与人性相反，挣钱就像喝水一样简单。

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财务顾问频道联合星图金融研究院推出“财务顾问推荐书”频道，每期一位经理负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理为星图金融研究所研究员武泽伟，推荐书目为《股票大作家回忆录》，作者为埃德温温。 · 美国著名的记者、作家和思想家勒菲弗。1922 2008年，他对杰西 · 在《星期六晚报》上，利弗莫尔进行了几周的采访，并在《周六晚报》上发表了采访。

估计大部分读者对《股票大作家回忆录》甚至利弗莫尔的投资方式都非常熟悉。毕竟这本书可以算是中国投资者的启蒙杰作。这不仅意味着这本书是许多新手的入门教材，也意味着它在 A 股票建立初期，股票投资并不流行，技术分析大行其道，中国首批投资者就是在学习利弗莫尔的基础上成长起来的。

所以这篇文章并不打算写一些老生常谈的内容，而是摘录了利弗莫尔在采访中强调的五个重要细节，并结合利弗莫尔的交易哲学进行了深入的解读，希望对读者的后续投资有所帮助。

首先，少年赌客为什么第一次闯荡华尔街一败涂地？

利弗莫尔十几岁的时候在一家股票经济公司当收费员。在工作中，他很快意识到股价表现出一定的规律。依靠这些规则，他在赌博中发了大财。然而，当他自信地带着一大笔钱去华尔街时，他在股市上输了很多钱，最终经历了人生中的第一次破产。

经过几次痛苦的思考和探索，利弗莫尔终于发现了其中的奥秘。最初，赌行出单的价格是根据出单确定的，利弗莫尔可以随时以理想的价格开仓或平仓。然而，股票市场一直在交易。当利弗莫尔发布交易指令时，他往往无法以理想价格开仓或平仓。此外，他的交易指令本身会导致实时价格的变化。最终，滑点不仅吞噬了他应有的利润，而且侵蚀了他所有的资本。

利弗莫尔在思想和克服了这个问题之后，真的从一个赌徒变成了一个投机者。我们可以看到，利弗莫尔后来多次提到，当面对重大交易时，他总是会回到纽约，很可能是为了获取实时信息，更好地发布交易指令。

其次，依靠别人的建议做交易真的不能赚钱吗？

在这本书里，利弗莫尔在附近的两章中讲了两个故事。第一个是利弗莫尔盲目相信他的朋友艾德。 · 哈丁的意见是，他没有坚持自己的多头头寸，错误地出售了联合太平洋公司；二是老兵怀特相信美国糖业总裁哈夫迈耶的买入消息，通过多做美国糖业赚了很多钱。

为什么利弗莫尔在别人的建议下损失惨重，而老手怀特却盈利？关键是利弗莫尔在实施操作时，唯一的原因是朋友的意见，而不是相信市场趋势和自己的判断。当老手怀特得到别人的建议时，他没有第一时间买入，而是选择两次放空。 10000 股票，当发现市场确实有很强的吸引力时，选择反手做多。

所以，按照别人的建议去操作并不一定是不可行的。但是市场先生是决定一切的人。我们不应该与他人保持一致，而应该与市场先生保持一致。利弗莫尔不反对所有的建议，而是反对仅仅依靠建议进行交易，尽管大多数人天生就喜欢各种各样的建议。

三是明确判断正确，为什么还是会在市场上赔钱？

令人惊讶的是，虽然利弗莫尔被视为技术分析大师，但他不仅会在实践中寻找“最小阻力线”，还会研究各种经济指标，判断市场走势，因为利弗莫尔的一个主要原则是“在牛市中多做空，在熊市中做空”。

在利弗莫尔的早期职业生涯中，发生了一次重大挫折。 1906 2008年，利弗莫尔认为经济正面临重大危机，因此股市很可能会持续下跌。事实证明，利弗莫尔的分析是完全正确的，但是他在这笔交易中损失了很多钱。股票市场最终确实下跌了，但是当利弗莫尔开始放空的时候，股票市场仍然长期保持强势甚至上涨。即使判断是正确的，如果你没有选择正确的进入机会，你很可能无法坚持真理，实现利润。因此，利弗莫尔反复强调，人性中的贪婪和恐惧必须得到抑制。

对于选择合适的入市时机，利弗莫尔还总结了一套完整的开仓方式。他认为可以先建立一个实验性的仓位。如果持股实现盈利，说明入市时机正确，可以逐步加仓。相反，持股亏损意味着入市时机不对，应该止损。

四是同一板块的股票或期货将如何相互影响？

成熟后，利弗莫尔逐渐成长为一个能够影响市场的交易者，但也导致了其他大基金的狙击手。当他做空两次时，他几乎被迫持仓。然而，最终，他巧妙地通过板块之间的共鸣摆脱了困境，揭示了大基金是如何准确地引导市场的。

利弗莫尔曾经放空过一次。 1000 万蒲耳玉米。但由于多头斯特拉顿的干预，玉米市场强劲，如果利弗莫尔强行平仓，将遭受重大损失。然而，利弗莫尔利用阿莫尔集团与斯特拉顿发生矛盾的谣言，在市场上做空燕麦，制造了阿莫尔集团开始攻击斯特拉顿的假象。其他期货交易者真的被骗了，开始攻击斯特拉顿手中的玉米多头头寸，利弗莫尔很容易弥补空头头寸。

另外一次是做空热带贸易公司的股票，当内部投资者拉高股价时，利弗莫尔再次采用了同样的方法。赤道商业公司做空了，这家公司拥有一大笔热带贸易公司的股份。他再次成功地欺骗了市场。投资者认为，热带贸易公司的上涨只是为了掩护赤道商业公司出售股票，否则无法解释赤道商业公司股价为什么会下跌。最终，利弗莫尔通过做空热带贸易公司获得了巨额利润。

在绝大多数投资者的直觉中，同一板块的股票或期货应该是涨跌相同的。虽然具体情况确实如此，但这种共识已经成为大资本诱导甚至扭转市场方向的重要帮助。因此，投资者在实践中一定要注意不要刻舟求剑。

五是投机者应该如何在市场上继续生存？

利弗莫尔经历了几次破产。在结清所有债务后，他决定避免再次陷入这种悲惨的生活。因此，他留下了一大笔钱为妻子和儿子设立信托基金，并规定利弗莫尔本人和利弗莫尔的妻子都不能挪用信托中的钱。

利弗莫尔特别提到，他认识很多人。当这些人需要钱的时候，他们都哄骗妻子签名取钱，然后失去了所有的钱。他决心避免犯同样的错误。

事实证明，这确实对他有很大帮助。实际上，利弗莫尔在最后一次破产后，仍然过着奢侈的生活。

毫无疑问，利弗莫尔的经验是普遍适用的。如果一笔交易亏损 50%，必须经历 100% 只有当我们上升时，我们才能回到我们的资本。然而，当我们面临巨大的损失时，风险偏好会上升，大多数人会希望梭哈回到我们的资本。但对于投机者来说，要想在市场上长期生存，必须保证手中有足够的翻身本金，避免失去资本甚至衣食无忧。

【注:市场有风险，投资要谨慎。任何时候，这个订阅号中提到的信息或意见只是观点交流，不构成任何人的投资建议。除了特别注释外，本研究数据由同花顺 iFinD 给予支持】

本文由微信官方账号“星图金融研究所”原创，作者为星图金融研究所研究员武泽伟。

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