整理英伟达GB300服务器投资机会！

01-26 11:20

英伟达于2024年3月在GTC大会上推出新一代AI图形处理器芯片。(GPU)结构Blackwell，并且重磅发布选择GPU-B200和GB200产品类型。

GB200不仅大大提高了计算功能，而且大大降低了能耗。B200NVL72比同样数量的72个H100提高了30倍的推理性能，降低了25倍的成本和能耗。

GB200NVL72是一种适合计算最密集工作负载的多节点、液冷、机架规模系统。它结合了72个BlackwellGPU和36个GraceCPU，其中包括36个GraceBlackwell非常芯片，通过第五代NVLink互联。

虽然目前GB200还没有正式发货，但有传言称，英伟达将于25年3月发布GB300，GB300的性能更强。

所以，与GB200相比，GB300有什么提高呢？

第一，第四，明显提高

1、在FP4浮点运算能力的基础上，B300比B200提高了50%的计算性能，（FLOPS）上升50%。

2、B300GPU的HBM容量增加到288GB，显存增加50%。

3、网卡由CX7升级为CX8，1.6T光模块成标配。

GB300网卡采用800GConnectX-8SNIC，而GB200采用400GConnectX-7BF3，CX8的带宽是CX7的两倍，并且有48个PCIe通道，CX8的速度更快，在相同的信息量传输需求下能耗更低。

4、加强模块化思维，为未来定制提供更多概率

GB200:英伟达提供了整个Bianca板，包括BlackwellGPU、GraceCPU、512GBLPDR5X、VRM(VoltageRegulatorModule，在PCB上集成了电压调节模块，同时还提供了交换拖盘和铜侧板。

GB300:英伟达不再提供完整的Bianca板，只提供B300SXMPuck模块(B300GPU模块化插槽)、BGA封装GraceCPU，HMC(HighBandwidthMemoryController，高带宽存储器控制器)，以及交换拖盘和铜侧板，终端数据中心客户可自行购买其它计算机主板上的部件。

如此多的GB300性能提升，会带来什么样的投资机会？

GB300的出现带来以下增量

1、网卡升级对光模块有两个影响。第一，光模块规格升级，1.6T光模块成为GB300的必备；第二，随着网络组织规模的扩大，AI投资中网络的比例可能会增加。目前，海外头部厂商正在努力打造10万卡甚至100万卡集群。随着网络层数和复杂度的提高，网络投资指数将会增加。

2、排热方面：水冷板、液冷系统、UQD快速接口在GB300设计中的用量可能会明显增加。

3、电源方面：GB300或将对超级电容和BBU技术进行升级，确保系统能在停电等紧急情况下安全关闭，防止内容丢失。

重点公司三

1、液冷：英维克

AI的蓬勃发展离不开高计算能力的支撑。随着计算芯片功耗的不断增加，液冷散热有望成为服务器和整个机柜功耗上升的首选。预计2022-2027年，中国液冷数据中心市场将继续以59%的复合增长率蓬勃发展。到2027年，液冷市场将突破1000亿大关。

公司深耕数据中心15年精密温度控制，2007年推出节能温度控制产品，用于大型交换机房和数据中心。2009年，公司正式进入数据中心机房温度控制领域，提供各种精密温度控制空调，从传统风冷逐步扩展到水冷、氟泵自然冷却、DX冷却、间接蒸发冷却、气动热管冷却、冷板冷却、浸没式液体冷却等新技术，充分满足不同场景的应用需求。

公司在液冷领域布局多年，2018年发布XFluid服务器液冷解决方案，可实现10-100kW/机柜的热密度排热需求；2019年发布的XGlacier服务器液冷解决方案可采用冷板液冷、浸没液冷等服务器冷却方式，方案不断升级迭代。

公司是全链液冷开创者，Coolinside全链液冷解决方案于2021年实现大规模商业化，从服务器侧冷板、SoluKing数据中心长效液冷工质和管道，到机柜侧快插接头，Manifold、Tank，再次到机柜侧外部CDU，以及一次侧冷源等，完成全链全产品覆盖。

公司产品已广泛应用于百度、阿里、腾讯、360等互联网厂商；中石油、中海油、市企、教育、医疗、银行等行业客户；第三方IDC运营商，如万国数据、秦淮数据、世纪互联网、数据港；中国电信、中国移动、中国联通电信运营商；华为、中兴、超聚变等数据中心集成商和服务器制造商。另外，公司凭借丰富的液冷温控交付经验，积极与超聚变、百度等行业上下游厂商合作，推动IDC温控解决方案。

2、光线模块：新易盛

公司是业内领先的光模块解决方案和服务提供商，是国内数据中心市场上少数批量交付应用的100G。、200G、400G、公司拥有800G高速光模块，掌握高速光器件芯片封装和光器件封装。为了率先切入海外客户供应商体系，公司与世界主流通信设备制造商建立了良好的合作关系，2023年海外业务收入占比不断提高，达到83.8%。

公司与主流厂商建立了良好的合作关系，已经发布了800G、高速商品1.6T，低功耗行业领先。早在2021年，公司就发布了800G光模块产品。随着2025年800G光模块需求的不断增加，公司有望根据产品特点切入更多客户。公司在2023年3月的OFC会议上展示了其1.6T光模块产品，公司有望通过1.6T批量出货获得更多的市场份额。据Coherent预测，800G、未来五年，1.6T将占据主导地位，800G、1.6T需求可能会经历快速上升阶段。

LPO商品的深度布局有望应用于短距离互联场景。LPO，Linearr的英语全称-drivePluggableOptics，即可插拔光模块的线性驱动。在LPO中取消负责数据还原的DSP(数字信号处理)/LPO与传统光模块的关键区别CDR(时钟数据修复)芯片将这些功能集成到设备侧的交换芯片中，可以将功耗降低50%左右。LPO凭借其成本和功耗优势，适用于特定的短距离应用领域，如机柜连接。LPO产业生态不断成熟，各大厂商积极推进LPO布局。

近几年来，公司市场发展迅速，收入实现快速增长。得益于AI需求，2024H1海外数通光模块市场景气度较高，公司恢复增长，实现营业收入27.28亿元，同比增长109.1%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长200.0%。

3、铜质连接：沃尔核材料

公司成立于1998年6月，主营业务为R&D、制造和销售高分子核辐射改性新材料和一系列电子、电力和电线产品，可分为四个业务领域:电子、电力、电线和新能源。

电线电缆广泛应用于下游，大型数据中心、工业机器人、汽车等领域的产品迎来了历史新机遇。公司电线系列产品由子公司乐庭智联运营，主要包括高速通信线、汽车线、工业线、消费电子线等产品。

在高速通信线领域，公司完成了800G高速通信线各种规格的产品开发。在汽车线领域，公司完成了汽车25G以太网线的开发。在工业线领域，公司开发了工业以太网profinet系列产品，可广泛应用于智能工厂和自动化车间的建设。

乐庭智联的高速通信线路主要用于数据信号传输，如数据中心、服务器、交换机/工业路由器等。，其中一些高速通信线路已经达到国际先进水平。目前，400G、800G高速通信线已经实现稳定量产。单通道224G高速通信线仍处于配合安费诺等大客户打样阶段，设计方案根据客户需求不同。

乐庭智联的高速通信线产品已经批量供应给安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等多个行业的头部客户。全球高速铜缆CR10在2022年达到69%左右，安费诺是世界上最大的供应商。高速直连铜在全球范围内(DAC)电缆制造商主要包括Amphenol(安费诺)、Molex（莫仕）、TEConnectivity（泰科）、JuniperNetworks、Volex(豪利士)等等。作为全球领先的核心解决方案提供商，安费诺在高速互联领域积累了深厚的领先地位。