很AI应用，带出万亿投资机会。

2024-12-20

昨天晚上，美联储出人意料地表示，降息鹰派引发了全球资本市场的巨大震荡，美股三大指数难得集体暴跌。

今日a股开盘也受到影响，但下午随着AI 产业链概念股集体强势解围，深度指数和创业板成功拉升翻红。截至收盘，AI、计算硬件、因特网三大板块相关指数涨幅超过4%，显著跑赢大市场。

股票交易本质上是股票交易的预期。这两天a港股再次进入调整，背后是对未来预期的削弱。在这种状态下，集团确定的投资方向已经成为市场主流的选择。

AI产业链一直是今年非常确定的核心主线。

如今，字节豆包家族模式强势出现，中国银行苹果手机AI即将开始接入国内大模式，可以算是AI行业更大的想象空间再次打开。

市场拥抱最确定的方向

首先，美联储昨晚的声明对全球资本市场影响最大的是，明显暗示明年降息节奏放缓，这将在一定程度上制约其他国家通过降息刺激经济的政策空间和节奏。

鲍威尔认为，通货膨胀需要等到2027年才能回到2%，需要避免“限制性利率”的快速降息和过早退出。目前，美联储继续修订长期政策利率至3%的长期政策利率，长期政策利率最高预测为3.9%，政策利率为4.3%。

对于经济已经决定复苏的美国经济来说，虽然相对较高的利率确实有很多不良反应，比如持续的高通胀，但还是可以接受的。毕竟美元可以长期保持强势，吸引全球资金回流。

虽然美股市场上演了集体暴跌，但由于经济面强劲，整体韧性特别大，很有可能不会出现深度“山崩”行情。

但是其他国家的市场情况不同。

目前，a股市场正在等待新一轮政策刺激的窗口。最近市场正在快速交易，可能会有“降息”的有利预期(因为之前的重要会议提到，“及时降息降RRR”等工具将继续提供适当宽松的货币环境。如今，美联储对明年利率的态度突然明显转向老鹰，不可避免地导致中国市场对这一预期能否在短期内实现的焦虑，甚至影响了来年货币政策空间的良好预期。

所以以前预计零售、可选消费、房地产等重要会议政策受到有利刺激的板块，今天全部再次转跌。

与此同时，今天a股大银行板块的声音正在下跌，这在一定程度上意味着市场担心国内后续降息和RRR降息的节奏会受到影响。今年，金融企业疯狂炒作长期国债，甚至非法超配和杠杆购买长期国债。背后的逻辑是赌未来国债利率会随着利率下降(相应的国债价格会上涨，机构可以赚取上涨差价)。

但如果利率没有按照预期节奏下降(没有降息)，国债价格可能会有降价风险(下注失败，机构止损)，那么这些配备长期债务的大量金融企业就会有收益风险。

话说回来，昨天央妈约谈了12月以来债券市场表现激进的机构。现在看来，央妈的早期判断能力真的值得称赞。

而且今天市场表现最亮眼的，几乎只剩下国内AI产业链的概念，同时受到两大利好刺激。

第一，FORCE原动力大会于12月18日在火山引擎举行，豆包家族系列大模型升级多方面令人惊叹；

第二，市场突然传出苹果是中国银行iPhone。 AI与腾讯、字节谈判，传递计划将两者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中，这一消息导致两大巨头相关概念股集体爆发。

在这些人中，已经获得了巨大的抖音引擎营销商认证。凯淳股权、光云科技和青木科技，并提供计算率租赁润泽科技等待字节相关概念股强势完成20CM涨停。

投资机会在豆包背后

与竞争对手相比，字节跳动在人工智能领域的起步时间相对较晚。去年年初，百度、阿里巴巴等国内科技巨头发布了大模型，字节豆包直到去年8月才出现。

为追求差距，提高模型调用率，近一年字节在模型和应用方面的投入十分巨大。

首先，据媒体报道，今年字节采购了约23万个英伟达芯片，仅次于微软(48.5万个)，比Meta还多。、更多的科技巨头，如谷歌。

第二，从购买量也可以看出，报道称，截至11月，旗下豆包商品投放约4亿元，仅次于Kimi的5.4亿元。

截至11月底，今年豆包APP累计客户已超过1.6亿，在中国排名第一；据悉，12月份豆包大模型日均Tokens使用量超过4万亿元，比5月份发布阶段增长33倍以上。

除大型云模型外，字节还在端边积极扩展豆包生态。

今年，包括豆包APP在内的各种AI产品在内的字节已经在全球市场同步推出。、猫箱，星绘，豆包爱学等。2024年8月，国外投资机构a16Z统计了前50名生成AI。 Web产品及前50名生成式AI移动应用程序，字节旗下多个应用名单。

不仅如此，AI应用的落地还需要硬件的承载，字节还积极布局AI硬件，为豆包寻找C端应用领域。

十月，Ola字节收购 Friend推出了一款同名耳机，接入豆包模型。戴上耳机后，客户可以通过语音调用手机上的豆包APP进行对话，无需打开手机，在旅游、英语学习、聊天等场景中给用户带来帮助。

现在，OPPO、vivo、荣耀，小米，三星，华硕已经联合火山引擎发起了智能终端大型联盟，OPPO 小布助理，荣耀MagicBook的YOYO助理，小米的小爱同学，华硕笔记本的豆丁 AI 应用程序，如助手，已经接入豆包大型服务。

昨日，火山引擎在火山引擎上举行。《FORCE 在原动力大会上，字节正式发布了豆包视觉理解模型，具有更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力。该模型的输入价格为0.003元/千元。 tokens，价格比行业低85%。

而在字节巨大的营销平台背后，Token调用规模增长的同时，豆包在不同场景中的应用也全面开花，比如信息处理场景。有报道称，豆包的大模型调用量最近三个月增长了39倍；在客户服务和销售场景中，调用量增长了16倍；在硬件终端场景中，增长了13倍。

现在字节大模型和端侧AI已初具规模，伴随着多模态功能和更多应用领域的不断普及，就像ChatGPT最初的流行一样，Scaling 在国内，Law也能起到很好的作用，也就是说，用户增长和计算率建设都有很好的投资机会。

据媒体报道，字节正在掀起前所未有的数据中心基础设施建设浪潮。到2025年，资本支出将翻倍至1600亿元，其中900亿元用于AI算率采购，700亿元投资于数据中心基础设施和配套硬件。虽然国际关系阻碍了先进显卡的获取，但国内芯片厂商寒武纪、海光信息、盛腾等加速产品都被纳入字节芯片外。

与此同时，接入豆包的AI商品，将来有潜力教育，医疗，娱乐在其他领域得到了广泛的应用，成为推动AI终端的强大引擎，合作企业有望迎来巨大的增长机遇。

第二，随着AI应用成为主要叙述方向，零部件供应链企业也将得益于终端设备销售的快速增长。在这些方面，最重要的价值增量来自于系统集成芯片SOC的迭代，必须满足端侧模型的计算能力要求。比如可穿戴跑道，原来的数字芯片需要相互连接和低功耗，而未来的关键方向将是AR眼镜等多模态处理量的视觉处理能力。国内部署端面芯片厂商能否取得突破，也值得关注。