一揽子增量政策效果显著：10月经济持续回升

作 者丨周潇枭

编 辑丨包芳鸣

编者按：

10 月经继续回升。

11 月 15 日本，国家统计局发布 10 月经指标。在一揽子增量政策持续加强显著效果的背景下，10 月经运行回升势头增强，关键指标明显回升，企业和消费者预期改善，房地产正朝着止跌回稳的方向发展。9 月、10 月经运转的变化进一步增强了实现全年经济发展目标的信心。

11 月 15 日本，国家统计局发布 10 每月国民经济运行状况。

总体来看，10 月经继续 9 与服务业生产指数、社会消费品零售总额、出口、基础设施投资、制造业投资等数据相比，月边际改善趋势 9 月均出现反弹。伴随着各种股票制度的加快实施和一揽子增量制度的加强，10 每月房地产和股票市场交易更加活跃，促进了金融业和房地产业生产指数的回升。另外，在全球贸易增长放缓的背景下，我国出口仍然坚韧不拔。

但目前外贸形势仍面临较大不确定性，房地产投资仍处于下行通道，国内需求依然疲软，经济复苏的基础仍需巩固。

今年前三季度我国经济增长 第一季度增长了4.8% 第二季度增长5.3% 第三季度增长4.7%。 4.6%，这是为了实现全年 5% 左右增长目标奠定了良好的基础。在一揽子增量政策的推动下，第四季度经济有望向上修复，市场组织预测第四季度经济增速可能正在增长。 5% 上下。

在政策推动下，消费和投资有所回升。

10 每个月都有许多经济指标回升，其中外贸和内需都有所改善。

10 每月，以美元计价的出口同比增长 12.7%，年内月增长率首次实现两位数增长。

浙商证券首席经济学家李超表示， 9 月台风天气影响，部分 9 每月订单推迟到 10 月份；加上部分“抢出口”订单，促进 10 月度出口增速明显反弹。

10 每月消费和投资得到修复，包括商品消费、基础设施投资和制造业投资的增长速度加快。消费品新旧置换政策效应逐步释放，“双十一”消费提前，设备更新进展加快，财政支出加快，“双重”政策效应出现等。在政策的影响下，共同支持 10 月内需求回升。

10 实现每月社会消费品零售总额 4.54 万亿元，同比增长 与上个月相比，4.8%的增长速度加快。 1.6 ％。其中，10 每月商品零售额同比增加 与上个月相比，增长率回升了5%。 1.7 ％。10 每月家用电器和音像设备零售额同比增长 39.2%，在 9 月同比增加 20.5% 在此基础上进一步走高。此外，10 每月汽车零售额同比增加 持续第二个月实现正增长的3.7%。家用电器和汽车消费作为消费品新旧置换的主要类别，在政策的影响下实现了较大的回升。此外，10 每月化妆品、体育娱乐用品、通讯设备零售额也实现了两位数的增长，这可能与“双十一”营销活动的提前有关。

1~10 每月，我国实现固定投资(不含农民) 42.32 万亿元，同比增长 近三个月累计投资增长率保持在3.4%。 3.4% 的水准。其中，1~10 每月，制造业投资同比增长 9.3%，较 1~9 月加速 0.1 ％；基础设施投资累计增长 4.3%，较 1~9 月加速 0.2 ％，为今年 3 本月以来，基础设施投资累计增长率首次回升；房地产开发投资同比减少 10.3%。此外，1~10 每月电力、热力、燃气和水生产及供应业投资增长 24.1%，水利、航空运输、铁路运输投资均实现两位数增长，得益于超长期特殊国债政策支持的行业均实现较高增长。

11 月 15 日前，国家统计局发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖在国新办发布会上回应。 21 在提问时，世纪经济报道记者说， 10 从个月的情况来看，虽然房地产投资在下降，但中国制造业投资和大型项目投资在大规模设备更新制度推动、创新驱动发展、产业升级发展等各种因素的影响下增长迅速。而且创新投资不断增加，支撑了投资的稳定增长。由于大型设备更新的推动，1~10 每月设备工具购买投资同比增加。 对投资增长的贡献超过16.1%。 60%。由于大型设备更新的推动，1~10 每月设备工具购买投资同比增加。 对投资增长的贡献超过16.1%。 60%。伴随着“双重”建设的不断发展，相关项目的实物工作量不断形成，也带动了基础设施投资的回升。随着各项政策的出台和近期地方政府债务化的推进，地方政府将继续提高基础设施的能力，基础设施投资有稳定增长的条件和基础。

扩大内需稳楼市仍需政策支持。

除修复内需外，10 月经运行的另一个亮点是预期的改善。加大对稳定楼市政策的颁布力度，推进 9 月、10 每月房地产市场交易回升。一揽子增量政策的出台，金融市场制度的完善等。，不仅促进了经济复苏，也为股市“拖底”，股市交易更加活跃。

付凌晖说，10 除了每月生产需要明显回升的关键指标外，市场信心也有所提高。就房地产市场而言，新房销售改善，二手房交易明显增加，市场活跃度提高。就资本市场而言，10 沪深股市每月股票成交量和成交额同比增长。 1.5 倍左右，呈现出明显的回暖趋势。根据业务主体的预期，10 月 PMI 指数为 今年是50.1% 5 制造业从月份开始 PMI 第一次回升到扩张区间。从消费者的预期来看，10 与上月相比，每月消费者信心指数回升。 1.2 ％，这是连续六个月回落后的第一次回升。这将极大地激发市场活力，促进经济复苏。

10 月度房地产市场交易更加活跃，大型房地产企业销售额较去年同期整体实现增长，一线城市二手房价格时隔 13 经过几个月的环比，房地产市场的积极因素不断积累。然而，11 月度高频数据显示，部分重点城市房地产交易活动下降，1~10 月度房地产投资仍处于下行通道，房地产市场实现止跌回稳仍需政策支持。

长江证券首席经济学家伍戈表示，目前仅靠行业政策很难改变房地产行业的现状，更多的是依靠整体经济发展。要解决房地产问题，需要有更宏观的视野。稳定市场预期和经济形势是实现房地产稳定的关键因素。中央政府提出要有效降息，实际利率在需求方面尤为重要，未来中国还有很大的降息空间。

民生证券首席经济学家陶川表示， 10 根据月经济数据，9 自月份以来，经济企稳回升趋势得到巩固。10 每月社会消费品零售总额和地方基础设施投资的回升有效对冲了房地产的下滑，特别是在一揽子增量政策的实际部署下，预计第四季度。 GDP 实际增长率有望回升至 5.3% 上下。但是，仍然需要强有力的经济政策来促进物价的合理回升，仍然需要用更大的促进消费和稳定的房地产政策来引导市场预测。没有政策对人均收入和预期的支持，后续社会消费品零售总额将稳步回升。

中国首席经济学家陆挺在野村说，10 月度全国新房销售，最终实现 2023 年 6 从月开始，第一个月正在增长，压抑的住房消费需求似乎延续到了。 11 月份。虽然房地产行业出现复苏迹象，但对行业发展前景仍持谨慎态度。

陆挺进一步指出，中国第四季度估计是基于新旧置换政策的有效性、新房销售改善、出口增长反弹、股市交易上涨等因素。 GDP 同比增长率可以提高到 4.9%。

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