十连板！大妖股卷土重来！

作者 | 弗雷迪

资料支持|大数勾股 据（www.gogudata.com）

市场再次恐慌，上证指数今日三点暴跌，使前几天的小阳功亏一篑。

11月初以后，回调基调仍在继续，但仍然可以看到源于热门板块的主题受到资金的欢迎。

比如固体电池，产业链还没有完全落地，只有几条消息，一些概念股竟然走出了10连板。

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这么疯狂的炒作，究竟是什么情况？

01

早就占据了山头

最近，随着固态电池概念的再次普及，关于粤桂股份加入固态电池产业链的谣言再次出现，刺激了股价走出异常强劲的上涨行情。

11月7日(周四)至本周五的12个交易日，公司股价走出11个涨停板，从上周一开始连续10天涨停，区间涨幅翻了一番。

值得注意的是，今年4月，粤桂股份发布公告，明确回应称，企业暂时没有用于新能源固态电池的材料，也没有对固态电池的相关投资。企业的硫铁矿也没有砷、钒、钒、镍、钴等成分。

公告发布后不久，上半年固体电池概念炒作便逐步歇火。

这次完全不同，股东从此无论如何澄清，说你有，你就有，先上去再说。

为什么再一次炒作，会激发这么大的浪花？

这一转折点首先取决于市场流动性的变化，近三个月市场的交易热度与上半年的对比差距很大，从交易量上可以看出。

在过去的八个月里，整个市场的日平均成交额不到8000亿，但是经过近三个月的拉升，截至昨日，日平均成交额已增至近万亿。

随着市场活跃度的提高，配合一些对行业有影响的新闻，主题更容易火起来，市场持续时间也更长。

第二，下半年固体电池的进展确实很丰富，而且最近几个月不断传出重大消息。

首先，当代安普瑞斯科技有限公司正在增加对全固态电池的投资。R&D部门不仅扩大到1000人，近几个月还连续发布了三项固态电池专利。此外，据知情人士透露，目前专注于硫酸盐固态电池的方案可以将电池的能量密度提高到500Wh/h。kg，近来已经进入20Ah样品试制阶段。

20Ah样品阶段也意味着电池方案初步定型，进入生产过程探索阶段。

令人惊讶的是，华为加入了固态电池的竞争。从最近发布的一项专利来看，技术路线是与当代安普瑞斯科技有限公司相同的硫酸盐固态电池。

看着这儿，已经可以理解为什么粤桂股份突然被炒作说收到了泼天的财富。

两家新能源赛道的科技巨头都选择硫酸盐路线，其中硫化锂是主要原料，其纯度会直接影响固体电池的导电性和耐化学性，成本远高于其他两条路线。

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若未来技术路线能够得到大规模应用，根源硫铁矿的利用价值必然会提高，而粤桂股份旗下的云硫矿业则经营硫铁矿。

据粤桂股份此前的通知，云硫矿业探明硫铁矿储量为2.08亿吨，占全国硫铁矿富矿资源的85%，平均品位为31.04%，品质优良，在国内优质硫铁矿业中一直处于领先水平。

截至上半年，云硫矿业采矿许可证范围内有10458万吨硫铁矿资源。露天开采境内保有资源3902万吨，露天开采境外保有资源3190万吨；地下采矿部分保有资源3366万吨。

如此巨大的储量优势，使得公司在固体电池生态位置上具有绝对的垄断资源优势。

在粤桂股份的推动下，a股市场的硫铁矿概念股也上演了一波疯狂的涨停。许多拥有硫铁矿资源的上市公司，如司尔特、川金诺、中信氟材料、辉隆股份、六国化工、川发龙蟒等。，相继出现涨停。

去年早些时候，一种新型的固态电池产品刚刚推出，市场还在纠结这是否是套壳营销，半固态让人觉得是全固态。

随着各种技术路线的突破和巨头最新布局的消息，市场对固体电池的预期不再仅仅是空壳想象，而是关注什么时候可以正式量产，如何提高渗透率曲线。

02

何时量产？

回顾固态电池的讨论，下游应用领域对电池寿命、充电效率和安全性的要求是驱动固态电池快速发展的主要原因。甚至从半固态电池推出到今年，很多下游汽车公司都陆续装载了全固态电池，不到一年。

与液体和半固体电池相比，全固体电池的温度范围更大，电池稳定性更强，材料升级后能量密度更高，去除隔膜后整体体积缩小，节省空间。

半固态电池只是中间路线，能量密度上限只能达到500Wh/h。kg，虽然目前全固态电池的技术水平大致处于这一水平，但随着技术的进步，理论上可以达到900Wh/kg。

对于电池企业来说，这是一项技术投资，具有更深的环城河和更高的溢价空间。但是实现不同的技术路线有不同的难度，选择成本更高的硫酸盐路线往往是一家资金实力更强的公司。业内预计2026年将首次量产。

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与此同时，在液体锂电池上已远远落后于中国的海外竞争者也准备借此机会实现弯道超车。

例如，本田汽车刚刚宣布将于明年1月开始尝试生产全固态电池，并将推动与中国市场竞争的成本降低。

但是真正能够加速推进的，恐怕还是要跟随中国公司的节奏。

丰田汽车是最早开始开发固态电池的汽车。它很早就声称将在2027年开始大规模生产，但恐怕需要到2030年。

在今年九月的动力电池会议上，宁德时代透露，与丰田有着相同的技术路线，到2027年可能会实现小批量生产。

之所以预期传统，是因为硫酸盐的工艺和成本攻坚在所有技术路线上都比较困难。

硫酸盐的高能密度来源于离子电导率高，可以适应温度变化。但是硫酸盐电解质的气体稳定性很差，容易产生有害气体，降低电导率。

为了提高硫酸盐固体电池的稳定性，华为和宁德时代也提出了解决这个问题的办法，包括元素和正极材料，或者将其他技术路线融入其中形成复合电解质。

其成本难点在于，原料硫化锂售价高达1500美元至2000美元/人。kg，是目前电解液价格的200多倍。此外，为了隔离空气，需要在稀有气体或真空中处理制备环境，生产工艺与当前电池工艺不兼容，这将带来额外的制造成本。

因此，从液体到固体电池，更像是发明了一种新的电池。除了需要改进的材料外，还需要解决许多工程问题，这离大规模生产还有很长的路要走。

今年4月，中国科学院青岛能源研究所制造的硫酸盐软包电池取得技术突破，20Ah生产线计划于2026年批量生产。据报道，已经建立了一条公斤级硫酸盐电解质批量制备试线。

我们所理解的真正量产，就是要找到一个可以规模化的商业应用领域，帮助上游快速降低成本。但是这种高能密度的电池大概只有高档长续航车型，eVTOL(电垂直起降飞机)、以及人形机器人等新兴技术领域，需求较为明确。

除非成本迅速降低，否则硫酸盐可能不是未来整个固态电池市场的独生子，甚至不是领先路线。成本较低的半固态电池将首先体验市场份额的增长，全固态电池的大规模重量将等到2027年。

但是对于初创公司来说，全固态电池一定要啃下一块硬骨头，因为全固态电池是从半固态衍生出来的。公司先掌握难度系数较高的技术，再结合液体电池正负极研发市场所需的半固态电池，未来再切换成全固态电池，生产线的转移和优化会更加简单，成本更低。

虽然大规模生产并不遥远，但是路径之争仍然是一场豪赌。

03

尾声

值得一提的是，在2008年和2015年的两次大牛市中，这一次的主角粤桂股份也创造了历史性的增长，前两次分别上涨了168%和172%左右。

也就是说，企业似乎已成为牛市记忆的一部分。

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粤桂股份主营业务包括三大板块：糖桨纸、硫铁矿和新能源材料。

1998年在深交所上市的企业前身u200c贵糖股份是中国制糖行业第一家上市公司。

制糖业务占比约一半，2023-2024榨季糖产量9.48万吨，同比增长61.1%。第三季度单季度净利润暴涨近10倍，近三年利润波动较大。

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自2015年以来，云硫矿业的收入约占粤桂股份总收入的20%。硫铁矿原材料和商品价格的上涨是业绩的主要驱动因素。上半年硫精矿 盐酸业务的比例提高到32.9%。

粤桂股份的硫铁矿资源未来很可能在全固态电池产业链中发挥重要作用，被视为期权机会，被a股投机者迅速识别。但这一切的前提是全固态电池真的可以成为新的主流，实现量产，这还是有很多不确定性的。(全文结束)

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