美国股市估值高，2025关注高股息投资。

2025年美股市场面临的一个重要问题是，强劲的涨幅能否从近年来占据主导地位的科技“七巨头”扩大到其他股票。

但是当涉及到股息的时候，估计2025年大部分股票的股息都会增加4%到6%。

高盛(Goldman Sachs)美国投资组合策略宏观团队高级策略师本·斯奈德(Ben Snider)“从宏观上看，股息的主要驱动因素一直是利润增长，去年的利润增长非常好。我们认为2025年的利润增长会更好。”

高盛预测，2025年标准普尔500指数成份股每股收益将增长11%，高于2024年的8%(预估值)。高盛认为，这将推动2025年股息增长7%，高于2024年的6%。

美银证券(BofA Securities)Ohsung美国股票策略师 Kwon的预测更加乐观。在利润加速增长的推动下，他预测2025年标准普尔500指数股票的股息将增长12%。

2023年，标准普尔500指数股利润增长疲软，去年开始反弹。Kwon指出，利润增长和股息增长通常在三个季度左右滞后。

“鉴于过去一年标普500指数成分股每股收益增长加快，我们预计股息将会增加。”

标准普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)霍华德·西尔弗布拉特高级指数分析师(Howard Silverblatt)预计到2025年，股息平均增长将在8%左右。据他介绍，2025年股息总额将再创纪录，达到约6850亿美元，预计2024年股息总额将达到6300亿美元。

西尔弗布拉特指出，支持股息增长的是“当前创纪录的利润和未来可能创下的记录，以及利率下降、就业保持强劲和潜在的经济增长势头。”

展望未来，Kwon预测，股息在股票总回报中的作用将比过去10年更为重要。在过去的10年里，股息“对总回报的推动并不是特别大”。

股票的总回报主要来自于股票的上涨和股息。

股息增长

预计2025年标准普尔500指数11个行业中的大部分将实现稳定的股息增长，这在一定程度上归功于更好的利润增长。

有些科技“七巨头”公司不发股息，对微软来说，(MSFT)和苹果(AAPL)等待股息分配的公司，股票上涨-而不是股息-占其股票总回报的最大部分。

然而，美银证券去年底的一项研究表明，从1936年到2012年，股息贡献了标准普尔500指数总回报的40%，但在过去的10年里，这一比例只有16%。

标准普尔500指数连续两年上涨超过20%，这是90年代末以来首次发生。在这种背景下，股息变得尤为重要。

分红率低也有利于分红增长。Kwon指出，目前分红率为29%，远低于历史平均水平的50%。他说:“公司增加分红的空间还是很大的。”

Kwon指出，退休后寻找其他收入的婴儿潮越来越多，这是股息投资的另一个强大支柱。他说:“现金产品的回报率在4%左右。现在人们想要现金，投资者需要企业支付股息。”

这些公司包括科技行业。

虽然科技行业并不以高股息率著称，但如果以美元计算，它们分配的股息并不少。例如，截至去年9月底的12个月，股息率为0.4%的苹果发行了152亿美元的股息。

根据FactSet的数据，标准普尔500信息技术产业最近的股息率为0.6%，但高盛的数据显示，近期信息技术产业占标准普尔500指数股份分红总额的15%左右，仅次于金融产业的17%。

去年开始分红的大型科技公司包括Meta，分红率为0.3%。 Platforms (META)Salesforce，股息率为0.5%。 (CRM)。英伟达，人工智能巨头(NVDA)股息率仅为0.03%，但去年该公司股息略有上升。

在谈到大环境和小环境时，斯奈德说：“不管是从上到下，还是从下到上，股息投资的前景都很好。

斯奈德还表示，一些投资者反对他的观点。他们认为更大的股息增长仅限于大型科技股，但斯奈德指出，2024年标准普尔500指数股票的股息增长中值为6%。他预测，股息增长仍将普遍存在，包括科技行业和金融行业。

斯奈德说：“因为今年的利润增长前景不错，金融股最近表现很好，而且他们是‘分红大户’。

举例来说，摩根大通银行巨头(JPM)股息率为2.1%，过去一年包括股息在内的股票总回报率约为45%。去年秋天，摩根大通宣布将季度股息从每股1.15美元提高到1.25美元，增幅接近9%。

贝莱德投资管理公司(BLK)年度总回报率约为30%，股息率约为2%，目前公司每股季度股息5.10美元。

大型区域银行U.S. Bancorp (USB)股息率为4.1%，每年总回报率约为17%，该公司去年将每股股息提高到每股50元。

安达保险(CB)去年，该公司将每股86元的季度股息从每股86元提高到91元，每年总回报率约为20%，股息率为1.4%。

彭博数据显示，根据对各行业ETF产品Selectt的跟踪， Sector SPDR(为投资者提供一种投资标准普尔500指数11个行业的方式)，预计今年金融股的股息将比去年平均增长20%。

预计房地产股票和医疗保健股票的股息将分别增长24%和9%，这可以证明各行业的股息增长潜力是普遍存在的。

*2025年1月9日，英文版报道“Dividends Will Keep Growing in 2025. Where to Find Them.”。

本文来自微信微信官方账号 《巴伦周刊》（ID：barronschina），作者：劳伦斯C斯特劳斯，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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