收购银泰股份74亿元，雅戈尔为何抄底阿里巴巴？

收购银泰74亿元，雅戈尔抄底阿里巴巴！

阿里巴巴在这笔交易中损失了93亿美元。这也意味着阿里的线下零售业务正式进入战略收缩阶段。但是为什么是雅戈尔呢？为什么要抄底阿里巴巴？

很多年轻人对雅戈尔没有概念。这家公司是做什么的？它从哪里得到这么多钱？一些老年人知道雅戈尔最早卖衬衫。但是现在的年轻人已经不喜欢穿衬衫了，雅戈尔衬衫早就不流行了。但是一个卖衬衫的，为什么要拿出74亿元来接手银泰商业呢？我们不得不提到雅戈尔的另一个身份:“中国版伯克希尔。”

很多人不知道巴菲特创办的“伯克希尔”公司最早是一家纺织品公司。巴菲特在纺织品领域积累了第一桶金后，转型为金融投资，从而达到了“股神”的地位。雅戈尔的成长路径也非常相似。它最初是一件衬衫，在中国卖得第一。1998年登陆a股，是典型的老钱。

雅戈尔上市后，不再致力于做服装，而是转向房地产和股权投资。但是雅戈尔做房地产和恒大不一样。恒大主要从事住宅，雅戈尔主要从事商店。恒大卖房，雅戈尔收房租。雅戈尔因为起步早，起步快，获得了很大的时间优势。在房地产大爆发之前，它购买了大量的顶级优质商店。它拥有中国主要商业街200多家优质商店，每年躺着收租，可以获得数十亿元的现金流。

雅戈尔为什么要抄底银泰商业？它喜欢的是银泰的商店。当初马云花了170亿买了银泰，而雅戈尔只花了74亿抄底。拿下银泰后，雅戈尔的“店王”地位变得更加稳定。这类商店已经形成了雅戈尔的基本盘，无论是外面的暴风雨，雅戈尔都是雷打不动的“非常铺王”。马云买银泰，想搞新零售，而雅戈尔根本不做零售，直接接受租金。

但是比收租赚钱更多的，是股权投资。因为雅戈尔起步太早，它抓住了优越的时间优势。其大部分股权投资，都是在2005年之前完成的。这段时间，属于闭着眼睛买，用什么赚什么。在这些投资中，收益最大的一笔，就是入股宁波银行。雅戈尔作为宁波银行的初始投资者，以极低的价格成为宁波银行的第三大股东。在宁波银行上市之后，雅戈尔已经套现了数百亿，但是仍然拥有10%的股份，价值170亿。

此外，雅戈尔还参与了证券公司的股权投资，如交通银行、天一证券、广博股份和中信股份。光是中信和宁波银行的投资就足够雅戈尔赢几辈子了。雅戈尔不再是以前卖衬衫的服装品牌。

就收入结构而言，雅戈尔最大的收入来源是长期股权投资收益，20年来，收入达到468亿元。第二大收入来源是房地产行业，主要是租金收入，每年可以赚80多亿元。自2015年以来，发家阶段的服装业务年收入一直保持在50亿元左右。安踏的年收入在2023年超过600亿元，李宁达到275亿元。雅戈尔的服装规模明显落后于同行，衬衫市场也在逐渐萎缩。

为什么雅戈尔不专注于时尚服装？不是我没做过，而是我做了，不是很成功。雅戈尔多次宣布重启时尚服装领域，打造新的品牌矩阵。雅戈尔先后收购了美国男装品牌“哈特·马克斯”的大中华区运营权，美国奢侈品牌undefeated 40%的股份，还与挪威高档户外品牌合作，但都是雷声大，雨点小。

服饰市场太卷，赚钱太难，远不如躺着收租。

当美特斯邦威陷入财务困境时，雅戈尔也紧急出手，购买了位于沈阳、成都、武汉、贵阳等地的美邦优质店铺。

雅戈尔似乎在走下坡路，但实际上在房地产和金融行业，它的运营非常稳定。在外人眼里，它没有做好本职工作，但它的主要业务已经转化为商业地产和股权投资。卖衬衫不是它的主业。