严厉打击金主爸爸贷款，通过关键决定，英超财政公平

随着实施的深入，英超APT规则的出台和修改升级是一个动态的发展过程，其具体影响可能会逐步显现。

瓜迪奥拉和曼城足球俱乐部在北京时间11月22日续约两年。在曼城和瓜帅继续携手的同一天，曼城和英超之间的纠纷也取得了新的进展:英超官方宣布，在英超股东大会上，关联交易（APT）经16家俱乐部批准，曼城、阿斯顿维拉、纽卡斯尔联和诺丁汉森林4家俱乐部反对规则修改(英超修改规则至少需要14家俱乐部的投票支持)。APT规则的修改涉及到股东贷款的评估整合，以及如何与俱乐部顾问分享联赛“数据库”中的相关信息的过程，以清除今年早些时候对APT规则的一些修改。

这一修改是在曼城提起APT规则后的判决结果的基础上进行的。此前，曼城法律对APT规则的合法性和适用性提出了质疑，包括股东贷款未纳入APT规则的适用范围，在仲裁中取得了部分胜利。英超联赛后续表示将迅速付诸行动。 APT 程序问题在规则中存在。

据外媒报道，这被认为是过去30年英超最具矛盾性的投票之一，其结果将对英超未来的发展趋势产生深远影响。根据APT规则修改后的认定方式，股东贷款和其他名目的输血行为一样，不被英超接受。之后所有英超球队都想投资，只能争取自己的盈利能力。

同样是土豪老板不同命

在曼城反诉英超案的判决结果中，仲裁法院判决英超否认与阿布扎比第一银行有关的阿提哈德航空和几次新赞助是违法的，曼城可以在后续重新提交提案，以便更公平地重新评估这两次赞助的市场价值。

这一判决结果公布后，一些海外媒体略显夸张地报道称，英超即将改变，一些土豪背景俱乐部未来将像曼城一样肆无忌惮地签署高额赞助合同。但事实上，仲裁小组普遍认同英超对公平市场价值的坚持和对英超APT规则的认可是合法的，但在一些规则、执行和操作过程中是违法的。APT规则将在未来进行调整，但是维护财务公平的整体方向肯定不会改变。

因此，英超对APT规则的修改似乎最大的变化是将股东贷款纳入其范围，但实际上还有一点非常重要，那就是股东贷款纳入后，APT规则的合法性和适用性会更加站稳脚跟，更自然地限制了曼城等俱乐部与其背后的土豪之间的各种输血赞助。对这类俱乐部而言，他们通过与土豪老板的关联交易获得的收入将不再可控和稳定。

不同的土豪背景俱乐部有不同的影响力。对于曼城来说，影响会比较小，因为经过十几年的运营，曼城获得了足够的荣誉，富裕家庭已经充满了品牌影响力和市场影响力，处于足球金字塔的顶端。而且曼城阵容强大，组合科学。即使在财务上受到APT规则的限制，在未来几个赛季仍然具有很强的竞争力。

那些和曼城走同一条路却没有像曼城那样成功的俱乐部，比如纽卡，都受到了很大的影响。他们投入了大量的资金来建设和运营球队，但他们还没有获得相应的竞争和商业收入。以后通过土豪老板直接拿到资金就没那么容易了，像切尔西、曼城这样烧钱上位会越来越难。然而，这些俱乐部本身并没有富裕家庭的品牌影响力和市场影响力。如果他们想继续走烧钱的道路，土豪输血少，就必须创造更大的收入方式。

APT规则是在纽卡斯尔联队被沙特阿拉伯公共投资基金收购后，英超联赛制定的，以避免类似收购带来的潜在金融不公平。后来，曼城质疑和挑战了规则的适用范围和合法性。现在英超联赛也把股东贷款纳入了APT规则的适用范围，似乎对联赛中的俱乐部更加平等，但实际上对土豪背景俱乐部的限制更加自然。

股东贷款极具异议

另外一波受影响，是对股东贷款有一定依赖的俱乐部。对于股东贷款，新规定旨在确保平等处理股东贷款和其他相关交易。在接下来的50天里，英超要求俱乐部将现有的股东贷款转换为股份，后续未转换的贷款需要进行公平的市场评估。今后，所有股东的贷款都将作为APT提交，并进行FMV评估。如果贷款不符合FMV(公平市场价值)的要求，俱乐部必须停止或更改贷款，并支付任何确定的利息差额。英超联赛理事会也制定了相应的过渡和处理规定，供股东贷款在生效日期前后发放。

股东贷款一直是一个有争议的话题，尤其是在英超，埃弗顿、布莱顿、阿森纳等几家俱乐部都是贷款大户。据最新资料显示，埃弗顿以4.51亿英镑的免息贷款位居榜首，随后是布莱顿的3.73亿英镑和阿森纳的2.59亿英镑。如此高的股东贷款，不仅显示出俱乐部在财务上依赖个别股东的现状，而且更加深入外界对其财务健康的焦虑。

值得一提的是，近年来，布莱顿创造了一个相对稳定的收入来源，通过挖掘和培养年轻球员的交易(回顾过去:解雇所有球探！英超联赛第一黑店依靠大数据4年赚取37亿元)，这是一个非常有利的消息，它将来逐渐摆脱对股东贷款的依赖。在竞争激烈的英超联赛中，布莱顿不仅每年都能通过转会市场获得优异的利润，还能在竞争中保持竞争力，这是非常罕见的。如果他能在未来发展壮大“英超黑店”的招牌，将为联赛中的其他俱乐部提供有价值的运营参考。

英超要求俱乐部在接下来的50天内将现有的软贷转换为股份，这可以算是为这些俱乐部指明了一条路，但对投资者来说可能不好。假设俱乐部的市场价值在未来会受到战绩的影响而下降，比如降级，那么投资者手中的股权价值也会相应降低。

对于在这次修订中投赞成票的俱乐部来说，他们宁愿让APT在修改规则后影响自己的财务运营空间，但只有这样，APT规则才能在未来更好地站稳脚跟，从而实现对土豪背景俱乐部的限制。总之，他们宁愿损失800元，影响自己的股东贷款，尽可能阻止土豪在那些俱乐部疯狂烧钱。

足球也需要放慢脚步

随着实施的深入，英超APT规则的出台和修改升级是一个动态的发展过程，其具体影响可能会逐步显现。从短期来看，APT规则将放缓英超俱乐部之间的军备竞赛。从长远来看，APT规则将使俱乐部更加关注财务健康和稳定，英超将获得更稳定的财务机制，以确保联赛的财务稳定性、诚信和竞争平衡。另外，APT规则的影响不仅仅是英伦大陆，一直是转会市场上大客户的英超俱乐部可能会更加谨慎，从而减少过度投资和价格泡沫。英超联赛的巨大知名度也可能在国际足球界起到示范作用。其他国家和地区足球联赛可以参考英超联赛的做法来调整自己的财务规则，这将有望促进全球足球治理的统一和协调，提高全球足球的透明度和公平性。

从俱乐部的角度来看，APT规则将使其在追求胜利的道路上放慢脚步，进而审视自己的财务状况和发展方向。APT规则和未来可能发生的更多类似规则，如果上升到体育产业的角度，将是全球体育产业在社会压力下的必然选择。近几年来，随着足球市场的逐步扩大，许多俱乐部都陷入了财务风险，甚至一些历史悠久的俱乐部也不得不被迫出售，甚至破产。它不仅对足球文化产生了一定的影响，而且引起了足球界对体育商业模式的深入思考。

金元足球的历史教训告诉我们，虽然短期内疯狂烧钱可以在战绩上取得相当大的提升，吸引大量粉丝。但是，过多的钱也会给球员带来身价和工资过高，联赛泡沫越来越严重的副作用，会加重俱乐部的压力，影响俱乐部的健康运营。从长远来看，俱乐部要想拥有悠久的历史和文化内涵，保持健康的财务状况和在球场上取胜一样重要。一个俱乐部在保证竞技水平的同时，保持健康的财务状况，是一个长期的生存和发展计划。

本文来自微信微信官方账号“体育大生意”（ID：sportsmoney），作者：刘成康，36氪经授权发布。

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