收入双增背后的韧性：海天味业“反击”之道

高慧超华南方财经全媒体记者 张万宇见习生 佛山报道

2024年，双标事件、利润下降、市值减半后， 2008年，海天味业净利润又回到两位数增长。

最近，海天味业 ( 603288.SH ) 发布 2024 年度报告，公司实现营业收入 269.01 亿元，同比增长 9.53%；属于上市公司股东的净利润为 63.44 亿元，同比增长 12.75%。

在净利润增长率高于营收增长率的背后，是海天味业盈利能力的提高。

海天味业食品制造业去年毛利率上升至 与去年同期相比，38.62%增长 2.47 ％；整体净利率为 同比增长23.63% 0.65 ％。

口袋鼓鼓的，海天味业也继续“大方”分红。公司计划按照每个股东的计划向所有股东支付。 10 股票发放现金股利 8.60 元 ( 含税 ) ，拟派发现金红利 47.73 亿元 ( 含税 ) ，创 2014 自2008年上市以来，分红水平最高，约占 2024 年度归母净利润总额 75%。

在全球经济持续承压、消费依然疲软的背景下，海天味业是如何从连续两年利润下滑的低谷中“爬出来”的？它的穿越周期密码是什么？

两年业绩“反击”

时间回到 2022 年，那是海天味业的“最黑暗的时刻”。

那时候，在新冠肺炎疫情的反复影响下，B 餐饮消费缺失，调味料整体需求较弱。随后，海天味业遭遇前所未有的“双标舆情”冲击，再加上材料采购成本上升等因素，海天味业归母净利润自上市以来首次下降。

2022 2000年，海天味业归母净利润 61.98 同比下降1亿元 7.09%；营收 256.10 亿元，同比增长 2.42%。2023 2008年，海天味业绩更是营利双降，其中营收同比下滑。 归母净利润同比下降4.10% 9.21%。

仅仅过去一年，海天味业就打了一场漂亮的“翻身仗”，不仅增加了收入、净利润和毛利率，而且在各个业务领域也实现了增长。

就品类而言，2024 2008年，海天味业生抽、调味酱、耗油等品类业务均实现增长，各自实现收入。 137.58 亿元、26.69 亿元、46.15 亿元、40.86 同比增速分别为亿元人民币。 8.87%、9.97%、8.56%、16.75%。

其中，包括米酒和醋在内的其他品类增长最为强劲，海天味业的多元化运营取得了显著成效。2022-2024年，这项业务对收入贡献的比例也在增加。 2008年，其它业务收入占比分别为 11.5%、14.2%、直追第二大类耗油16.3%。

就营销渠道而言，海天味业线上线下双增。报告期内，海天味业线下门店实现营收 238.85 亿元，同比增长 在线渠道实现营收8.93% 12.43 亿元，同比增长 39.78%。海天味业表示，报告期内，公司加快建设更加立体的销售网络，抓住渠道分化带来的新机遇，进一步增强网络协同能力，同比增加线上渠道 39.78%，主要是由于在线运营水平和产品竞争力的不断提高。

利润相当丰厚，海天味业的现金储备也相当可观。年报发布当天，公司宣布计划利用自有闲置资金进行中低风险理财，安全性高、流动性好、风险低，投资金额不得超过等价。 100 亿元。

海天味业在实现中国市场业绩“逆袭”的同时，也把目光投向了国外市场。

2025 年 1 月 13 日，海天味业正式在港交所发布。 IPO 招股书，打开港交所上市流程，旨在拓宽融资渠道，提升全球品牌知名度，为海外业务扩张提供资金支持。如果你成功登陆港股，你将成为业内第一家 A H 调味料公司股票上市。

穿越周期

当前，市场环境仍然充满挑战，全球经济持续承压，消费疲软，海天味业能够顺利穿越周期的原因是什么？

首先，这与企业所在的调味品行业有关。调味料具有明显的刚性需求特性。作为烹饪过程中改善食物风味的关键因素，需求相对稳定，不易受到经济波动的影响。中国研究院普华工业研究所预测， 2025 2008年，中国调味料市场规模将达到 5500 维持增长趋势的亿元人民币。它为调味料公司的复苏提供了稳定的基础。

第二，拥有强大的“品牌心智”也是企业能够应对危机、穿越周期的重要原因。品牌心理的作用是通过长期的品牌建设和消费者认知塑造，使品牌在消费者心中占据独特的地位，从而在危机中形成强大的防御和恢复能力，从而在消费者心中建立深厚的信任和依赖。而且长期以来，海天味业一直通过大规模的广告投放和冠名综艺等策略，切实宣传自己是第一批“中华老字号”、“全国生抽知名品牌”等，其品牌声誉和影响力均处于行业前列。

第三个原因与竞争格局有关。行业龙头企业在上游和下游都有很大的议价权和市场话语权，这使得他们能够更好地控制成本和资源。

从市场份额来看，海天味业占调味料上市公司收入的一半。截至目前，调味料(长江)成分共有 15 2024年上市公司 年度前三季度收入总额 378.14 亿元，其中海天味业一家营收达到1亿元 203.99 亿元。

龙头企业凭借规模优势，可以在原材料采购、生产制造、物流运输等方面实现显著的成本控制。举例来说， 2024 年底，海天味业应收账款为 2.42 亿元，但有应付款 13.60 1亿元。公司也承认:“公司食品制造毛利率快速增长，主要是材料采购成本降低、精益和科技驱动成本控制等综合影响造成的。”

然而，对于一家龙头企业来说，高市场份额既是一个机遇，也是一个挑战，因为这意味着企业很容易触及增长的“天花板”。因此，要打开新的增长空间，就必须进行多渠道、多元化的探索，甚至需要“广撒网式”的全面布局。虽然整体布局看似效率低下，但对于“巨无霸”企业来说，利大于弊，因为只有这样，才能“不放过”任何可能的增长点。

例如做醋，海天味业开发了包括陈醋、苹果醋、特色醋、橘子醋等各类阵营。截至 2024 年 9 月 30 日本，海天味业特色调料等产品包括 875 个 SKU。另外一方面，海天味业也不断对其它品类进行跨界推广。2024 2008年，海天味业先后推出柠檬茶和谷物坚果饮料， 月又推出了一种名为“海天纯”的瓶装饮用水，据不完全统计，海天味业在过去 4 每年都有推出 20 跨界产品，包括冰淇淋，胡萝卜汁，大米等等。

值得一提的是，对于一个老牌企业来说，现代公司的管理体系仍然是企业穿越周期、实现长远发展的根本保证。现代管理体系可以通过完善的培训机制和职业发展规划，保证企业内部管理人才的持续供给，避免因继任者不连接而导致管理断层，保证企业在周期性波动中的组织结构能够保持稳定。

2024 年 9 月亮，跟随海天味业创始人庞康 20 程雪多年来一直担任董事长。此前，她从一名普通员工中担任海天副董事长、执行总裁，被誉为“中国最成功的职业经理人”，经验十分丰富。近年来，无论是海天味业的品牌营销、多元化探索、多渠道变革、数字智能转型，还是今天在香港上市，背后都有程雪的写作。在激烈的市场竞争中，海天味业能够顺利“交棒”职业经理人，也是其保持领先地位的关键。

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