净利润下降79%，白酒巨头怎么了？

“舍得酒，每一瓶都是老酒”，作为四川酒的六朵金花之一，舍得酒业近年来凭借老酒策略实现了业绩翻倍。然而，自2024年以来，舍得酒业的业绩并没有持续增长，反而大幅下滑。怎么回事？

2024年前三季度，根据舍得酒业的财务报告，公司实现营收44.6亿元，同比下降15.03%;归母净利润6.69亿元，比去年同期下降48.35%。第三季度，公司营收同比下降30.92%，归母净利润同比下降79.23%。

自2016年以来，舍得酒业交出的增速最差的第三季度报告。

二级市场上，舍得酒业前三季度股价深度回调，9月下旬至今涨幅近90%，但年内股价下跌仍为15%。11月8日收盘，舍得酒业股价报80.33元，总市值267.6亿元。

在第三季度报告公布的同时，舍得酒业还披露了1亿至2亿元的股票回购计划，回购的股票用于实施员工持股计划或股权激励。近日，中国银行四川省分行同意提供贷款支持，最高不超过1.4亿元，用于舍得酒业回购股票。

投资者关心的是，在回购和股权激励预期的帮助下，舍得葡萄酒行业能否迎来业绩的困境和股价的年度转红？

短期增长压力，省外齐下滑。

四川，中国白酒大省，坊间有句话叫“川酒是世界上最好的”。其中，人们津津乐道的名酒应该属于“川酒六朵金花”，其中之一就是舍得酒业。

目前，舍得葡萄酒行业的主要产品有超高端商品王者的呼唤、舍不得、吞咽等。高端品牌收藏愿意10年，智慧愿意，品味愿意等。中端产品放弃方式、沱牌酒、沱牌特曲等。大众光瓶酒沱牌T68等。

业绩方面，我们愿意承受葡萄酒行业的短期压力，2024年前三季度净收入双降。前三季度，我们愿意将葡萄酒行业的收入排在白酒股第十，归母净利润排名第11。2023年前三季度，我们愿意将葡萄酒行业的收入和归母净利润排名分别为第9、第10位。

不难看出，前三季度舍得酒业净收入排名同比下降。

商品方面，愿意在酒业中高档普通葡萄酒前三季度实现营收34.98亿元和5.37亿元，同比下降15.70%。、22.53%。第三季度，中高档、普通葡萄酒各自实现营收8.97亿元、1.53亿元，比去年同期下降35.60%、14.94%。

上半年，愿意葡萄酒行业积极采取“控量稳价”策略，愿意进入传统优势单品的去库存阶段，旨在通过阶段性调整寻求高质量的长远发展。

分地区看，前三季度，舍得在省外和省内实现收入27.79亿元和12.56亿元，同比下降19.88%。、8.61%。

券商认为，愿意酒业的省份基本市场相对稳定。由于省外部分市场疲软，仍处于前期开发阶段，基础不够稳定，收入波动相对较大。而且公司的一些优势市场，比如河南、山东，竞争加剧，部分扰动了公司的运营。

2024年第四季度，舍得酒业如何表现？

华西证券预测，愿意将葡萄酒行业的转型期至少持续到年底，预计第四季度将继续下滑。如果年内渠道库存去化良好，预计2025年将走出低谷，年收入业绩将略有增长。预计2024年愿意葡萄酒行业收入57亿元，归母净利润9亿元。

据券商预测，舍得酒业将在2025年实现业绩困境，但不能实现股权激励计划中的绩效评价目标。

按照2022年限制性股票激励计划(法案)，舍得酒业绩效考核要求如下：2024年营业收入不低于100.2亿元，2024年归母净利润不低于20.5亿元。

未来，舍得酒业何时推出新的股权激励计划，设定什么样的业绩目标，值得关注。

打算回购1.4亿贷款，白酒行业第一家

面临业绩提升的困境，如何舍得酒业突破？

在运营端，2024 2008年底，愿意葡萄酒行业继续老酒战略，巩固“坛储老酒社会化的开拓者和领导者形象”。愿意葡萄酒行业董事长蒲吉洲曾说:“质量是愿意葡萄酒行业的基石，老酒战略是追求极致品质的产品主义。”

根据财务报告，自1976年以来，甘愿葡萄酒行业为每批最优质的原酒预留了一定比例的战略储存，大量优质陈年原酒逐渐沉淀，为老酒战略提供了储备。2022年，甘愿葡萄酒行业宣布计划投资70.54亿元建设10个重大项目，包括酿造车间、制曲中心、包装中心、能源需求和储酒中心，为老酒战略奠定产能基础。

在渠道建设方面，一方面愿意“控制稳定的价格”，积极解决渠道风险；另一方面，公司计划通过数字化手段加强宴会市场份额占领，推动愿意渠道下沉“百县千镇”。

除业绩下滑外，愿意改变葡萄酒行业的股价，也是投资者关注的焦点。

从近几年的股价表现来看，舍得酒业的股价波动很大。从2020年到2021年，公司股价总涨幅为780%，2022年和2023年，公司股价进入转型期，年跌幅分别为30%。、39%。

自2024年以来，舍得酒业股价整体下跌15%，但“9.24新政”至今，公司股价明显回暖，涨幅近90%。值得关注的是，舍得酒业能否实现全年股价翻红，防止年线连续三次下跌。

为提高投资者的信心，愿意将酒业抛出回购计划。

10月底，为实施员工持股计划或股权激励，愿意用自有资金和/或自筹资金回购1亿元至2亿元的公司股权。

近日，愿意葡萄酒行业收到中国银行股份有限公司四川分行出具的《贷款承诺书》，银行同意为公司回购股份提供不超过1.4的最高贷款承诺。 贷款支持亿元。

拟贷回购，是愿意回应酒业监管政策的重要举措。

10月18日，中央银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款的通知》(以下简称《通知》)，开设股票回购加持再贷款，鼓励金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和加持上市公司股票。

《通知》规定，从现在开始，21家全国金融企业可以向符合条件的上市公司和主要股东发放专项贷款，及时调整贷款政策，自担风险。

值得注意的是，舍得酒业是白酒行业第一家公布贷款回购的白酒企业。

总的来说，舍得酒业作为“四川酒六朵金花”之一，品牌和质量优势都很高。2024年以来，公司面临省外竞争压力。公司积极减速调控，业绩数据大幅下降。同时，未来的增长有望更加平静。未来，我们将密切关注愿意放弃葡萄酒业绩和股价的表现。

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