智谱“贴脂肪”

3月3日，AI“六小虎”之一的智谱宣布了今年以来的第一轮融资。

新一轮战略融资金额超过10亿元，参与者包括杭州城投产业基金、上城资本等。从北京到杭州，加入了新的地方国有资产背景，为智谱的IPO之路增添了一把柴火。

从去年第四季度到今年年初，许多业内知情人士向光子星球透露，智谱一直在努力冲刺上市。与此同时，智谱呈现出收缩和聚焦的趋势。

其中，人员调整尤为明显。据LatePost晚点报道，智谱高峰期有1000多人，去年减少了数百人，许多交付和销售人员离开了。此外，据智能报道，智谱今年有多名高管离职，包括智谱AI与合作副总裁李惠子、首席战略官张阔和副总裁曲滕。

天眼查显示，自去年12月以来，智谱已经退出了七家公司的投资，包括集异璧科技、基流科技和生数科技。其中，2024年上半年，部分公司， 刚刚得到智谱的投资。

到2024年底，智谱已经完成了一轮30亿元的融资，当时它的估值已经达到了200亿元。按照同期公布的年收入3.5亿元计算，其PS(市场销售率)接近60倍。

DeepSeek的爆红，一度让大型金融市场陷入沉思，重新审视闭源大型金融市场的价值。

这一次，智谱也做出了回应，“2025年将是智谱的开源年”，新的融资也将用于推动国产基地GLM模型的技术创新和生态发展。

回应DeepSeek：开源和新模型

“六小虎”在DeepSeek之前，已经走向了分化的十字路口。

以To B 和To C 从这个角度来看，大致可以分为两个阵营。月之暗面和MiniMax，主要用于C端应用，月之暗面的主战场在国内，其主要产品Kimi。在海外市场上，MiniMax更注重AI视频生成商品海螺和对话商品Talkie已经产生了收入。现在零一万物只和一个AI应用企业相似，在放弃“超大模型”训练，将数字人、游戏等多项业务分拆出去之后。

其余三个主要方向集中在To。 B 。智谱和阶跃星属于“大模型国家队”，得到了北京和上海的支持。百川智能转向垂直领域，其大模型和AI应用主要推广医疗优势。

天眼查显示，智谱获得了中关村科学城、北京市大兴区产业发展基金合伙企业、北京市人工智能产业投资基金等融资。随着融资的完成，智谱在杭州成立了浙江智谱新篇科技有限公司。

大家都知道，DeepSeek总部就在杭州，DeepSeek的瞬间爆红是国内大型模型的一个分界点。此前，智谱的叙事模式是“对比OpenAI全线产品”。

这种叙事模式几乎是无可挑剔的。以OpenAI为参考，既能体现其在技术上的创新，又能说服融资和估值。然而，随着风向的变化，以前讲故事的完美逻辑似乎发生了变化。毕竟OpenAI在这场战斗中有点黯淡。 与“超越”相比，“拷贝”总是让资本心潮澎湃，愿意为此付出代价。

现在，摆在智谱面前的第一件事就是，如何继续讲好中国式的AI故事。

根据硅星人的消息，智谱内部已经对DeepSeek给技术和行业带来的变化做出了回应。智谱内部认同R1的技术方向，认为它符合下一阶段发展方向的分析，内部正在训练下一代“思考”模式。

同时，参与开源的团队将在后期发布开源，包括底座基础模型、推理模型、多模态模型、Agent等一系列大模型。

悬挂在头部的商业化

智谱是“六小虎”中最早敲定B端商业化方向，并获得利润的公司之一。

智谱副总裁陈雪松发挥了关键作用。由于他在忽视中的工作经历，大量原本忽视CV和销售的人选择在智谱上进行“二次创业”。据知情人士透露，智谱几乎成了忽视的第二个营地，“近三分之一的人去了智谱”。

在招聘过程中，智谱表现出对被忽视的人的热爱，甚至在被忽视的圈子里，也出现了相互背调、相互推荐的情况。一个已经从被忽视的人回忆起光子星球，“这波大模型至少介绍了六七个人来做智谱工作”。

也许是因为有很多人旷视，或是因为其他原因，在AI中旷视。 1.0时代To“软硬一体” 在智谱的同时，B思想也得到了认可。

在智谱CEO张鹏那里，这一点得到了证实，他曾经介绍过，对于不同的客户，智谱提供了API、云私有化解决方案和完全私有化解决方案。在完全私有化解决方案中，包括“软硬件一体机”，即绑定自己的模型和工业硬件。

据业内人士透露，智谱B端市场的核心营销策略是“抓大放小”，做百万级以上的大单子。他们有一个专门的营销团队，销售周期从三个月到一年不等。他们在当地为大客户部署最强的闭源版，为小客户推广一体机。

根据智能超参数统计，2024年智谱大模型中标32个，披露金额约为1.3亿元，仅次于科大讯飞和百度。

即使B端产生了商业收入，智谱仍然面临着上市目标的挑战。上述行业人士告诉我们做To。 B 解决方案人员携带KPI进行销售。同时，由于C端AI应用的性价比太低，付费用户数量无法稀释成本，收入的主要力量集中在B端。

现在智谱是模型To B市场上有很多竞争产品，包括不缺钱不投资的云厂商，还有来势汹汹的DeepSeek。与百度云、阿里云、火山引擎的竞争已经是“虎口夺食”，鲶鱼DeepSeek也加剧了未来的不确定性。

为B端客户服务的几家企业告诉光子星球，通义千问和智谱大模型在他们的客户群中占有很大的比重。云厂商争夺基础设施和大模型使用入口，所以选择开放和访问DeepSeek模型。但是对于智谱来说，DeepSeek也可能会带走一些客户。

DeepSeek得益于最近的一些市企订单中的“东风”。例如，在必须满足的相关需求中，明确提到“支持市场上主流的信创操作系统和中间件可以与DeepSeek连接，提高智能水平”。此外，各种所谓的“DeepSeek-与智谱目前的业务重叠的R1/V3一体机。

智谱想要打通市企线，走信创的道路是必然的。目前，智谱已经在积极适应华为H920B。竞争激烈的一面是，智谱和华为的绑定可以顺利到达其客户群。在同期的竞争对手中，智谱也走在了前列。但硬币的另一面是，国内替代时间长，资金投入重。如果你想看到明显的收入，你必须坚持长期主义。

开源符合技术的大趋势，但能给它带来多少收入转化还不得而知。虽然智谱之前有开源的相关经验，但从开源的模型尺寸和生态的完整性来看，我们应该向通义学习。大模型技术互相追逐，客户最终只会为效果买单。因此，智谱必须在这个过程中不断证明自己，才能形成粘性。

结语：

过去很长一段时间，许多人说起智谱，总会补充一句：“智谱是国家队，不会掉牌桌”。

即使在今天，这种确定性也没有明显减弱。智谱已经提交了一份更有说服力的成绩单，无论是融资业绩还是商业化。

然而，一些投资者陷入了短暂的困惑。有些人被大模型本身蒙蔽了双眼。有人认为国内大模型创业公司还存在不确定性，认为目前已知的头部AI企业相对安全。因为之前没有参考系，上市后也在纠结大模型公司的估值。

其余的变化来自DeepSeek。

一些投资者隐约表达了自己的疑惑。后期DeepSeek是一个很大的不确定性。假设它在某些技术领域一直处于领先地位，有些人会再次衡量其他大模型的价值。

“业内有人私下预测，如果没有DeepSeek，智谱短期IPO的估值可能会达到四五百亿甚至更多，但现在可能很难预测。”

至少在短期内，DeepSeek已经成为一条无形的基准线，每一个大模型都在这条线上上下浮动，直到新的“标准”出现。

本文来自微信公众号“guangzi0088”（ID：TMTweb），作家：郝鑫，编辑：吴先之，36氪经授权发布。

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