美团第三季度报告:继续投资商家和骑手生态，然后获得稳定增长

第三季度，随着港股进入转型期，市场观望情绪逐渐强烈。作为最后一家发布财务报告的科网厂商，也是与当地消费领域密切相关的美团，自然成为市场关注的焦点。

想必大家都有同感。在今年的背景下，似乎身边的每个人都在喊消费降级，但其实我们对休闲娱乐的需求真的降低了吗？即使一个人不出去吃饭，他也应该买菜或点外卖。他总是吃饭，吃得健康。

一位投资群友说得好，“父母那个时代的许多人对美好生活的向往，就是“饿死”；现在“饿不死”的标准是还不如死。换句话说，对于大多数人来说，吃饭的钱已经满足了，还有很大的挖掘结构化需求的空间。如果你抓住它，成长就会到来。

所以，我们先来看看:无论宏观经济如何变化，结构化消费调整都很难对当地服务平台产生不良影响，这是看好美团最难的思路。

总结：

1.今年第三季度，美团财务报告的四个关键数字:营收、净利润调整、核心本地商业收入和新业务收入均优于市场预测。无论从哪个角度来看，稳定的增长和健康的基本面延续了过去几个季度以来的良好表现，第三季度的旺季 在消费者信心逐渐恢复的背景下，美团在进店、回家两个方向仍有较高的韧性。

2.稳定业绩的驱动力有两个来源:商家的信任和消费者的信任。年度交易用户数、年度活跃商家数、年度交易用户平均消费频率持续健康增长，突破历史新高。我们最看重的即时配送订单数量同比增长 14.5% 至 71 与增长率相比，亿笔 Q2 有所放大，说明仍有不小的潜力。

第三季度，随着奥运会、欧洲杯和暑假的叠加，以及消费者信心的回升，所有想在当地做生意的公司都必须抓住这个机会，占领消费者的心智，实现成长。但是对于处于领先水平的美团来说，保持竞争力的方式有很多，只有关注商家和骑手的生态，才能走得更远。

今年以来，港股很多公司都进行了大幅度的自我改革，美团也是如此。公司自年初以来的组织结构调整旨在减少内耗和不必要的竞争，提高不同业务部门之间的协同作用。自第二季度报告发布以来，市场一直对美团的一系列变化投下信任票，从股价表现上得到了很好的反馈。

第三季度报告的公布，美团获得了收入 936 亿元，同比增长 22.4%；纯利润经过调整 128.3 亿元，同比大幅增长，净利率调整后达到。 13.7%，虽然同比有所提高，但环比不到13.7%。 3 ％但是总的来说，美团在第三季度的表现还是很稳定的。

资料来源：美团财务报告，平整指数

具体来说，几个构成收益的业务都有很好的增长表现。核心本地商业(包括进店、外卖等)收入。 693.7 亿元，同比增长 新业务(包括闪购等)收益20% 242 亿元，同比增长率为 29%。无论从收入还是利润方面来看，两项业务都有很好的增长，核心本地业务的经营利润同比增长。 经营利润率为44% 21%，新业务同比完成。 80% 损失大幅减少。

在成本方面，销售成本的增长幅度约为 15%，扩大营销费用 6%，事实证明，像今年第三季度这样叠加奥运会、欧洲杯和暑假的旺季，可以保持有纪律的支出增长，获得良好的收入和利润增长，这证明在今年持续的组织结构调整下，美团基本面的效率和稳定性是经得起考验的。

实际上，算上 今年以来，美团每个季度都取得了稳定的增长，这是因为对确定性的追求刻在了这家公司的商业基因上。

资料来源：美团财务报告，平整指数

美团扎根的本地业务具有高频、刚需、抗周期的特点，对时效性要求高，整体规划性能稳定，如外卖即买即吃，即买即用，进店酒旅稳定核销，质量稳定等。，这就要求平台提供高确定性的供应。与简单的在线商业模式相比，当地整个商业业务竞争的持续时间更长。

消费者的期望是这样的。选择从美团购买商品，意味着你已经对商品本身有了解，期待它尽快到家；当消费者在商店消费时，他们必须希望在美国使团看到更便宜的优惠券，并随时购买和使用。

众所周知，许多线下企业分散，数字化程度参差不齐。单个企业要想实现从商品采购到配送的高效控制，必须代表更高的成本和更低的效率；如果你想避免这样的结局，你必须依靠生态的力量。也就是说，当地商业竞争的不是谁的内容更有吸引力，而是谁的业绩更强，谁的生态更稳定。

而且一个成熟稳定的生态系统，必须让所有参与者与平台共同受益，才能获得更多的稳定。

在商家方面，今年第三季度，美团积极加强平台内部合作，开放休闲娱乐服务的“神会员”于 7 每月完成各种消费模式的全覆盖，并进一步升级扩展到全国，参与商家的流量和交易规模也有所增加。11 月份，美团再次升级餐饮“繁荣计划”，投入十亿助力资金，为专注商品、探索创新的餐饮企业提供更多补贴。

在骑手方面，管理层在本次业绩会上披露了骑手的详细收入水平。

今年第三季度，全国高频骑手平均月收入在全国 5720 元到 10865 人民币之间。其中，高频乐跑骑手在三四五线城市的月平均收入为 7803 元，较 6 月份环比增长 8.42%；普通众包骑手的月平均收入为高频 5720 元，较 6 月份环比增长 2.86%。

从各地平均收入来看，高频骑手的平均收入略高于当地居民的平均收入；从收入增长来看，与今年相比， 6 月份，高线城市骑手的平均收入基本持平，而低线城市骑手的平均收入则大幅增长。

事实上，对商家和骑手生态的持续投入，就是长期增长和稳定的基石，这也是投资美团的确定性来源。

环顾四周，在今年港股市场的大背景下，很少有大规模的网络股能够实现高增长率。本地服务轨道具有高频、刚需、抗周期变化的优势。美团长期价值的来源是在这条轨道上保持宽厚的环城河。

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