LV资本“背刺”前沿品牌

本来应该是前沿品牌的靠山和大后方的投资机构，为什么连最后一丝面子都不留给曾经看对眼的“意中人”？

日前 (12月16日) ，LVMH私募股权基金 凯腾，Catterton路威凯腾 (以下简称“路威凯腾”) 《关于路威凯腾与永熙公司无投资关系的声明》在官方微信官方账号发布 (以下简称：《声明》) 。

路威凯腾在这份声明中说是blank。 me半点一提前做好工商股权登记变更工作。尽管双方确实进行了融资谈判，但最终还是因为“尽调结果不尽如人意”而终止。

值得注意的是，《声明》中提到的永熙公司，是blank的知名新底妆品牌。 me半点一的母公司，消息一出，引起了业界的极大关注。

对此，有业内资深人士在朋友圈里，我隔空对路威凯腾基金大喊大叫，以此来支持事件中的品牌:“谁先说，谁掌握了舆论的口舌，谁就能标榜自己处于道德制高点？如果不授权签名，可以擅自变更股权？中国品牌最难的不是没有初衷的人，而是有一堆机构和个人靠人血馒头。”

而且修远资本合伙人严明他说：“这个品牌是一个非常典型的案例，当国内环境严重卷曲时， (事件的起因可能是) 由于初创企业获得了太多的投融资，过于依赖于资本和网络头部大咖。

聚集美丽创始合作伙伴兼总编辑@夏季童鞋同样，随着前沿品牌逐渐从疯狂到平静，再到今天的低迷，风险投资一级市场也处于困难时期，美容品牌创业的困难水平进一步加剧，融资空间几乎关闭。

“现在消费环境不好，前沿投资像悬崖一样下降，品牌和资本都不好过。这个时候只能同甘共苦，甚至之前约定的条件也逐渐后悔，说明今天的创业环境进一步恶化。其实这个时候，更需要的是创业者和投资者共同发展，共同度过难关。”@夏天童鞋补充道。

他说：“个人觉得很蒙蔽， (本次投资) 媒体宣布正好过了一年，投资角度估计是某些条款没有达到？”业内人士蒙奇奇(化名) 如是感叹。

OIB.前沿品牌研究会CHINA总经理创始人吴志刚叹息道：“一个不正确的描述：每个人都是非同林鸟，在灾难面前各自飞翔。她们本来就不是同林鸟，各有各的利益。”

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在采访中，嘉宾们都提到了。这也从侧面反映出新故事在资本市场可能不再受欢迎。在市场低迷的情况下，美容行业可能会面临新的洗牌和挑战。

LVMH基金声明“怒斥”前沿品牌？

几天前，路威凯腾单方面发表声明称，路威凯腾一号(成都)股权投资合伙企业(有限合伙) (以下简称“路威凯腾成都基金”) 与上海永熙信息科技有限公司 (以下简称“永熙公司”) 与关联方之间，没有股份或其他形式的投资关系。

对于这一点，路威凯腾还在《声明》中提到了与永熙公司的事件。具体说明：

早在2023年11月，路威凯腾就与永熙及其关联方协商并签署了投资协议。然而，在交易过程中，路威凯腾对永熙的业务和财务尽职调查结果并不满意，并发现该公司存在隐瞒未决司法程序的情况。

因此，路威凯腾认为永熙公司的现状不符合投资协议的交付要求，所以今年2月，所有协议都以书面形式被消除。

不过，路威凯腾也强调， 为了促进投资协议的交付，永熙公司提前做好了工商股权登记变更工作，而永熙公司及其关联方对解约行为不予异议。

根据上述情况，路威凯腾在《声明》中提出了与与此事相关的诉求：

永熙公司及其关联方在达成协议解除后，应尊重多方协议，配合公司工商登记复原工商变更/备案。 (以下简称“恢复工商变更”) 。

对于这个声明，聚美丽第一时间联系了这个声明。blank me半点一品牌创始团队，截至发稿日期，品牌所有者对此事没有回应。

从目前投资者的声明和行业关注度来看，值得探讨的问题是，路威凯腾声称“尽调结果不尽如人意”。、“工商股权登记变更提前做好”背后有什么隐藏的东西吗？公司单方面提前做好工商股权登记变更工作，实际上可行吗？聚美丽也向律师，投资者进行了解。

“股权变更登记一般需要公司登记申请、受让方与出让方签订的股权转让协议、新老股东主体信息、股东大会决议等文件，目标公司需要办理股东变更。 (被投资企业) 广东连越律师事务所申请相关行政管理部门办理。律师孙丽丽对于这一点，“办理变更手续不需要双方出让，但是，双方必须签署有效的股权转让协议和其他文件”。

严明他还说：“同样，”关于工商股权登记，必须协商一致。，单方面改变是不可能的。

他说：“在这个问题上，也有两种情况：一是，black me半点一想尽快实施LVMH基金背诵，但国际公司在制度上有自己的制度，可能会有品牌为了获得投资委屈而要求完美；第二，有尽调结果不满意的情况，说明投资协议的成立是基于投资者对于处于创业阶段的公司来说，业绩提升是有条件的。而且这一条件企业方应未能满足， (所以才知道有这样的后续事件) 。”

但在@夏天童鞋看起来，双方都有可能签署类似的“先货后款” (签订正式投资协议后，被投资企业先办理公司变更，资本方再打钱) 投资条款，这在实际操作中非常普遍，也体现了资本方在投资合作中的普遍强势地位。

“所谓调整结果不满意，也是一个非常广泛的理由，甚至只是一个笼统的说辞。，简而言之，这只能意味着投资者在某些方面没有达到预期。关于不满的原因，也可能只是因为经济环境因素，双方无法达成未来的营收目标，外界也不应该过度解读，更不应该进行恶意解读。"@夏天童鞋如是说道。

另外，根据《声明》的内容，是否存在单方面擅自变更工商股权登记的可能性？

孙丽丽律师感觉，类似于永熙公司和路威凯腾的股权纠纷往往如下。三种情况：

其一， 根据永熙公司的企业注册信息，路威凯腾于2023年12月11日注册为永熙公司股东。从《声明》的内容来看，如果声明内容是真的，双方在2023年11月的谈判过程中签署了股权投资相关协议的概率很大。 (包括交收文件等) ，永熙公司根据多方签署的文件办理公司变更，路威凯腾在办理变更登记时是知情且同意的，没有单方面擅自改变的情况。。

在未来的交易推进过程中，路威凯腾发现了影响交易的实质性问题，导致股权交易无法继续或未能满足股权本质交割的前提条件。路威凯腾主张消除交易文件，清除股东登记信息，但永熙公司未配合办理，主要涉及双方解除交易文件后的权利义务和纠纷解决的问题；

第二，如果确实存在被投资企业未经新股东同意，私自办理工商变更登记手续的情况，需要注意的是，是否存在提供虚假文件取得工商登记。根据《公司法》第39条和第250条，新股东可以向行政单位申请注销登记，或者提起行政诉讼要求注销登记，违反《公司法》、《市场主体登记管理条例》等相关法律法规的，被投资企业可能要承担被罚款甚至吊销执照的责任；

第三，可能是永熙公司违约，很多方面都签署了真实的交易和授权文件。然而，事实上，交易仍然没有满足约定的股权交割的前提条件。永熙公司利用相关文件自行变更公司，可能涉及合同违约。路威凯腾可以提起民事诉讼，要求永熙公司协助办理变更登记，承担违约责任，赔偿损失。

然而，以上所有情况都只是推断和演绎。如果双方没有提供第一手真实证据，只能用于分析和解读。只有当事人双方都知道真实情况。

但无论如何，品牌所有者和投资基金都是互补的两个齿轮，没有人能离开任何人。在“灾难之年”，他们应该团结起来，共同克服困难。作为资本方的代表，作为世界知名奢侈品集团旗下的基金，做出如此不在乎被投资伙伴的行为，是不体面的，也是失去了身份。有被访者如果是感慨道。

被投资企业成立八年，一度超越花西子。

据报道，永熙公司成立于2016年，拥有blank的新型底妆品牌。 Me半点一，致力于提供专业的底妆解决方案。目前，blank me半点一在天猫、抖音等线上平台设立旗靓店。其中，天猫旗舰店累计粉丝数达到30.8w、23.1是抖音旗舰店w，产品线包括气垫、粉霜、化妆前霜、粉底等，售价159-660元 (含套组) 。

不像其它大多数主要推广全品类的美妆品牌，blank me半点一成立之初，就专注于当时“进入者少”的底妆细分赛道，凭借大单品、头部主播等快速开拓市场。尤其是在产品层面，我们提倡技术加持，所以blank me半点一把“以光学定义底妆科学”作为产品开发理念，逐步占据了底妆市场的份额。

根据36氪的报道，blank me半点一主推的大单品骑士粉霜在2021年上市两周，销量超过3000瓶。

另外，根据一些第三方和官方数据，blank me半点一是近几年网络渠道迅速崛起的一匹黑马。

根据魔镜市场情报数据，2021年天猫双11预购首日 (10月20日) ，blank me半点位列彩妆榜第三名，仅次于雅诗兰黛和兰蔻；累计到10月31日，在彩妆榜第一阶段排名第12位，仅次于完美日记、珂拉琪，在TOP20的四大国产品牌中略高于花西子。

天猫官方数据显示，2022年618，blankme半点一在天猫底妆榜上排名第四，其中大型单品锁光精华粉底霜 (小黑盒) 超级清柔焦粉底霜 (小银盒) 预购期间销售额达到10万，直播间销售额超过1000万。

魔镜市场情报数据显示，同年双11，blank me半点一的总销售额已经超过1亿，在天猫美妆品类中排名第14位。

可以从上述信息中窥探一二，blank 在短短几年的时间里，me半点一成立一度呈现出高歌猛进的势能。

不过，从近几年的发展来看，声量有所下降。聚美丽之前的文章指出，2023年blank me半点一营收约1-5亿元，已被同期前沿品牌花西子、完美日记、珂拉琪、橘朵等远超。

另外，从今年的大促销来看，以双11为例，Tiktok国产彩妆榜Top20、在天猫美妆品牌销售榜上没有再见到blank me半点一的身影。

创始人曾经是投资者，背靠大主播？

聚美丽还与一些业内人士交流了blank me半点一的发家历程，最后总结出这个品牌快速跑通的原因：一是创始人的经验；二是线上渠道红利期的优势；第三，重点是未饱和的底妆跑道；第四，捆绑大主播造势。

其中，有资深投资者向聚美丽叹息，blank me半点一最近从公开数据来看排名下滑，似乎遇到了瓶颈问题，可能与头部主播捆绑过多、过于依赖在线渠道有关。

“blank me半点一的背景主要是由大主播带来的，现在的发展也是典型的过于依赖于头部主播。不要说前沿品牌，即使是一个成熟的品牌，头部主播加两个链接，少两个链接，也许几千万就没了。”

根据IT橘子显示，blank Me半点一的创始人杨博雅，是美容界的资深投资者和前沿企业家。杨博雅毕业于同济大学经济与管理学院。毕业后，他担任汇丰银行战略规划主任和德同资本投资总监。他专注于化妆品和新媒体领域的投资项目，并投资了自然公园。Farfetch、Dexter，Allice9、黎贝卡的异想世界等等。

2016年，杨博雅基于之前的投资经验和前沿美妆品牌的飙升阶段，也萌生了建立中国美妆品牌的想法。

根据《时尚品牌观察》的采访，杨博雅提到选择底妆赛道的初衷，他指出：“过去的投资经验让我明白了一件事，那就是品牌最终会无限接近创始人的自我，底妆就是我的自我。。”

除了备受争议的路威凯腾投资外，在杨博雅投资者背景、品牌本身的快速飙升等加持下，blank me半点一共完成了三轮融资，分别在2020年进行了一轮融资，投资者为新世界和尚承投资者。；2023年进行了两轮融资，投资者包括悠可集团和众源资本。。

根据上面的图片，blank me半点一前三轮投资者也值得深入挖掘。其中，新世相是国内头部互联网媒体公司和内容品牌。根据艾瑞咨询行业的分析报告，优科集团是2021年中国最大的美容电子商务运营服务提供商。合作品牌包括丝塔芙、香奈儿、倩碧、娇韵诗、可丽金等国内外知名美容产品。

可以看出，在管理层的资源、创始人的投资背景、赶上前沿品牌的疯狂阶段、线上电商快速发展的收益等加持下，blank一起推广。 me半点一迅速爆红。

前沿投资断崖下滑，未来如何造血？

从blank开始 从me半点一与LVMH的争端可以看出，美妆新品牌不再是资本市场的“抢手货”，同时也反映了当前市场的低迷，前沿品牌迫切需要加强自身造血能力。

尤其是现在消费环境不好，新锐投资断崖式下滑，很多品牌和资本方都感叹生意难做。

“今年，出现了一批资本方起诉被投资企业的案件。很多案件都是因为赌博条款没有达到预期，很多案件已经谈好了条件，但是反悔或者撤销了投资，不再履行合同，说明创业环境进一步恶化。”@夏天童鞋如是表示。

实际上就是blank me半点一所在就彩妆跑道而言，近几年投融资比例逐渐下降，而且闭店/关门的前沿美妆品牌也不在少数。

其中，就2021年以来美妆品牌投融资的对比而言，获得投资的品牌数量急剧下降。据不完全统计，2021年共有13个国产彩妆赢得了投资者的青睐，2022年仅有6个彩妆突然下降超过50%，而2023年则下降至3个。今年以来，公开表示，只有FunnyElves投资彩妆跑道。

不仅如此，据聚美丽不完全统计，近几年有近30起新锐彩妆案例倒地，其中有YES！IC、Fomomy浮气等背靠大企业或曾经是视频、天猫彩妆品类第一品牌。

从背后也可以看出，如今新锐投资低迷，资本市场困难，也让追求短期投资实现高效回报的项目难以持续。

对此，@夏天童鞋解释说:“投资公司，如VC风险投资基金等资产管理基金，通常具有非常短的开通期限，每只基金的存续期都遵循。“募投管退”四个阶段，通常在中国是5 2年。也就是五年投资 管理期，加上两年退出期，投资者通常需要在三到五年内获得大额收益，否则会被迫退出。甚至为此，被投资企业提供了回购、赌博等条款，客观上也助推了公司内卷和短期股票交易。"

根据今年有关报道，投资者诉讼被投资企业股份回购的情况并不少见。

根据21世纪的经济报道，2023年1月至2024年7月，深圳风险投资有38起诉讼类招标，其中97%的投资项目引发撤销纠纷。

该报告还表示，深圳风险投资公司发布的35起投资项目回购赔偿诉讼中，包括22起在2024年1-7月期间发生，比2023年增长69%。

对此，严明还指出，初期项目存在财务和法律纠纷，因此感觉从线上起盘的前沿品牌要想稳步发展，必须具备造血能力。

“到了一定规模的企业，一定要有自己的造血能力。首先，在线起步的公司必须在一定时间内尽快布局线下；二是掌握初始资本，与头部大咖克制合作；第三，不依赖背诵，依靠产品实力和管理来提高综合能力和盈利能力。”

蒙奇奇同时也表示，投资红利期过后，前沿品牌需要做好核心大单品和精华运营，同时也可以通过科技加持。

无论是传播还是博主合作，具有科学势能的品牌都具有优势，同时也有助于打造品牌的核心技术壁垒。蒙奇奇如是强调。

吴志刚还认为，在没有资本影响的情况下，取而代之的是明牌时代，品牌应该努力提高效率，更加注重企业效率的运营能力，比如基于效率的运营能力。总成本领先战略。

暂时不管blank 在环境低迷阶段，me半点一与路威凯腾的争端，前沿品牌的红利期已经消失。在这种情况下，前沿品牌要想在未来稳步发展，不仅要靠融资，还要不断加强产品实力和技术实力。或许科学品牌也是目前加强势能的出路之一。

如同吴志刚据说在今天的环境下，投资的关键是趋于长期价值，需要具备三个要素:一是长期运营效率的总成本领先；二是穿越周期硬核技术能力；第三，强大的沟通和创新沟通能力。

"钱最后也要了投资于具有长期价值或长期能力的品牌，而不是投资一些所谓的一时一势的热词，或者只是一个虚假的概念。在这个过程中，前沿品牌要想持续穿越周期，就要更加关注科技的创新，以及科技如何做好时代化的创新营销沟通。"

注意：蒙奇奇是受访者要求的化名。

本文来自微信微信官方账号“聚美”（ID：jumeili-cn），作者：飘飘，36氪经授权发布。

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