净利润下降70%，特斯拉天崩开始，马斯克将回归造车。

特斯拉在2025年第一季度有点天崩。

同比下降13%至33.6681万台，这是特斯拉2022年以来最糟糕的季度成绩，净利润仅为4.09亿美元，同比狂降71%，其它多项核心财务指标也远远低于预期。

即使在特斯拉Q1的财务报告中，也没有提到汽车业务恢复增长的预期，直接删除了去年Q4财务报告中“预计2025年汽车业务将回归增长”这句话。特斯拉的解释是，目前很难衡量全球贸易政策调整对供应链、成本结构和需求的影响。

由于特斯拉第一季度“基本面疲软，前景混乱”，英国银行巴克莱对特斯拉保持了“销售”评级，目标价格从325美元降至275美元。

在过去的十年里，美国投资银行Wedbush分析师Dannet一直是特斯拉的“死忠粉” Ives，同时也逐渐反戈，表示受到马斯克政治行为的影响，特斯拉的买主将来可能会永久下降15%-20%。 Ives还呼吁，“我们应该听到好消息，显然，在盈利方面，或者今年剩下的财务方面，不会有喜讯。”

针对特斯拉糟糕的表现，深水资产管理公司的合作伙伴吉恩·蒙斯特甚至建议投资者“最好忘记2025年”。他说今年的情况是“一次性的”，他预计这将为特斯拉2026年及以后的大幅反弹奠定基础。

的确，在特斯拉的成长史上，马斯克总能在关键时刻扭转危机。但这一次，股东会需要向所有投资者解释，面对特斯拉政治化对品牌的持久性损害和关税战触发的巨大不确定性影响。

如果不卖碳，就会赔钱

一季度，特斯拉营收同比下降9%至193.35亿美元，其中汽车业务收入同比下降20%，仅为139.67亿美元。

而且，公司的盈利能力明显恶化，第一季度净利润 4.20 与去年同期相比，亿美元 14.05 亿美元下跌超过70%。经过最终调整，每股利润仅为0.27美元，同比减少40%，远远低于市场预测。

值得注意的是，特斯拉今年第一季度通过销售碳积分获得了5.95亿美金收入，而这实际上成了保持财务报告数据体面的关键，如果没有这个收入，特斯拉就会交出一份季度财务报告的损失。

在财务报告电话会议上，特斯拉给出的解释是，一般每年第一季度是全年最弱的季度，所以特斯拉选择了Q1对全球最畅销的汽车Model。 Y升级改造，4家工厂停工数周，直接导致第一季度产量下降，影响销量和收入。此外，特斯拉的其他营销活动也影响了第一季度的收入和利润。

当然，最重要的原因是美国政府贸易政策的“不确定性”。

在财务报告开始时，特斯拉强调，不断变化的贸易政策对全球产业链和特斯拉的成本结构产生了不利影响，汽车和能源市场的不确定性不断增加。再加上政治情绪的变化，估计会对特斯拉的产品需求产生重要影响。

更重要的是，与其他美国制造商相比，陷入关税泥潭的特斯拉仍然面临额外的困境。去年，特朗普上台，马斯克是最大的财政捐赠者。自特朗普任职以来，马斯克一直是他最亲密的顾问之一。

如今，特斯拉的政治化对品牌构成了非常严重的威胁，这在今年第一季度非常明显。今年以来，针对特斯拉的暴力和破坏频繁发生，甚至爆发了席卷全球的“击倒特斯拉”“抗议行动。

这样的“亲密关系”和多重身份，让马斯克难以自处。

在财务报告电话会议上，马斯克强调，降低关税一般是促进繁荣的好主意。他说他一直提倡降低关税，但不能保证效果。因为“关税的决定主要取决于美国总统”，马斯克深深叹了口气。

然而，好消息已经传来。

马斯克在财务报告电话会上说，计划撤出政府效率部门（DOGE），全身心地投入到企业事务中。从下个月开始，他将更多的时间投入到特斯拉身上。当然， 假如特朗普需要，他仍然可以每周从事一到两天的政府工作。

受到这个好消息的影响，特斯拉股价随后反弹，一度涨超5%。

来年自动驾驶团队赚钱

除了政治因素之外，市场对特斯拉长期发展的期待主要来自于它在无人驾驶汽车等AI领域的创新，比如人形机器人和自动驾驶车队，这也是特斯拉未来成长的关键。

在这次财务报告电话会议上，马斯克表示，CyberCab项目将于2025年6月在美国得州奥斯汀开始试运行，车型估计为Model。 Y。

自动驾驶车队的廉价新车型也可能投入使用，将于2025年上半年生产，这将结合下一代平台和当前平台的特点，以及与当前车型阵容相同的生产线生产。

马斯克表示，特斯拉早期的自动驾驶车队规模为“数千辆”，将于2026年正式量产。到明年下半年，车队的规模目标将是扩展到数百万台，完成对美国主要城市的覆盖。

而特斯拉的自动驾驶出租车使用的是“通用解决方案”而不是“城市特定解决方案”。这意味着一旦车队在几个城市实现，就可以在所有获得控制批准的地区快速推广。

然而，自动驾驶业务确实对企业财务产生了实质性的影响，今年并没有体现出来。

根据特斯拉的估计，从2026年年中开始，特斯拉的硬件相关利润将随着人工智能、软件和车队相关利润的加速而增长，呈指数级增长趋势，也可以以周或月为基准。

就人形机器人而言，特斯拉于今年第一季度启动了人形机器人试生产。弗里蒙特工厂成功下线了第一台配备22只自由灵巧手的机器人。

预计今年年底，成千上万的Optimus机器人将投入到特斯拉工厂工作。马斯克说，他有信心在未来五年内每年生产Optimus机器人。拉升到百万台。

正如马斯克所说，“一家能够低成本、大规模生产真正有用的独立人形机器人和自动驾驶车辆的公司将具有惊人的价值”。

理想是美好的，但是有太多的不可控因素，这取决于马斯克如何兑现自己的Flag。

本文来自微信公众号“超电实验室”（ID：SuperEV-Lab），作家：张烨，编辑：秦章勇，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com