机构研究周报:盈利定价权重或增加，基本面对长期债务仍有支撑。

华泰柏瑞基金表示，短期a股市场催化可能会减少，4月份财报季盈利定价权重可能会增加。博时基金认为，预计后续外部需求将面临下跌压力，基本面格局仍支撑长期债务。

第一，权益市场

中泰证券：聚焦小市值科技股

中泰证券认为，在看好小市值风格的可持续性和市场可能性的调整过程中，建议重点关注小市值技术。与科技龙头面临的海外对比和中国的经济约束不同，小市值科技股有望受益于龙头资本支出和地方新生产力投资。在产业链逻辑下，年内业绩弹性有望释放。如果科技市场在短时间内放松，股息资产预计将受益。

国海证券：金融与科技或指数突破利益方向

根据国海证券第二季度的投资策略，参考1999年的“519”、2014年底和2020年中期指数突破的解读，至少需要有一个政策、货币或基本面复苏。站稳3400点并向上突破并不容易。年中，中美货币共振宽松的概率很大。金融和技术可能是指数突破最有益的方向。在此之前，增长优于金融，消费优于周期。

华泰柏瑞基金：利润定价权重或增加

华泰柏瑞基金表示，展望市场前景，短期a股市场催化可能有所下降，4月份财报季盈利定价权重可能有所上升。伴随着国内货币和金融市场政策的实施，市场风险偏好得到修复，利润修复将逐步体现。从三月份到现在，复工数据显示，DeepSeek突出了中国科技产业的持续进步。在国内后续政策的驱动下，上市公司仍有利润回升的潜力，新兴增长资产的关注度有望提高。如果利率水平持续下降，收益现金流板块也有望受益。

二是行业研究

汇添富基金：消费估值修复仍然值得期待

汇添富基金认为，消费翻转的预期可能更多来自政策护理，内需的重要性在国际形势受阻的背景下反复提及。从去年开始，真金白银的政策多次释放:为了降低现有的抵押贷款利率，央行预计每年可以减少贷款人抵押贷款利息支出约1500亿元；今年两会公布3000亿元特别国债，继续支持新旧消费品置换；各地公布了生育补贴政策，其中呼和浩特市生了三个孩子，最多可以获得10万元的补贴。

银华基金：AI赋能创新药物，重塑新生态研发

银华基金表示，AI 技术在创新药物研发的各个环节都表现出巨大的潜力，正在逐步重塑整个制药行业的研发生态。伴随着AI技术在制药领域的不断应用，越来越多的AI设计药物进入临床阶段。据中国商业产业研究院统计，2023年全球AI制药市场规模将达到13.8亿美元，预计2026年将达到29.94亿美元，2021-2026年复合增长（CAGR）达到30.47%。

中庚基金：多重利好共振，药业领涨。

中庚基金认为，当周医药行业领涨，一方面是因为中国创新药业分子具有全球竞争力，出海交易频繁；另一方面，从政策方面来看，支持生物医药产品发展的是国内创新药业链的政策支持和集中采购政策优化；此外，在公司层面，最近港股biotech公司年报的发布和更新进一步提高了市场认可度。

计算机行业领跌，主要是因为阿里巴巴蔡崇信警告数据中心泡沫建设，高盛预测2025年AI服务器出货量将从3.1万台降至1.9万台，直接影响了计算率租赁、通信服务等关键跑道逻辑。市场开始质疑公司资本支出的可持续性，之前依靠远期汇兑的估值模型面临重估。

宏观与固定收获三

鹏华基金：经济仍处于弱复苏趋势中

鹏华基金刘涛指出，展望2025年，国内经济仍处于弱复苏趋势，房地产仍处于震荡寻底的过程中，海外不稳定贸易政策可能会给全年出口带来麻烦；在货币政策方面，预计流动性将延续往年平衡宽松的趋势；预计财政实力将超过往年，但在地方债务背景下，基础设施增长率大幅上升的概率较低，基本面环境对债券市场友好。

博时基金：基本面对长期债务仍有支撑。

博时基金认为，对于长期债务，中国房地产修复的速度相对较慢，1-2月份的贸易数据显示，关税的影响已经开始显现。预计后续外部需求将面临下降压力，基本面格局仍支撑长期债务。如果央行在第二季度进一步放松，短期利率下降可以为长期债务开辟更多空间，仍然可以关注长期债务的配置价值。

中金公司：长期利率或窄幅波动

CICC表示，MLF8个月后重启净交付，向市场利率靠拢有助于降低资本成本，释放边际放松的信号，这可能意味着短期RRR降息的概率降低，央行降价的信号相对受到抑制。与此同时，美国招标意味着MLF政策的利率属性被撤出。自3月中旬以来，流动性边际放松已经推动长期回报稳步下降，但抑制放松信号叠加基本面触底升温，或者说短期内长期利率呈现窄幅波动。

第四，财务规划

国联民生证券：哑铃形配置在震荡格局下

国联民生证券投资品牌大方向认为，随着4月份的临近，市场将在短期内反复拉近政策预期和基本面表现的距离，震荡格局可能会持续。从政策方面来看，央行近期持续发布“降低融资成本”信号，市场对RRR降息的预期仍然存在。如果特朗普后续关税政策落地节奏不如预期，市场有望迎来阶段性修复。

在操作上，建议平衡配置，注意估值合理、基本面稳定、政策催化预期的板块，避免弥补高位主题下跌的风险。行业推荐:建议配备哑铃形，一端继续配备技术/循环方向，另一端配备长期盈利方向。