全线暴跌！鲍威尔的演讲引起恐慌

星期三，美股市场遭受下跌，三大指数全线收跌，科技板块成为下跌的主力军。与此同时，美联储主席鲍威尔关于关税影响的演讲加剧了市场的焦虑，投资者对全球科技巨头的前景感到担忧。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌 699.57 点，跌幅 1.73%，报 39,669.39 点；标准普尔 500 指数下跌 2.24%，报 5,275.70 点；纳斯达克综合指数下跌，主要是科技股。 3.07%，报 16,307.16 点，已经比之前的高点下跌了大约。 接近技术熊市门槛的19%。

另外，黄金大幅上涨 3.5% 至 3342.48 美金 / 盎司。

科技板块的下跌是由一个意想不到的公告引爆的。英伟达周三透露，该公司将在本季度升级。 55 1亿美元的成本是由于出口限制导致芯片产品销售受阻。这个消息在盘中迅速发酵，公司股价单日暴跌。 6.9%，带动整个半导体板块集体回调。

公司在提交给监管机构的文件中指出，公司被迫中断部分海外出货安排，因为一些关键产品需要获得特定的出口许可。虽然公司没有明确规定影响会持续多久，但市场普遍担心这种限制可能会给未来几个季度的收入和利润带来压力。

同时，其它芯片股也没有一个幸免，其中，AMD 跌幅达 美光科技下滑7.4% 2.4%。跟踪半导体行业的整体表现 VanEck 半导体 ETF（SMH）下跌超出 4%。

"目前的标准普尔 500 与以往相比，指数的结构更倾向于科技板块，这使得科技股的波动对整体市场的影响更加明显。 Horizon Investments 投资组合管理主管 Zachary Hill 指出，“上周我们看到科技板块带动指数上涨，本周则是反向演绎，下跌也同样迅速。”

虽然最近暂停了一些贸易限制措施，但投资者普遍担心相关豁免可能只是临时安排。特别是在智能手机、电脑等关键电子设备方面，虽然现在可以防止额外纳税，但政策趋势仍然存在许多不确定性。

近年来，科技公司在指数中的权重不断增加，尤其是在人工智能、数据中心、半导体等热门领域。这种结构性的重点放大了牛市中的收益，但在面临专业风险时，也给整体市场带来了压力。

除了公司消息之外，宏观层面的不确定性也让投资者感到紧张。美联储主席鲍威尔在当天的一次公开问答中指出，关税措施可能会在短时间内推高通货膨胀，这将挑战央行实现价格稳定和充分就业的两个政策目标。

“在某些情况下，我们可能会处于目标之间的紧张局面。”他指出，“届时，我们应该评估经济偏差项目的程度，以及实现不同目标所需的时间差异。”

这一声明被市场解读为货币政策路径的不确定性上升，尤其是在当前经济复苏、核心通货膨胀尚未完全控制的背景下，加剧了市场对未来政策方向的猜测。

鲍威尔没有明确表示他对利率走势的看法，但他指出:“目前，我们有足够的空间在考虑是否调整政策立场之前，等待更清晰的经济信号。”

伴随着鲍威尔的讲话，美股跌至盘中低点，国债收益率也同步下降。

鲍威尔指出，尽管长期通胀前景仍与美联储大致接近，但基于调查和市场的短期通胀预期有所上升。 2% 目标。他指出，预计联储将关注核心通胀指标。 3 月将达到 2.6%。

“关税很可能导致短期内通货膨胀上升，”鲍威尔说。“这种通货膨胀的影响可能会持续更长时间。能否避免这种情况，取决于关税影响的规模，以及它是否能够完全传递到价格所需的时间，以及我们是否能够保持长期通货膨胀预期的稳定定位。”

这个演讲和他本月早些时候在弗吉尼亚州的演讲基本一样，有些几乎是原封不动的。鲍威尔还提到了增长和通货膨胀面临的双重风险。

他指出，美国第一季度国民生产总值（GDP）将于本月晚些时候公布，初步数据显示，今年一季度的经济增长明显放缓，高于去年。虽然汽车销售依然强劲，但整体消费支出增速相对温和。此外，第一季度强劲的进口数据(反映公司在关税生效前试图提前备货)的估计也会给我们带来麻烦。 GDP 增长。

那天早些时候，美国商务部宣布， 月度零售额环比增长 1.4%高于市场预测。报告指出，这种增长相当一部分来自于客户提前购买汽车以避免关税，但许多其他行业也取得了可观的增长。

亚特兰大联储在这一数据发布后，将其对美国进行第一季度。 GDP 增长预期下降至 -0.1%，并指出这是在去除黄金进出口异常上涨后的估计。尽管增长放缓，鲍威尔仍然表示，美国经济整体处于稳定状态。

如果通货膨胀上升，美联储将保持利率不变，甚至加息以抑制需求。如果经济增长放缓，美联储可能会考虑降息。鲍威尔强调，控制通货膨胀预期仍然是最重要的。

根据芝商所（CME Group）的 FedWatch 市场预计美联储将在工具上 6 月份开始降息，而且还在 2025 年底前累计降息3-4次，每次降息幅度为 25 个基点。

数据显示，自我 4 自月初相关政策首次公布以来，标准普尔 500 该指数已经累计下跌约 纳斯达克下跌了7% 道指则下跌7.4% 6%。市场高度敏感表明，科技股利空消息叠加政策干扰，将继续成为决定短期走势的关键变量。

// 美联储进退两难 //

最近，美国债券价格的剧烈波动迫使美国总统关税停战。即使在他改变主意后，投资者仍然感到不安。美国债券收益率的上升表明美国政府面临压力，对政府偿还债务的信心正在减弱。市场关注美联储。

根据 Semafor 报道称，知情人士表示，美联储没有加快银行加持政府债券监管改革的激励。这一立场与华尔街和白宫的预期形成了鲜明的对比。后者游说监管部门为了增加银行购买美国债券的想法，迅速修改了资本要求。

据知情人士透露，目前对持有大量美国债券的银行进行惩罚性调整的规则正面临着一个可能需要几个月的艰苦内部程序。然而，调整这些政策可能会给市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联邦储备银行主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”计划在必要时干预。一些投资者认为，这一言论表明美联储已经准备好介入。

// 面对更多的不确定性，鲍威尔 //

随着 2025 2008年，随着美国政治格局的变化，鲍威尔的未来面临着越来越多的不确定性。当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他和总统一直在考虑“美联储下一任主席的候选人，并计划在秋季开始面试潜在候选人。

现任美联储主席鲍威尔的任期将在 2026 年 5 月底，贝森特的讲话提前点燃了市场对美联储领导变化的猜测。

著名的金融分析师 Jim Bianco 在社交平台上，鲍威尔将面临两种命运——要么被总统直接解雇，要么被实质性地架空：

去年，贝森特提出了一个“身影美联储主席”的替代方案，换句话说，他提前几个月担任鲍威尔的接班人。

然后，这个被提名的人可能会定期出现在金融电视栏目上，就像一个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），指责鲍威尔的每一次演讲和决定，从而削弱他的权威。

明年我们应该听听 5 鲍威尔对月离任的建议，还是听从来年的建议？ 5 美联储主席月份上任的建议？听起来美联储主席将于今年秋天上任。

// AI 芯片禁售升级 //

美东时间 4 月 15 日，英伟达宣布，由于美国政府的限制，他宣布 H20 人工智能芯片出口到一些国家，公司将记提。 55 相关费用为亿美元。

受到这个消息的影响，4 月 16 每天，公司股价下跌 6.9%。

该公司在一份文件中表示， 月 9 日本，美国政府通知英伟达向一些国家出口这些芯片需要出口许可证。美国政府正在加强对这些芯片的出口。 AI 晶片出口控制，英伟达在控制生效后加快研发步伐，生产出尽可能符合美国政策要求的新型晶片。

这种披露表明，迄今为止最明显的信号表明，美国加强对其芯片出口的限制可以缓解英伟达历史上的快速增长。

美国在拜登政府执政期间 2022 年便对 AI 为了避免更先进的出口限制，第二年更新了芯片出口的相关规则， AI 销售处理器。针对一些市场 H20 该芯片是专门为符合美国出口管制而设计的，该芯片正在进行中。 2024 2008年，公司带来了约定 120 亿至 150 收益为亿美元。

今年，英伟达CEO黄仁勋在公司 2 本月季度财务报告电话会议透露，部分市场收入已降至出口管制前水平的一半。截至目前 1 在月末的财年中，公司销售收入的一半以上来自美国公司。

就技术规格而言，英伟达 H20 在美国和其他国家使用的芯片 H100 和 H200AI 芯片在架构上有对比性， H20 芯片在互连速度和带宽方面比较慢。这个芯片是基于 2022 年推出的 Hopper 一代 AI 目前，英伟达正在重点推广其新一代。 AI 芯片—— Blackwell 系列。

除现有的出口管制外，英伟达还将面临从下个月开始实施的“ AI 为了规范公司的芯片出口范围，扩散规则带来了新的限制，这一规则最初由拜登政府提出。

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