散户在股市中生存，只有一个策略。

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财务顾问频道联合星图金融研究院推出“财务顾问推荐书”频道，每期一位经理负责向大家推荐一本经典书籍。

星图金融研究院副院长薛洪言本期主理，推荐书目为《股票投资沉思录》，作者冉伟。

下面是推荐文本，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流：

作者是一个隐藏在成千上万投资者中的交易高手， A 股票市场一路摸爬滚打，其投资感悟也十分鲜明。 A 股特点。正是因为这种贴近同一个市场的感觉，打开这本书的第一页，便会被吸引进来，一气呵成读完这本书终将畅快。在此期间，作者对许多交易感悟的阅读非常深刻，一字一句所蕴含的实战智慧常常让人赞不绝口。对急需了解本土化投资智慧的人来说 A 对于股票投资者来说，这种凝聚真枪实弹交易经验的着作，堪称难得的必看佳作。

在这篇推荐稿中，我想重点介绍一下作者对股票投资和技术分析的看法。长期以来，A 股票是否适合投资股票是一个有争议的话题。许多投资者经常在一段时间内实践价值投资的概念，而在一段时间内，他们被技术分析所吸引。在频繁的转换过程中，他们的投资成绩并不理想，甚至两头被打，损失惨重。

书中，作者对股票投资和技术分析进行了重新解构，将两者融入到底层逻辑中，对投资操作具有很大的启发性。

1、底层逻辑

在金融投资领域，股票投资和技术分析是两种不同的投资理念，它们在理论基础和操作方法上存在显著差异。

价值投资的核心理念是市场价格有时会转移公司的真实价值，投资者可以通过基本面分析找到被低估的股票。这种方法需要研究公司的财务报告、行业竞争格局、管理团队质量等因素，计算公司的实际价值，在股价低于这个价值时买入，最终形成安全边际的风险缓冲。

技术分析主要基于市场价格反映所有信息、价格趋势变化、历史趋势重复三个基本假设。这种方法认为，通过定期分析历史价格、交易量等数据，可以预测市场未来的价格变化趋势。

在作者看来，阴在阳之内，不在阳之对。股票投资和技术分析就像阴阳两极。前者赋予投资基础和目标，后者提供流动性和质量，投资者需要在方法论上保持开放和包容。特别是在注册制改革重塑市场生态、机构投资者逐步夺回定价权的背景下，只有构建“价值为锚，技术为帆”的复合策略，才能更好地应对市场考验。

2、优劣对比

在不同的市场环境和投资目的下，股票投资和技术分析各有利弊。股票投资更适合长期投资者，他们追求的是企业成长带来的稳定收益，注重资产的实际价值。当市场处于稳定或上升阶段，企业基本面良好时，股票投资可以充分发挥其优势。

但其局限性在于需要投资者具有深厚的财务知识和行业洞察力，且投资周期较长，可能会错过一些短期投资机会。企业的基本面信息通常需要一定的时间才能体现在市场价格上，投资者可能会错过买卖的最佳时机，这是一个很大的问题。另外，市场的非理性行为也会给股票投资带来挑战，有时市场会过分高估或低估企业的价值，导致价值投资者的分析出现偏差。

技术性分析更适合短期交易和投机，它能迅速捕捉市场的短期波动，为投资者提供交易信号。但是技术分析过于依赖历史数据和图表形式，市场的不确定性和突发事件可能导致技术分析失败。同时，过度拟合也是一个常见的问题。为了追求更高的准确性，一些投资者会不断优化技术指标和参数，导致模型过于复杂，失去了市场的普遍适用性。此外，技术分析信号滞后也是一个难题。当技术指标发出交易信号时，市场可能发生了很大的变化，投资者可能无法及时做出反应，从而错过了交易的最佳时机。

3、结合操作

股票投资与技术分析相结合，在投资实践中可以采用“基本面导向” 复合模型的技术面验证。基本面导向是指在价值投资理念的基础上，深入研究企业的财务状况、行业地位、竞争优势等基本面因素，确定股票的实际价值和升值空间。技术验证是利用技术分析的方法，分析股市的价格走势、交易量和技术指标，验证基本面分析的观点，找到合适的交易机会。

财务报表是基于股票投资选股的重要依据。通过对公司负债表、利润表和现金流量表的分析，投资者可以了解企业的财务状况、盈利能力和现金流状况，选择基本面较强的目标。技术指标可以帮助在确定投资方向后提高买入机会。例如，当股票价格突破一个重要的阻力位，同时成交量放大， MACD 当技术指标发出买入信号时，可能是买入的好时机。投资决策的准确性和通过率可以通过技术指标的验证来提高。

另外，技术分析中的均线、仓位管理、止损线设置等也值得各类投资者借鉴。

动态均线系统是一种常用的技术分析工具，可以帮助投资者根据价格波动调整头寸比例。当股价在均线以上运行，均线排列在多头位置时，说明市场呈上升趋势，投资者可以适当增加头寸比例；相反，当股价在均线以下运行，均线呈空头位置时，说明市场处于下行趋势，投资者应该降低头寸比例。

仓位管理和情绪调节也很重要。合理的仓位管理可以降低业务风险，投资者可以根据市场趋势和自身风险承受能力调整仓位比例。情绪调节要求投资者保持理性和理性，避免受到市场情绪的影响，防止盲目从众和冲动交易。

止损线的设置也是风险控制的重要环节。投资者可以根据股票的波动范围和自身的风险承受能力设置合理的止损线。例如，当股价下跌到一定比例时，例如 10% 或 为了避免损失的进一步扩大，15%及时出售股票。通过量化止损线，有效控制经营风险。

附件：精彩观点摘录

1、任何级别最好顺势做右侧交易，否则就是赌这个级别见底，风险和收益都放大了，从长远来看是不可取的。右侧交易是在趋势开始企稳时开仓。

2、量价关系描述了一定数量造成了多大的价格变化，或者一定数量的价格变化需要多大的交易量来支撑。简单的两句话就是量价关系的核心本质。

3、控制买一些不追高，要做强势股也只选择回调时，绝不能直接在高位收盘或高位分时追涨。

4、无论是什么支撑线和压力水平，支撑压力都要根据股价本身的绝对位置、估值、市场以及股票最近的量价变化进行适当的调整，放弃一些进出的机会，这才是精妙之处。在遇到支撑线时，如果量价信号没有实际改善，尽量多观察，直到量价信号改善。在遇到压力水平时，如果量价信号没有实际恶化，也要尽量多观察，直到量价信号恶化。

5、成交量或成交量一般是突破的前提，而不是充分的条件。因为成交量对能量的损失太快，成交量之后的即时突破是偶然的。这需要足够的“弹药”、风格凶猛，题材搭配。

6、就筹码锁定而言，成交量增加的基础更加坚实，新资金更多；但是从能量消耗的角度来看，成交量增加消耗的多头能量过多。一旦双头资金不足，筹码仍会趋于松动，从而导致价格下跌。收缩并没有带来充分的换手，筹码的锁定性弱于成交量的增加。但从能量消耗的角度来看，收缩并没有消耗双头能量，有利于后势。一般来说，在低成交量和优秀股票成交量之后，筹码的松动水平会低于高成交量和差异股票的成交量。在低位，成交量会上升得更好；在高位，最好是缩量上涨。

7、我认为除了量价和量价均线本身，所有其他技术指标都不需要观察和分析。除了量价均线，我自己从来不看任何技术指标。

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本文由微信官方账号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言。

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