2024年关键字：银行资本！

下面的文章来源于风险投资日报 ，作者余诗琪

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记者 | 余诗琪

到2024年最后三个月，总规模超过千亿的银行系资金以快速的姿态闯入了长期低迷的股权投资市场。

今年9月24日，金融监管总局发布《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》(以下简称《通知》)，为银行资金入市打开了“大门”，不仅将试点城市范围从上海扩大到北京、深圳、杭州等18个城市，还放宽了股票投资金额和比例限制。

据《风险投资日报》记者不完全统计，自“9.24”以来，上述18个城市已宣布与五大银行AIC(金融资产投资公司)签约，拟签约基金总规模超过3300亿元。

数据显示，从2021年到2024年1月底，作为普通合伙人LP，五大银行AIC累计认缴出资股权投资基金超过2900亿元。这意味着，如果“9.24”后签订的意向基金能够按时落地，银行资本的股权投资总额将翻一番。

银行资本进入了“爆发”的第一年。

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领先杭州、武汉

AIC机构是银行资金进入市场的关键桥梁，是指主要从事银行债权转换和配套支持业务的非银行金融机构。2017年，中国成立了“五大”AIC，工业银行、农业银行、中国银行、建信、交银金融资产投资公司分为工业银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五大国有银行。

五大银行AIC的初衷是为了解决银行不良资产和企业杠杆率高的问题。过去主要从事以债转股为目的的股权投资业务，直到2021年才正式进入风险投资领域。

当时，原中国银行业监督管理委员会发布了《关于支持银行业保险行业高水平科技自力更生的指导意见》，鼓励AIC在业务范围内，在上海按照法律法规试点开展科技企业股权投资业务，不因债转股。

九月二十四日《通知》落地，被业界普遍认为是银行部资本真正的“开闸”信号。三个月来，五大行AIC机构以“稳健”风格著称，签订了超过3300亿规模的意向基金。其凶猛的态度让很多敏感机构嗅到了潜在的机会。活跃的硬科技VC负责人告诉风险投资日报记者，AIC基金很可能会成为“科技金融”的重要支撑。银行等长期资金符合硬科技的“投资早、投资小、投资长”，千亿资金入市后的放大效应不容小觑。

这次被列入试点的18个城市是这批1000亿资金竞争的主舞台，梯队分化已经出现。具体来说，杭州领先900亿元的规模，杭州是第一个与五大AIC全面合作的城市。

其次是武汉、江城基金、武汉高新、武汉产业投资集团、长江产业投资集团等4家AIC机构，设立了6只AIC股权投资基金，总额达550亿元。

第三档是苏州、深圳、天津、南京，打算签约的基金规模分别为400亿、320亿、300亿、300亿。

AIC在北京、合肥、长沙、广州、厦门的签约基金规模均在百亿左右。

到目前为止，18个扩点城市中有11只AIC基金签约超过100亿。

值得注意的是，目前各地的AIC基金普遍采用银行资本和当地国有资产共同出资的方式，其投资方向也具有明显的地域特征。我们应该专注于当地的战略性新兴产业和未来产业，帮助当地产业转型升级发展。

以杭州为例。杭州国有资产与工银合作的杭州工业金融基金中，杭州国有资产投资70%，工银系投资30%，将投资集成电路、数字产业、人工智能、航天工程、新能源、新材料、生物医药等科技创新方向。，并且已经储备了一批拟投资项目。

此外，杭州工业和金融基金采用双重执行事务合伙人的方式，基金管理人为工银资本，工银资本与杭州工业和金融企业管理同时作为基金的普通合伙人和执行事务合伙人。据悉，杭州工业和金融企业管理由物产大投资、杭州产业投资、杭州高新金融投资公司、幸福资本共同出资设立。

资深募集负责人告诉风险投资日报记者，杭州工业和金融企业管理可以看作是杭州国有资产在这只AIC基金中的直接代言人，主要表达国有资产的切身利益。

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疑惑与期待

另一方面，AIC基金大踏步前进，是市场对它的陌生和怀疑。

在风险投资日报记者与多家投资银行和VC机构从业人员的交流中，很多人表示对AIC基金并不熟悉。即使是活跃的募集人员也表示“这个领域还没有被注意到”。

而且在了解到是银行系资金进入市场后，不只是一家机构人士告诉创投日报，未来的卡点可能是风险控制。

“原来银行资金是以债务思维为投资，更喜欢后期项目，重视公司的资产、现金流、收入等。在风险投资项目初期，银行系的风险控制系统根本无法通过，更不用说‘会议’了。”一些从业者直言不讳。

一位银行投资者告诉《风险投资日报》，“过去，银行股权投资的内部风险控制评估是基于单个项目。这意味着任何项目都需要承担相应的损失责任。在这种模式下，投资会更加谨慎。”

在上述《通知》中，AIC建议建立健全风险管理体系，及时总结评估股权投资试点业务情况，夯实风险控制基础，加强风险监测，有效防范和控制各种风险。根据股权投资业务的规律和特点，建立和完善长期差异化的绩效考核体系。落实尽职尽责免责要求，完善容错纠错机制。

上述业内人士认为，《通知》提出了未来的方向，但机构仍然需要探索具体的执行标准，中间一定有很多需要磨合的地方。

除了怀疑之外，市场的期望也集中在AIC基金未来释放的活水是否会流向社会化机构。

《通知》出来后，希望推动AIC基金投资早、投资小、投资科技，从最初的资产质量转变为评估公司未来发展潜力。“这意味着AIC基金应该调整评估项目的方式，风险控制系统应该重新磨合，甚至内部评估系统应该调整以匹配新的投资模式。”一位早期投资机构从业者告诉风险投资日报记者。

有机构人士表示，目前AIC基金做“投资早、投资小、投资科技”才刚刚起步，很多需求还在磨合。接下来，可能会邀请更多的机构参与这个系统。如果能形成一套有效的方法论，对市场上的项目和人来说都是一个新的机会。

目前，AIC机构已经开始与CVC合作。例如，今年11月，中国银行资产与芯联合作成立了产业投资基金——中信芯联股权投资基金。

风险投资日报记者了解到，在苏州、武汉签约的AIC基金也与当地市场化机构进行了项目沟通，邀请合作机构推荐项目，引导他们参与储备项目的选择。

AIC基金在苏州已给出10份意向投资协议。（TS），这些项目大多是初期项目。

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