顽固通胀数据持续测试降息预期，美国核心PCE意外加速。

美国经济分析局公布的最新个人收入和支出报告显示，美联储青睐的核心通胀数据在周五(3月28日)之前意外上涨。

具体数据显示，2025年2月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比增长0.3%，同比增长2.5%，均与1月份相同，符合预期。

PCE和核心PCE价格指数同比变化

核心PCE价格指数在去除能源和食品价格后，环比增长0.4%，较前值加速0.1％，自2024年1月以来，同比增速由2.7%加快至2.8%，为2024年12月至今的最高水平，均高于预期。％。

自2000年以来，美联储一直在支付个人消费费用。（PCE）价格指数是判断通货膨胀的主要依据，与消费者价格指数相比，（CPI），PCE被认为更能反映消费者的行为。

美联储上周宣布保持联邦基金利率不变，同时公布的经济前景预测显示，今年PCE通胀预测中值为2.7%，核心PCE通胀预测中值为2.8%，去年12月两项预测中值为2.5%。

根据经济前景，官员们认为PCE和核心PCE的通胀率可以回到央行2%的目标，直到2027年。当时，美联储还指出，美国经济前景的不确定性正在增加。

同一天，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，银行在考虑降息时会更加谨慎。鲍威尔还表示，即使PCE数据低于预期，也不会改变美联储的立场。

与此同时，特朗普计划征收的关税可能会进一步加剧价格压力。他的贸易政策打击了企业和消费者的信心，引起了外界对滞胀甚至衰退的担忧。

与预期的0.5%相比，报告中的个人支出环比增长0.4%。；实际个人消费支出环比增长0.1%，市场预期为0.3%。；在报告中，个人收入较上月增长0.8%，高于0.4%，这是一个罕见的好消息。

Ellenen摩根士丹利资产管理首席经济策略师 Zentner说:“看来美联储还有更多的观望政策要做。高于预期的通货膨胀数据并不是特别热，但这不会加快美联储的降息时间表，尤其是考虑到关税的不确定性。”

资料公布后，掉期交易员继续预计今年将有两次25个基点的降息，第一次降息预计在7月份。