为什么雅戈尔要买银泰百货？

出品/联商栏目

发文/王国平

编辑/薇薇

雅戈尔集团和银泰百货管理团队组成了一个财团，计划购买银泰百货。昨天，这个谣言今天被阿里巴巴的通知“兑现”了。

为什么雅戈尔对“老态龙钟”的百货业态感兴趣？核心是雅戈尔“钱多得花不完”，根本花不完！

早年，金融和房地产融为一体，压下了所有的主业，赚了很多钱。之后房地产失败了，我选择直接清理，钱太多花不完。金融投资赚的钱太多了，花不完。我该怎么办？我每天都在痛苦中挣扎着花钱，哪怕只花一部分。

房地产清理后，雅戈尔开始回归纺织主业，或称时尚产业。

在服装行业中，雅戈尔服装长期落后，有销量却没有江湖地位。主要依靠早年下沉的市场和街头商店，分一杯羹。当一些县镇的年轻人需要结婚时，他们会去雅戈尔这样的古老商店买一套西装。或者一些老干部和老司机会去雅戈尔买一些商务服。

雅戈尔的产品线、店铺形象、展示设计还处于上一个时代，所以雅戈尔的购物中心店铺比例不高，很难进入购物中心系统，或者进入高质量的购物中心系统。因此，雅戈尔一直在挣扎，试图购买一些品牌来实现新旧置换和变相进入市场，但这些品牌的表现仍然非常普遍。与同样老化报喜鸟收购的哈吉斯相比，差距不是一点点。

对此，雅戈尔采取的方法是：继续收购！

到目前为止，雅戈尔收购的品牌已经可以形成一个产品矩阵，一串葫芦娃。据报道，雅戈尔已经完成了主要品牌YOUNGOR的核心，MAYOR、HART MARX、HANP、UNDEFEATED、HELLY 品牌多维协同发展的格局，如HANSEN。与此同时，法国高端童装品牌Bonpoint也计划收购。

购买的品牌如果想要释放价值，需要快速铺开渠道实现，最好是铺设高质量的渠道。

雅戈尔在收购品牌时有一个特点，就是收购海外知名品牌；再深入看看雅戈尔收购品牌的特点，是国外知名但国内不知名的品牌。这是一种既想花钱又不想花大钱的收购方式，让雅戈尔有一定的机会进入高质量的渠道系统，但却卖不出去。很多海外知名品牌的购物中心都愿意引进，但是国内知名度不够，购物中心也不愿意给高质量的流量点。如果客户没有有效到达，转化率自然不好。

不温不火的状态给其他优质渠道的印象是可以选择也可以不选择。当真的没有好的品牌可以介绍的时候，雅戈尔的品牌会一下子填好。赚点房租，不磕磕绊绊。

雅戈尔整天喊着渠道结构调整，就是调整不了，核心权重渠道依然是街头商店。

随后想到自建渠道，建立了一堆时尚馆。虽然时尚馆占据了流量点，但大多数顾客并不了解“时尚”。

时尚博物馆“跑不动”。有什么问题？可能是团队问题。于是，HAI550(雅戈尔集团和天目里联合打造的新概念综合体，位于上海淮海中路)成为第三方团队，然后铺设渠道。

HAI550的点仍然是一个流量模型，试图通过点引入流量进入市场进行转换。流量点有了之后，祝福“新生活方式”，试图引爆市场。不幸的是，大多数人不知道新的生活运动，很难快速嗅到HAI550的前沿味道。HAI550的一些元素是为了满足特定人群的审美口味，而这个群体不太擅长消费HAI550，所以无法对齐。

在自建渠道的道路上，雅戈尔充满了坎坷，里面有无数的坑。雅戈尔无法用大渠道语言与消费者交谈，一直处于单维导出中。有没有一个点位于流量位置，团队可以帮助他们前期防雷和翻译，然后用花钱购买的简单方式操作？阿里给了双方都认可的机会出售银泰百货。

雅戈尔收购银泰百货，能给银泰带来什么？

别问能给银泰百货带来什么，核心是银泰百货能给雅戈尔带来什么。投资逻辑是雅戈尔集团思想的核心，而非产业逻辑。虽然雅戈尔时尚集团已经转型为时尚行业，但雅戈尔的投资思维仍然难以改变。投资逻辑是一个约会，有概念，有升值的想象空间，不渗透到具体的运营中。就像资本市场上有什么概念一样，不管公司怎么做，都要尊重每日限额。银泰百货可以给雅戈尔时尚集团带来概念上所需的部件，对于能否整合好，这不是投资的问题。

国内正处于投资合并的春季，资产大量便宜出售，银行资金成本很低，只要你敢借，到处都是黄金让你捡起来。存款利率只有2个点，如果稍微通胀一下就会倒挂；信贷3个点，资产跑赢通胀，再有一点增值的想象空间就可以玩了。买买买，是这一时期的“好习惯”，未来不一定会有这样的时空收益。即使错了一单，其它项目的利润也能磨平。像收购银泰百货这样的项目，最糟糕的情况注入上市公司，打造产业链一体化说得通。

由雅戈尔集团收购，与雅戈尔时尚融为一体，投资逻辑上没有问题。

雅戈尔时尚可以借助银泰百货这一渠道，将一揽子品牌陆续进入银泰百货，并获得一定的点位优先权。

然而，这并不能改变雅戈尔时尚产品线老化的问题。雅戈尔元素的设定“简单大方”，客户不容易被感动。它的升级之路极其艰难。集团给出的路径是开拓跑道，希望引入品牌破局，通过并购快速度过培育期，成为新的业绩增量。

雅戈尔的人不适合购物中心，所以他建立了自己的渠道，甚至收购渠道，这样雅戈尔的时尚就可以打破游戏，这简直打破了他的心。然而，雅戈尔时尚并不能孕育新的元素。购买品牌和渠道没用。只能说“太有钱了”。

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