今年杭州最大IPO即将到来。

一个超级IPO即将诞生。

投资界——每日IPO获悉，香港证券交易所官网显示，微医控股有限公司(以下简称“微医”)提交香港证券交易所上市申请，招商银行国际为独家保荐人。

在互联网医疗时代，微医生给风险投资圈留下了深刻的印象，一支长长的投资者队伍依然站在背后。早在2021年，微医生就和JD.COM健康、阿里健康等同行一起提交了招股书，但未能如愿。直到今天，创始人廖杰远带领团队，微医生再次开启上市之路。

这也将成为近年来杭州罕见的超级IPO。“杭州有三宝:直播、短视频、电商。”除了外界的刻板印象，杭州的医疗卫生行业也经常被忽视，但不知道自从世纪初“新药港”建设以来，一个生物医药之地悄然崛起。

张一鸣同乡创业，要IPO敲钟。

与张一鸣、王兴并称“龙岩三杰”的廖杰远是微医的创始人。

在成立微医之前，廖杰远的职业轨迹相当摆脱:毕业后在林业研究所工作，然后毅然跳出体制；1999年，我和刘庆峰等人一起参加了科大讯飞的成立；2003年，我开始担任一家通信技术公司的总经理，参与中国绿线的建立，并在IT行业工作了几十年...

直到后来的一次意外经历:因为侄儿生病，廖杰远和家人在七家医院之间折腾了十个月，做了两次手术，最后发现是错诊。正是这段经历让他下定决心——“如果我这辈子还能做一件事，那就是用我熟悉的技术让世界看病不再那么难。”

敢想敢做，廖杰远从挂号开始。2010年，他在中国绿线最后一次董事会上宣布改变方向，创办微医前身“挂号网”，带领团队进入互联网医疗行业，提供预约挂号、智能分诊等便捷医疗服务。

当时国内互联网医疗刚刚起步，很难嫁接壁垒森严的医疗体系，很多大厂商都被医院避而不见。廖杰远带领团队花了6个月的时间，终于完成了与上海复旦大学附属华山医院的内外网络数据连接，获得了第一个客户。在接下来的四年里，团队走遍了全国，通过挂号网络开放网络预约了900多家重点医院。

2014年，互联网医疗逐渐被大众接受。廖杰远乘热打铁推出了一款名为“微医生”的APP，包括微医院、微医生、微支付三大应用，涵盖电子病历、预约挂号、医院内部沟通、节省时间等功能。，旨在打通医院、医生和患者。一年后，注册网正式更名为“微医生”。

廖杰远用三个阶段总结了微医的发展历程:五年接近传统医疗体系；互联网医院成立五年。2019年，微医开始加码ToG业务布局，进入第三阶段——“真正利用数据和智能，用五年时间推动中国医疗行业升级。”

2020年，微医从天津出发，与政府签订合作协议，由天津微医互联网医院牵头，基于通用人工智能技术和专家共识，在全市266家基层医疗卫生机构部署智能疾病诊疗系统，启动数字健康共同体省级示范区建设。近年来，步伐已遍布山东、浙江等7个省市。

截至目前，微医已连接1.15万家医疗机构，注册医生约31.80万人。廖杰远曾提到，从用户数量、收入规模和增长率来看，第三方研究机构进行了调查。目前，微医已经成长为世界上最大的医疗AI企业。与此同时，我也走到了IPO大门前。

估值490亿，VC/PE汇集，腾讯坐镇。

一张招股书揭开了微医的面纱。

根据招股书，目前微医控股的主要业务分为AI医疗服务和数字医疗平台两大板块。前者为公司提供大部分利润，包括健康管理会员权益、云药房和增值服务。其核心AI应用包括AI医生、AI药师、AI健康管理和AI智能控制，提供技术支持和赋能。截至2024年上半年，共有820万个处方被公司批准，99.97%的医生推荐了AI处方。

我们来看看数字医疗平台，主要包括数字医疗服务、线下医疗服务、企业会员等服务，即为用户提供常见疾病的数字信息、诊断、跟进和配药，为企业客户提供全面的健康套餐。截至同期，公司已为覆盖3990多万终端用户的580万客户提供服务，并为440多家企业客户和服务供应商提供健康管理套餐。

根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，微医是中国AI医疗健康解决方案最大的提供商，市场份额达到10.6%，是第二名的两倍。也是中国唯一一家AI医疗健康解决方案提供商，通过支付人头和价值来提供健康管理会员权益。

然而，公司对大客户的依赖程度也在提高：2021年、2022年和2023年，截至2024年6月30日，微医五大客户分别占相关期间持续经营业务总收入的5.6%、9.6%、22.2%和58.7%。

从2021年到2023年，微医持续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元，比去年同期增长了42.2%和36.2%。2024年上半年，微医控股持续经营业务收入从2023年同期的8.77亿元增长到18.18亿元，增长了107%。

但是，微医仍然无法逃避亏损问题——从2021年到2023年，微医净亏损分别为25.7亿元、37.7亿元和14.8亿元。去年上半年净亏损大幅减少，为4.3亿元，同比减少70.4%。

微医生惊人的融资过程也被披露:公司自成立以来，已完成13轮融资，融资总额达14.5亿美元。截至2022年9月完成G轮融资，公司投资后估值一举达到67亿美元(约490亿元人民币)。

几十家知名投资机构，如高淳、红杉中国、高盛、启明风险投资、五源资本、友邦保险、中投财富等。，其中最重要的是合作伙伴腾讯。根据公司此前的融资公告，腾讯早在2014年就投资了超过1亿美元的融资，创下了跑道上最大的融资记录；第二年，腾讯与高淳、复星医药、红杉中国等合作，完成了微医C轮近4亿美元的融资。

根据招股书，目前创始人廖杰远通过New Forte持仓11.51%，并于去年1月退出股东大会；WD Family B Limited、WD Family C Limited和WD Family X Limited是股权激励计划下的信托工具，总共持有9.01%的股份。；随后腾讯持仓8.79%，作为最大的外部股东。

为什么是杭州？

微型医生总部位于杭州，并非偶然。

得益于蓬勃的互联网基因，杭州数字医疗领域一直处于领先地位。目前，除了微医，还有数十家数字健康服务相关企业，如智云健康、丁香园、健海科技、健培科技、明度智云、卓健科技、华卓信息、恒生云泰、南谷科技、医贝云服务等。不久前，杭州数字健康医疗服务平台微脉宣布完成D轮融资2亿元，估值65亿元。

于是，杭州医疗卫生版图慢慢铺开：

在创新药领域，贝达药业、歌礼药业、华东药业、赛诺菲等龙头聚集在这里；在医疗器械领域，启明医疗、诺辉健康等明星企业应运而生；CRO方面，有泰格药业、药源新地等知名企业；还有近年来流行的合成生物。九源基因、瑞丰生物、华迈医疗、启信、纽龙生物等。聚集在这里的“朋友圈”。

截至2023年，杭州已有1800多家生物医药公司，分散在由钱塘区、滨江区、余杭区、萧山区、临平区等组成的“一核四园多点”地区格局上。

以小医生所在的萧山区为例，“杭州生物科技谷”在此推出。、“钱湾生物港”等政府产业平台，建立合成生物未来产业先导区，落地湘湖实验室、浙江大学国际科技创新中心等创新平台，营造生命健康产业生态环境。在2024年发布的杭州市生命健康(准)独角兽名单中，萧山一举拿下20个座位，占全市16%。

纵观整个杭州，生命健康产业已经成为支柱产业之一。截至目前，杭州生物医药制造业产值已超过1100亿元，专利数量已超过13000项，临床药品准许总数已达近400项，国内医疗器械上市数量已达2300项，医院销售市场销售额已超过1600亿元，拥有近120家医疗健康独角兽企业...

在外界看来，以“电子商务”著称的杭州，实际上在本世纪初就创造性地提出了“信息港”和“新药港”的建设，规划和发展了生物医药行业的“一号工程”。就连杭州第一家上市公司也是1993年生物医药上市的天目药业，是中国第一家中药制剂公司。

从2004年开始，杭州每年都会安排产业发展资金，加大对生物医药产业的投入。从那以后，相关政策不断涌现:2018年喊出建设。 “千亿生物医药生态产业集团”的目标；“生物经济”于2019年首次提出；2020年提出集中科研力量高质量发展；2021年建设生物医药和健康万亿级产业；2021年生物医药产业三年翻番计划；2022年生物医药25项政策出台...不一样。

据不完全统计，2024年，杭州共有140多家医疗保健企业获得新一轮融资，包括创新药物、医疗器械、细胞和基因治疗等多个领域。天境药业、剂泰药业、浩博医药等。融资金额超过5亿元、1亿美元、1.1亿美元，成为融资头部明星企业。IPO方面，去年同源康药业、沃氪医疗相继上市，杭州生物医药上市公司超过65家。

不久前，杭州《中国医药港建设三年行动计划(2024-2026)》发布：生物医药与健康产业总收入达6000亿元，制造业总收入突破1500亿元，“一核四园”制造业产值达1000亿元。

放眼未来十年，生物医药无疑是全球新一轮科技变革中技术含量最高、创新最密集的行业之一，也是新产业战略的重要场所。对于杭州来说，一个与城市命运相关的机会已经摆在我们面前。

本文来自微信微信官方账号“天天IPO”，作者：岳笑笑，36氪经授权发布。

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