市值蒸发97%、低价出售：这个短租管理独角兽，做错了什么？

美国短租管理独角兽公司Vacasa曾经风光无限，上市三年后市值下降了97%。

该公司的最高股价已经超过了200美元，但最近被Casago以每股5.02美元的低价卖给了远远落后于自己的竞争对手。

这笔交易对Vacasa的估值约为1.15亿美元，这与它在2021年12月通过特殊目的收购公司有关。（SPAC）合并后的40亿美元市值相差甚远。

独角兽轰然倒下，惨象令人叹为观止，原因也令人深思。

Vacasa的故事草草收场，也为我们揭示了美国度假租赁管理行业的方式差异。

首先回顾一下Vacasa的成长过程，它成立于2009年，然后迅速成长为美国最大的度假租赁管理企业。该公司在全球管理3.8万多套住房。多年来，通过一系列战略收购，建立了一个庞大的度假物业管理组合。

Vacasa于2019年10月宣布了一轮3.19亿美元的融资，成为一家估值超过10亿美元的独角兽公司。公司于2021年在纳斯达克成功上市。

尽管Vacasa将自己标榜为“技术平台”，但其本质仍然是一家经营模式非常重要的房地产管理服务公司。

在过去的几年里，Vacasa遭遇了一系列的挑战。第一，从财务表现来看，Vacasa自2021年底通过SPAC上市以来，经历了股价暴跌，市值大幅缩水。

Vacasa专注于直销模式，没有放开加盟代理。企业在扩张过程中面临效率低、成本高的问题，尤其是收购当地物业服务公司后，很多业主选择了其他管理公司，导致合同流失率高达30%。

与去年相比，今年第三季度末，其管理下的38,000套房数量减少了4,000套，净收入为5900万美元，营收为3.14亿美元，同比减少了17%。

为应对这些挑战，Rob 在2022年8月接任VacasaCEO后，Greyber立即开始裁员和重组团队，努力促进企业更加高效的运作。

Vacasa股东大会自2024年初开始探索战略选择，面对持续的财务困境，最终决定接受与Casago的合并协议。

相比之下，虽然Casago的规模不如Vacasa，但是Casago依赖于直销。 灵活混合模式的加盟，生活环境相对较好。

自2019年以来，Casago开启了特许经营模式，并将管理权交给当地运营商。未来，这种模式可能会处理过去几年Vacasa遇到的一些问题，比如成本控制不力和业主流失。

事实上，Vacasa面临的困境并不是孤立的。另一家美国短租管理巨头Sonder，与此同时兴起，也有类似的经历。

Sonder专注于城市公寓品牌体验，也在2021年成功上市，但上市后的股价表现并不理想。

Sonder的定位和模式，也和Vacasa一样尴尬。 ：

Sonder通过增加App应用和分析工具来简化租赁管理和营销，但这些做法并没有被投资者遗忘，这仍然是房地产管理公司的本质。

Sonder股价在2022年6月与其高峰期相比，已经蒸发了80%以上。

Vacasa、像Sonder这样的明星公司最终被迫离开神坛，因为他们喊着数字平台的概念，但他们仍然在做老式的房地产业务。这个物业管理运营的传统业务，未来还能翻出新的浪花吗？这个问题不容易回答。

不管前人怎么样，这条工业跑道总是不缺新鲜血液：

最近，美国另一家短租管理公司Fairly宣布完成种子轮融资1010万美元。 。

这家公司由创始人Eric Subechyaa，Breon和度假租赁领域的专家 Person和Jeff Flitton共同领导提供了一个全面的SaaS平台，旨在促进度假租赁业主与服务供应商之间的高效合作。

Fairly介绍了一个新的故事:所谓创新的双角色团队模式——“护士”和“顾问”，为业主提供从日常运营到市场策略的全方位支持，帮助他们最大限度地发挥投资价值。与此同时，Fairly还使用自动化工具简化了包括员工管理和动态定价在内的许多流程。

Fairly在其官网上豪情壮志地标榜了几个大字：“度假租赁管理的未来”。

这个行业的故事从来没有停止过，但是谁能真正代表未来，还不确定。

本文来自微信公众号“环球旅讯”，作者：赵琳琳，36氪经授权发布。

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