复星旅文仍然决定私有化退市，营业额超过100亿元。

2024-12-14

作者 /Cornelia

来源 / 迈点

图源 / 摄图网

在过去的两天里，复星旅游文化集团(以下简称复星旅文)要退市的消息引起了市场的热烈讨论。

12 月 10 日本，复星旅文发布公告称，根据公司法第一条，董事会决议 86 本文以协议安排方式回购公司股权，并向计划股东提出建议。公告显示，计划生效后，所有计划股权将被注销，公司将在联交所申请撤销股权的上市地位，并在生效日期后立即生效。

针对市场讨论，复星旅文回应称，本次私有化提案是基于复星旅文长远发展战略的关键决策。私有化结束后，复星旅文将继续维持现有业务的正常运营。目前，私有化结束后，公司整体运营尚未得到重大调整，员工的聘用和福利待遇将保持一致。

有业内人士表示，复星旅文走的这一步早就有了征兆， 11 月份各企业忙于公布第三季度报告时，复星旅文选择停牌，而在此之前， 6 月，同为复星旗下公司的复宏汉霖选择复星药业吸收合并方式私有化推出港股。“此外，复星旅游今年一直在亏本减肥，所以走到这一步并不奇怪。”

并购老板到赔钱商家

创立于复星旅文 2009 2018年是复星国际旗下致力于全球旅游和度假产业的子公司。年复星旅文在香港成功上市，成为中国金融市场罕见的国际旅游品牌，包括 Club Med、许多核心资产，包括地中海俱乐部和三亚亚特兰蒂斯。

一直擅长资本运营的复星系，特别擅长通过并购将资产注入上市公司，然后通过二级市场实现资本增值和收益。作为复星国际商业地图的重要组成部分，复星旅文也是超级资本运营的产物。

早在 2015 2008年，复星集团与意大利富豪安德鲁波罗米进行了几轮比赛，最终以溢价出售。 44% 度假村品牌难度大 Club Med 收入囊中，斥资 9.58 亿欧元（约 76 亿元)。从那以后，复星又花光了 20 在加拿大投资过亿的太阳花马戏团，以及费用 9000 在英国投资了多万英镑 Thomas Cook，这一总花费超过百亿资产和股份拼奏复星旅文的大概版图。加上投资 100 中国第一家七星级酒店亚特兰蒂斯酒店项目等旅游配套服务公司在三亚建成1亿元。有人计算复星旅游文件至少超过了。 200 投资亿元。

然而，传统的“房地产” 这两年复星旅文一直在寻找“瘦身”的方法，因为旅游方式所依赖的重资产投资带来了巨大的资金压力。

2023 年 5 月亮，复星旅文 1 上海豫园全资附属公司上海高地物业管理有限公司出售了上海复星爱必侬物业管理有限公司的全部股份。同年 6 月亮，复星旅文将旗下 Casa Cook 和 Cook's Club 向高盛集团销售两家度假酒店品牌和海外业务；9 月份，复星旅文再次发布公告称，计划将全资子公司连续亏损 Thomas Cook Tourism（UK）100% 向波兰在线旅行社出售股权 ESKY.PL.S.A.，总价 3 千万英镑。同月，复星旅文又在江苏太仓销售。 4 宗地块，交易价格约定 3.94 亿元。

2024 年初，有媒体称，复星旅文母公司复星国际也在考虑出售子公司复星旅文旗下三亚亚特兰蒂斯的全部或部分权益，并与潜在买家进行了沟通。

为何选择私有化退市？

事实上，选择私有化退市并非只有复星旅文，早在 2021 年 5 月，上市 2 2008年，开元酒店完成私有化退市，郑南雁入驻后开启“德胧时间”。看复星旅行，这个决定的背后，本质上是一个重要的尝试，面对文化旅游行业的挑战，优化资产结构，追求战略灵活性。怎么理解？

第一，业绩的提升并没有带来股价的上涨。据复星旅文公布的中期财务报告数据显示，其营业额已达到 106.5 十亿元，收入达到 94.2 亿元，旗下 Club Med 营业额为 88.9 亿元，同比增长 10%，总收入占80%以上，是复星旅文的支柱业务。尽管业务稳步增长，但复星旅文的股价表现并未充分体现其业绩，据了解，复星旅文的股价呈阶段性下跌趋势。

第二，需要轻资产战略转型。近年来，复星旅文在“轻资产”方式上的推动明显加快。复星旅文联席总裁徐秉今年上半年的表现将明确表明对重资产的态度。“未来，我们将继续轻资产运营，传统的‘房地产’ 旅行方式不再是我们的方向。“而快速卖出资产也意味着要快速“瘦身健体”，提取现金，进一步优化资产结构，提高现金流管理能力和盈利能力。

最后，进一步优化成本。复星旅文作为一家上市公司，需要承担与金融市场相关的费用和合规费用，包括定期财务报告披露、信息透明度要求等。对于追求长远发展的公司来说，这笔费用可能会成为不必要的负担。私有化后，复星旅游可以摆脱资本市场不必要的成本。同时，公司可以避免股东的短期收益需求，致力于满足自身优势的业务方向，如进一步扩大高端度假市场和研发新产品。这种变化有利于最大化长期利益。

私有化后去哪里？

复星旅文私有化退市不仅是应对当前财务和市场困境的关键一步，也是其长期战略布局的关键一步。可以看出，私有化结束后，复星旅文将摆脱资本市场的束缚，在商业模式、战略调整、业务重点等方面拥有更大的灵活性和主导地位。那么复星旅文私有化后会走向何方呢？

第一，继续深化轻资产战略，不断加强品牌输出。可以看出，私有化后，复星旅文将继续剥离不符合其轻资产战略的重资产项目，进一步提取资金，缓解公司债务压力，为未来高效运营提供保障。目前，复星旅文旗下的复星旅文旗下的品牌管理和授权导出正在推进。 Club Med 它已成为其轻资产模式的重要试验场。未来，企业可以在全球范围内进一步布局更多轻资产项目，减少资金支出，提高品牌溢价能力。

第二，扩大高档度假业务，精确推进区域深耕。目前复星旅游在高端文化旅游市场积累较深，私有化将进一步加强其在这一领域的竞争力。未来，复星旅游可能会继续扩大。 Club Med 全球影响力扩大了高端度假业务，复星旅文推出了“地中海” · 全新的高端度假产品线，如白日方舟，进一步吸引高端消费者。另外，复星旅文可以在亚洲和新兴市场进行深度培育，通过构建更加多样化的度假场景，满足不同文化背景的消费者需求。