在采访背后，沃尔玛的供应链话语权之争

与其把所有的压力转嫁给中国供应商，沃尔玛应该合理地分担关税成本。

三月十一日，“商务部等有关部门采访沃尔玛”的消息就像一颗重磅炸弹，在零售业引起了千层浪潮。

这一事件的导火索源于沃尔玛最近向中国供应商提出的大幅降价要求，以抵消特朗普政府最近征收关税带来的成本压力。据报道，一些供应商被要求在每轮关税调整中承担10%的降价，这一要求遭到许多中国供应商的抵制，双方的谈判僵持不下。

虽然沃尔玛官方还没有正式回应，但这一事件反映了全球零售巨头在国内市场面临的深刻挑战。沃尔玛中国正站在传统零售模式与新兴产业秩序碰撞的十字路口，从关税转移的战略到供应链游戏的升级，从消费场景的碎片化到数字生态的重构。

跨国零售企业的本土生存之道

据相关媒体报道，一些中国公司，包括厨具和服装供应商，被沃尔玛要求在每轮关税调整中降低10%的价格，这几乎相当于要求供应商承担所有新的关税成本，而中国供应商的利润率普遍低于5%。如果接受10%的降价要求，将直接导致损失。

在一定程度上，美国对中国商品征收的关税政策将沃尔玛推向了两难境地。沃尔玛单方面要求中国公司降价，可能导致供应链断裂的风险，损害中美企业和美国消费者的利益；沃尔玛暂时要求中国供应商降价，可能会违反商业合同，扰乱正常的市场交易秩序。

由于利润严重减少，许多企业甚至开始探索越南等取代供应链，但产品质量的不确定性使沃尔玛陷入了衡量“成本和质量”的困境。

图片：沃尔玛店面升级

业内人士认为，沃尔玛的遭遇反映了跨国零售企业在华发展的三大铁律：

首先，供应链游戏的本质是价值分配权的竞争。只有建立本土化的柔性供应链体系，才能在需求波动中始终保持较高的盈利能力；其次，超市等线下零售业态的“情景需求”不在于物理转型，而在于情感价值的重构。从“交易场”到“生活实验室”的转型需要更深层次的用户洞察；最终，数字化不是选择题，而是一个生存问题。但是，技术底座的自主性和可控性是长期竞争力的基础。

从长远来看，这种供应链游戏的背后，实际上包含了全球供应链主动权的转移和中国零售业底层逻辑的颠覆性变化。然而，中国从“世界工厂”向“价值中心”的转变显然打破了沃尔玛等全球零售巨头通过规模效应建立的单边定价权。

高增长和低预期的差异

一些供应商认为，在关税压力下，沃尔玛应该合理分担关税成本，而不是将所有压力转移给供应商，同时保持其定价策略。

显然，沃尔玛试图将关税成本完全转移给中国供应商是不合理的。然而，这种不合理性背后隐藏着沃尔玛不希望损害自身利益并转移成本的真实意图。从沃尔玛2025财年第四季度低于市场预期的业绩也可以看出其深层次的结构性矛盾。

今年二月，沃尔玛交出了一份亮眼的成绩单。根据财务报告，2024年2月1日至2025年1月31日的2025财年，沃尔玛全球营收达到6810亿美元，同比增长5.1%；营业利润为293亿美元，同比增长8.6%。

沃尔玛在中国市场表现出色，年净销售额约为203亿美元。第四季度，沃尔玛在中国的净销售额上升至51亿美元，同比增长27.7%，同比增长23.1%。电子商务业务同比增长34%。

对于沃尔玛这样的龙头企业来说，光有增长是远远不够的。分析师和投资者需要的是逐渐增加“增长率”，即2025财年的增长率远高于上一财年。

然而，这对于一个老牌企业来说是极其困难的。一方面，同比增加；另一方面，宏观环境的巨大变化、政策因素的不确定性、新兴消费者的习惯和需求的极大多样化。

即使山姆在中国的人气居高不下，处于扩张期，也能有效分担沃尔玛的增长压力。从区域分布来看，山姆在中国市场的增长高度集中在一线城市和新一线城市，下沉市场的扩张明显遇到瓶颈。

图片：山姆会员商店

再次看看沃尔玛大卖场的业务，近年来一直处于调整状态。资料显示，2020财年至2024财年，沃尔玛在中国的门店数量分别为412家、403家、361家、322家、296家，分别为9家、42家、39家、26家。

继续关店的背后是沃尔玛大卖场业绩的持续下滑甚至亏损。沃尔玛中国首席执行官朱晓静曾经说过，沃尔玛在中国的发展一定要有所收获，只有学会放手，才能做到极致。不言而喻，沃尔玛大卖场和山姆会员店的关系互不相同。

展望未来，沃尔玛全球对2026财年增长的预期只有3%-4%，反映了管理层对宏观环境的谨慎态度。正如沃尔玛首席财务官约翰·雷尼所说，美国最新的关税政策没有受到新业绩预期的影响，与往年相似，宏观层面仍有许多不确定性。

我们仍然需要观察中国市场的持续高增长是否能抵消其他地区的疲软。但可以预见的是，包括中国在内的关税带来的成本和通货膨胀压力的业务调整，沃尔玛在全球的运营将经历一个艰难的时期。

在这个百年来全球零售业的巨大变化中，沃尔玛的命运不仅关系到一个企业的兴衰，也成为检测零售业生态韧性的试金石。它能否在供应链博弈、场景革命、数字化浪潮中“惊心动魄”，将决定新产业周期跨国零售巨头的历史定位。

本文来自微信微信官方账号“零售商业财经”（ID：Retail-Finance），作者：喻博雅，36氪经授权发布。

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