假如黄金涨幅无法阻挡，该如何投资？

虽然最近国际黄金价格有所波动，但一系列因素可能会推动黄金价格持续上涨，投资者可以通过黄金ETF和金矿股参与上涨行情。白金也有望上涨。

周四(2月27日)亚洲交易期间，国际现货黄金跌破每盎司2900美元，从历史高点进一步下跌。

分析人士认为，这一轮回调是盈利回吐周期的一部分，长期看涨因素没有改变。High Ridge 戴维·梅格尔，Futures金属交易负责人(David Meger)他说：“黄金整体价格仍呈上升趋势，我们认为价格回调是因为投资者的利润结算，而非市场情绪发生变化。”

金价上涨是不可忽视的，一系列因素可能会推动价格持续上涨。

在过去的12个月里，黄金期货市场回报率为42%，是标普500指数回报率的19%(包括股息再投资)的两倍多。对一种在现实生活中没有太多用途，没有产生收益和利息的产品来说，黄金的表现相当不错。另外，黄金上涨的原因看似矛盾，被认为是防御性资产，但随着股市和经济的上涨；以美元计价的黄金走势应该与美元相反，但也违反了这一规律；黄金通常被认为是一种通货膨胀对冲工具，但黄金价格的大幅上涨恰逢通货膨胀速度放缓。

但是，投资者不应该因为上涨的原因而急于销售。伦敦Premier 大卫·简·Miton投资组合经理(David Jane)说:“黄金只是我的宠物石，但我不会卖。”简单管理的10亿美元资金中有5%配备给黄金。他说:“你不能确定它的价格，我也不会急着卖。”

黄金在历史上一直被认为是一种价值存储手段。全球黄金协会(World Gold Council)数据显示，世界上所有已开采的黄金融化后，都会得到一个边长为25码的立方体，相当于一栋办公楼的一楼体积。此外，即使矿工们尽最大努力挖掘黄金，他们的年产量也只能增加1%到2%。假设供应是相对固定的，那么价格的变化主要取决于需求。

需求急剧上升。世界黄金协会的数据显示，2024年央行黄金购买量连续第三年超过1000吨，以实现储备资产多样化。近年来，中国和印度的黄金购买量尤为显著。

Metals咨询公司 菲利普·纽曼，Focus的创始合作伙伴(Philip Newman)据说各国央行在购买时不能完全忽视价格。然而，随着他们持有的黄金价值的上升，这意味着他们可以更放心地购买更多，尤其是当黄金价格下跌时。纽曼说:“黄金价格的支撑线非常强劲，正在上涨。”

世界各地对黄金零售的需求非常可观。根据世界黄金协会的数据，去年黄金首饰的消费增长了9%。在中国，一些保险公司已经开始试点投资黄金，普通人对黄金的需求也非常旺盛。其他争相购买黄金的人可能会认为，即使在股市和经济表现还不错的情况下，特朗普给世界秩序带来的不确定性也有望推动黄金上涨。

克里尚·戈保罗，世界黄金协会分析师(Krishan Gopaul)他说：“当全球形势紧张时，黄金将会有出色的表现。

其它因素也可能影响黄金的大幅上涨。在不久的将来，美国对黄金进口税的预期将实物交割黄金的价格推高，从而推高了借入黄金的价格。Gavekal Research指出，这导致了一种“空头挤压”，任何下注黄金价格下跌的人都必须突然改变下注，以进一步推高黄金价格。Gavekal 路易-樊尚·加夫，Research(Louis-Vincent Gave)“这意味着黄金牛市的基本面依然强劲，技术面也稳如泰山，”一份报告中写道。”

Premier Miton的简觉得，黄金的上涨也可能是因为每个人都有太多的钱来投资，这创造了一种不会停止的势头。简而言之:“我认为黄金和股票之间的正相关关系表明，全球过剩的流动性被黄金吸走了，就像这些流动性被美国大盘股和其他目前看起来有吸引力的物品吸走了一样。这反映了投机，而不是恐惧。”

这一势头有望持续下去。3000美元可能是一个重要的理想价格，但是，许多分析师估计金价会上涨得更高。高盛今年二月(Goldman Sachs)和瑞银(UBS)将2025年的黄金价格预期分别提高到3100美元和3200美元，同时，美国银行(Bank of America)迈克尔·威德默默分析师(Michael Widmer)他认为，如果投资需求增长10%，黄金价格可能会触及3500美元，他在一份报告中写道，"这是一个很高的价格，但并非不可能。根据世界黄金协会的数据，在欧洲需求的推动下，1月份全球黄金ETF获得资金流入30亿美元，去年同期为净流出。

投资者可通过下列ETF参与黄金上涨，来源：晨星

买黄金很容易。你可以去你家附近的Costco或沃尔玛买金条或金币。然而，它们更像纪念品，而不是投资，很难出售。购买黄金ETF比较好，比如SPDRRR，资产管理规模850亿美元，费率0.4%。 Gold Shares ETF，或者iSharess的资产管理规模为380亿美元，费率为0.25% Gold Trust。

金矿股是参与黄金上涨的另一种选择。金矿公司的利润应该或多或少都是随着黄金的上涨而增加的，但是在过去的三年里，他们的股票跑输了黄金，这意味着金矿股应该直接追逐。VanEck资产管理规模为140亿美元 Gold Miners 纽蒙特被纳入ETF(NEM)和巴里克黄金(GOLD)等待跨国金矿企业，这个ETF的利率为0.51%，今年包括股息再投资在内的回报率为19%，SPDR Gold ETF的回报率为11%。VanEckk资产管理规模50亿美元，费率0.52% Junior Gold Miners ETF的回报率为17%。

个股方面，Institutional 安德鲁·艾迪生，View分析师(Andrew Addison)指出，Gold在澳大利亚、加纳、秘鲁和南非开展业务 Fields (GFI)今年上涨了44%，有望突破30年的交易范围。他在研究报告中写道，“不要错过这些股票”，因为它的底部是所有金矿股中最大的。同时，艾迪生建议投资者在股价从最近的19美元下跌到18美元时购买，预计股价将上涨到20美元以上。

担心黄金上涨后失去动力的投资者可选择白金。与黄金相比，白金的工业用途更多，但是这两种金属的价格趋势相似。由于中国制造业白银需求下降，今年白银期货仅上涨6.8%，而黄金期货上涨10%。如果中国经济继续复苏，白银期货可能还有更大的增长空间。投资者可考虑iSharess，其资产管理规模为140亿美元，费率为0.5% Silver Trust。

Metals “投资者对白金不太关注，但如果黄金价格达到3000美元，投资者可能会开始追逐白金，”Focus纽曼说。

(本文仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场存在风险，投资必须谨慎。)

本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：布莱恩·斯文特，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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