多只同业存单指数基金被疯狂抢走，为什么又火了？

近来，仍有多只同业存单指数基金超募，开始配售比例。

自11月下旬以来，包括财通资产管理、贝莱德、中国农业银行汇理在内的基金公司同业存单指数基金都发布了提前结募公告，均启动了比例配售。

具体而言，11月23日，财通资产管理中证同业存单AAA指数7天内有选择末世认购比例，确定比例为84.501583%。；十二月七日，贝莱德基金宣布，贝莱德中证同业存单AAA指数7天拥有，末日比例确认为73.355941%。；而且12月10日，农银汇理中证同业存单AAA指数7天拥有同样的超募，最后一个世界的比例只有27.024309%。

同业存单指数基金热销的背后，是净值连续创新高。目前，同业存单指数基金已经成为货物基础回报率跌破1.3%的良好替代品。

但从基金公司的角度来看，银行间存单指数基金利率不高，盈利效果不大，但对AUM有贡献。控制对银行间存单基金产品的要求非常严格:第一，规模有限，100亿是规模的天花板，有些商品只有50亿上限。第二，对产品推广有更严格的要求，比如不能写指数表现，不能和货币基金比较。即使是宣传，也要明确告知投资者，低风险也有起伏。

多只同业存单指数基金启动比例配售

12月10日，中国农业银行汇理基金宣布，其农业银行汇理中证银行同业存单AAA指数7天持有期基金于12月6日结束募集资金。据统计，基金募集规模已超过50亿元认购限额。根据基金合同等相关协议，确认12月6日有效认购申请选择“最后一次认购申请比例确定”的原则，确定比例为27.02%。

此前的公告还显示，中国农业银行汇理中证银行同业存单AAA指数7天持有期基金于12月4日发售，原定募资截止日期为12月17日，仅发行三天就能实现50亿元的发行目标。

闪电还发行了外商独资公募贝莱德基金。

12月7日，贝莱德中证银行间存单AAA指数7天持有期公告称，该基金已于12月2日募集资金，仅4天就结束发行，12月5日提前结束募集资金，部分确定了12月5日有效认购申请选择“最终认购申请比例确定”的原则，最终确定比例为73.36%。

近日，财通资产管理旗下部分同业存单基金也采用比例配售，仅发行2天，有效认购申请金额超过50亿元的募资上限提前结束募资，最终认购申请采用末世确定比例，为84.5%。

从今年开始，银行间存单指数基金每月保持1到2只的发行节奏，今年已有15只银行间存单发行成立。华商基金旗下的银行间存单指数基金在年内开始比例确定，首日销售额超过52亿元，最终确定比例为95.7677%。它已经成为年内为数不多的一日卖出基金之一。

发行规模上限多为50亿，仅大摩同业存单指数为7天，汇泉同业存单指数为7天，上限为100亿。就发行主体而言，汇泉、达诚、南华、新元、易米、格林等中小型基金公司较多。对于基金公司来说，在为用户提供配备产品的同时，通过同业存单等商品发行，提高管理规模也是当务之急。

除了第一次发行热之外，已经建立的同业存单也有规模限制和单日认购限制。今年以来，华泰柏瑞基金、银华基金、新元基金、西部利得基金、华夏基金等同业存单指数基金纷纷宣布规模控制，景顺长城基金还对持营中超过规模上限的认购进行了比例配售。

事实上，除了规模限制之外，同业存单指数基金还会根据规模的变化，对单日认购进行限制，对大额认购进行限制，防止大资金冲击基金管理，保证基金的稳定运行。

同业存单回报率连创新高

即使最后一次认购比例确定，农行汇理中证银行同业存单AAA指数7天持有期不足3，说明市场对银行同业存单产品的青睐。

所谓银行间存款，是指金融企业之间实施的银行间存款和存款业务，包括金融机构自筹资金、银行理财、保险资产管理、证券资产管理、信托计划、公募基金产品筹集的资金等。由于利率是协商确定的，非银行间存款利率一般高于普通存款利率。

个人不能直接参与同业存单交易，同业存单指数基金认购起点低、费率低，应运而生，成为投资者现金管理的工具。

利率相对自成一体，这也使得同业存单保持了良好的指数收益率。资料显示，截至12月10日，AAA指数同业存单年内回报率达到2.25%。

根据同业存单指数基金的收益情况，有业绩统计的76款产品的年内回报率全部为正，其中29款产品的回报率超过2%。其中，华泰柏瑞同业存单指数7天内年内回报最高，为2.4%；博时月乐同业存单持有30天，中金同业存单指数持有7天，年内回报率超过2.3%。另外，兴证全球中证同业存单指数7天拥有，永赢同业存单指数7天拥有，中欧同业存单7天拥有均跑赢指数涨幅。

值得注意的是，银行间存单指数基金有助于基金公司的规模，但管理起来也不容易。银行间存单指数的认购主要是机构客户，7天就可以赎回，一定程度上也带来了资金快进快出的问题，对基金管理产生了影响。

配置价值仍在提高

今年以来，市场利率再次见底，银行存款迎来了第二轮降息。一些国有银行的活期利率下降到只有0.1%，一年期利率下降到1.35%左右，民营银行也下降了利率。

此外，近期市场利率定价自律机制发布了两项新建议，要求非银行同业活期利率纳入自律管理，对现金管理理财和货币基金收益率产生一定影响。在多重影响下，货币基金的收益达到了历史新低。截至12月5日，包括天弘余额宝和零钱通在内的部分基金，已有94只货基近7天年化收益跌破1.3%。

不过，业界认为，规范同业活期利率有利于提高同业存单配置价值。

华泰固收团队指出，对于银行来说，目前非银行同业存款规模略高于30万亿元，对应的是非银行同业存款规模约为20万亿元。12月9日，10年期国债收益率跌破2%关口，1年期大银行同业存单下降7bp至1.73%左右。短期内，市场主要反映负债成本下降、广谱利率下降和债务分配增强的预期，直接有利于同业存单和中短期债务，间接提振长期和超长期利率债务。

本文来自微信微信官方账号“创业板观察”，作者：闫军，36氪经授权发布。

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