沉重的体重！华大九天拟并购芯和，国产半导体掀起并购潮

03-19 07:36

电子爱好者网报道(文章 / 吴子鹏）3 月 17 日，华大九天中午发布公告称，公司正计划购买核心和半导体技术，以发行股份和支付现金的形式购买核心。 ( 上海 ) 股份有限公司(简称) “核心和半导体”)的控股权。鉴于相关事项仍存在不确定性，为了维护投资者的利益，避免对公司证券交易产生重大影响，公司股票经公司申请后自行申请。 2025 年 3 月 17 每天(星期一)开市起停牌。企业预计不会超过 10 本次交易计划在一个交易日内披露。现在，公司已经与本次交易的主要交易对方签订了意向协议，初步达成了购买资产的意向。

国产 EDA 龙头出手

华大九天创立于此 2009 2008年，其前身来自中国华大集成电路设计中心团队。该团队早在 20 世纪 90 国内首款时代便研发出国内首款 EDA 软件 ——"熊猫 ICCAD 系统"。作为我国 EDA 华大九天致力于行业龙头企业 EDA 工具的研究、开发和销售，产品涵盖了模拟电路设计、数字电路设计、平板显示设计、晶圆制造和先进封装等诸多领域。一些工具支持 5nm 工艺工艺，达到国际先进水平。华大九天是中国唯一一个拥有模拟电路设计全过程的人。 EDA 本土企业工具。

财务报告显示，2024 多年前三季度，华大九天实现营业收入。 7.44 亿元，同比增长 16.25%；归母净利 5854.54 一万元，同比下降 65.84%。在此期间，华大九天推出了全定制设计平台 Andes、过程诊断分析平台 Vision 等待新产品，进一步加强技术壁垒。然而，高额的R&D投资在短期内给盈利带来了一定的影响。

近几年来，华大九天除了不断加大自身产品研发力度外，还积极通过并购来提升公司实力。比如，2022 年 10 月 18 日本，华大九天宣布，计划通过深圳九天全资子公司。 1000 万美金现金收购芯达芯片科技有限公司 100% 股份；2024 年 6 月亮，华大九天拿下阿卡思微电子。 49.75% 成为其控股股东的股权。

核心和半导体致力于 EDA 软体，集成无源器件（IPD）以及系统级封装领域。其技术能力可以弥补华大九天数字电路设计验证工具的不足，进一步加强华大九天全栈式 EDA 解决方案布局。

国产半导体掀起并购潮

2024 年 9 月 24 日，中国证监会发布《关于深化上市公司M&A市场改革的意见》，旨在深化M&A市场改革，支持经济转型升级。这项政策也被称为 “并购六条”。政策出台后，金融监管部门进一步放宽了科技企业并购贷款试点，鼓励资本运作优化资源配置。

2025年，在政策和资本的多重推动下，年度半导体产业掀起并购热潮。除华大九天M&A芯和半导体外，仅在 3 月 10 日至 16 每天这个星期，就有了 4 一家半导体上市公司发布并购公告，包括新相微、北方华创、扬杰科技、华海诚科，涉及半导体设备、ic设计、功率半导体、材料四个领域。其中，北方华创收购芯源微更是 2025 年内第一笔 A 股票半导体上市公司并购 A 股票半导体上市公司的例子。

3 月 10 当天晚上，芯源微宣布，其第二大股东沈阳先进制造技术产业有限公司(先进制造)与北方华创签署《股份转让协议》，拟以 88.48 元 / 股票价格出让其持有的芯源微源 9.49% 股票，交易金额为 16.87 亿元。北方华创同步宣布，计划通过协议转让上述股份，并参与芯源微第三大股东中科天盛 8.41% 公开竞买股权。如果投标成功，北方华创将成为芯源微的第一大股东，超越目前的头寸 10.61% 辽宁科发实业。然而，后续增持计划和交易需要满足国有资产审批等条件。

北方华创主要经营蚀刻、薄膜沉积等前道设备，是全球排名靠前的半导体设备制造商。根据 CINNOResearch 在全球半导体设备行业最新分析报告中， 2024 全球半导体设备制造商半导体营收业务年度业务 Top10 在排名中，北方华创排名第一。 6 位。芯源微是中国唯一的前道涂胶显影设备。（Track）大规模生产企业。双方合并后，可以形成 "刻蚀薄膜沉积涂胶显影清洗" 覆盖半导体设备资本支出的全流程设备能力 45% 以上。整合后，将对东京电子和应用材料公司产生更多的竞争冲击。

另外三起并购案例分别是：扬杰科技计划收购贝特电子，华海诚科计划收购衡所华威，新相计划收购爱协生。3 月 13 日前，扬杰科技宣布停牌，宣布筹备发行股份，支付现金收购贝特电子控制权。对于贝特电子的主要股东韩露、刘汉浩等6人，交易对手初步锁定。扬杰科技是覆盖ic设计、制造、封装产业链的功率半导体龙头，客户包括新能源、汽车电子等领域；贝特电子是电力电子保护元件的龙头，产品包括保险丝、自恢复保险丝等。客户涉及 3C、新型能源汽车，储能等领域。所以，贝特电子的保护部件和扬杰科技 MOSFET、IGBT 在新能源汽车和储能领域形成互补，有利于加强解决问题的能力。

3 月 12 日，华海诚科发布重组计划，拟通过发行股份(3.2) 亿元）、可转债（4.8 1亿元及现金(3.2 1亿元)收购衡所华威剩余的华威 70% 股份，总交易价格 11.2 亿元。聚焦华海诚科 QFN、BGA 等待先进的封装材料，衡所华威以前的封装和 HBM 技术领域处于领先水平。整合后，可以覆盖整个场景的封装要求。据研究报告数据显示，华海诚科客户主要是国内长电科技、通富微电等封测龙头，衡所华威客户覆盖 SK 国际巨头，如海力士，英飞凌。合并后，有望打通全球。 70% 封测能力。

3 月 13 日，新相微董事会审议通过收购计划，计划收购爱协生。 100% 并募集配套资金。爱心协生是一家显示芯片设计企业，其产品线包括触控一体化驱动芯片、桥接芯片和智联模块，用于智能手机、智能穿戴等领域。而且新相微致力于显示驱动芯片（LCD/OLED），整合后可以覆盖更多的应用领域(如工业控制、商业显示)，提高综合解决方案的能力。

可见，这四宗并购都有一个共同的特点，那就是产业协同。3 月 16 日本，由上海交通大学集成电路校友会和芯原股份联合主办。 "集成电路产业投资并购论坛" 顺利举行。晶丰明源在论坛上 CEO 胡黎强强强调了半导体并购的协同作用。他认为，从投资并购的角度来看，首要任务是关注人才、技术、商品和客户之间是否存在协同作用。唯有实现协同，才能实现协同。 " 1 1>2 " 相反，效果可能会出现， " 1 1<2 " 的情况。由于不同企业之间的文化和做事方式不同，团队磨合难度较大，如果没有合作，很容易产生内耗。<2 ' 的情况。这是因为不同企业间文化与做事方式有所差异，团队磨合难度较大，若无协同，极易产生内耗。

专家：并购之后需要耐心的长期整合。

当前，国家政策对科技公司M&A的态度发生了显著变化，并引导M&A。 “并购六条”。其核心措施如下：

推动新质量生产力发展：支持上市公司围绕科技创新和产业升级进行布局，引导资源聚集新质量生产力；

加大产业整合支持力度：鼓励头部企业通过吸收合并等方式整合产业链上的上市公司，提高产业集中度；

提高管控容忍度：允许选择多种交易定价方式(如资产基本法、收益法)，放宽对同业竞争和关联交易的限制；

提高支付灵活性和审批效率：支持企业灵活运用股权、定向可转债、现金等支付工具，并试点分期支付机制；

提高私募股权基金退出机制：实施私募股权基金锁定期和投资期限 “反向挂钩”，缩短锁定期，促进资金循环；

加强全链监管和风险防控：严厉查处财务造假等乱象，加强知识产权保护，完善股权激励制度。

在 “并购六条” 的推动下，2025 2008年，国内半导体产业不可避免地掀起并购浪潮。除了半导体行业的并购之外，跨境并购也将成为企业拓展版图的一种方式。半导体公司在这个过程中更多地被用作高质量的目标。华泰联合证券董事总经理左迪认为，“并购六条” 政策是 "支持" 而非 "激励" 半导体企业等跨行业并购优质无利可图资产。跨行业并购需要区分同一实际控制人下的资产整合和一般跨行业并购，前者风险相对较低。同时，优质无利可图公司的定义需要满足上市公司自身的发展需求，不仅要从公司盈利能力较弱的角度考虑，还要综合评价收购无利可图资产对上市公司可持续经营能力的影响。

与此同时，半导体企业也必须正视并购过程的艰辛，以及可能产生的负面影响。胡黎强指出，“半导体并购是一个迷人的陷阱。" 他提到，晶丰明源通过并购 BMS 公司，3 年后实现技术协同后的百万收益，证明了实验室成果向市场转换的可能性。这个过程表明，对于高质量的技术，收购完成后还需要持续投入才能实现转换，需要耐心长期整合。

此外，我们应该警惕一些可能导致负面结果的陷阱。例如，目标企业的潜在债务、股权冻结、知识产权纠纷等问题可能会在并购后暴露出来，这将增加整合的难度。

结语

2025 年，在国家 “并购六条” 在政策的推动下，国内半导体产业正经历着深度整合。华大九天收购核心和半导体的措施成为业界关注的焦点。作为我国 EDA 领导者，华大九天通过此次并购补充了数字电路设计验证的不足，加强了全栈式解决方案的布局。同时，北方华创通过技术互补、客户资源共享、产业链覆盖等方式，以产业协作为核心，收购芯源微、扬杰科技整合贝特电子等案例，加快国内半导体在全球市场的竞争力。

在政策红利和资本的驱动下，虽然M&A潮给行业带来了优化资源的机会，但专家也警告了其中的存在。 “迷人的陷阱”：技术转换时间长，整合难度大，潜在负债和知识产权纠纷等风险不容忽视。未来，半导体企业需要以战略协调为导向，平衡短期扩张和长期价值创造，才能在M&A的浪潮中实现真正的 " 1 1>2 "，帮助国内半导体产业向更高层次发展。

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