中国邮政证券:给裕太微买入评级

中国邮政证券有限公司吴文吉 , 最近，万玮对裕太微进行了研究，并发表了一份调查报告。G Phy 继续出货，本报告对裕太微进行了买入评级，当前股价为 96.5 元。

裕太微 ( 688515 )

事件

公司发布 2024 第三季度报告，前三季度企业实现营收 2.66 亿元，同比增长 61.44%；实现归母净利润 -1.40 亿元。

投资要点

新产品市场表现强劲，销量持续增长。公司新产品逐步放量，下游客户库存逐步下降，公司 2024 年 1-9 每月实现营业收入 2.66 亿元，同比增长 61.44%，正式进入第二轮R&D收获期的增长序列。单个季度，Q3 实现经营收入 1.11 1亿元，完成了多个季度新高，包括公司成立以来的季度收入新高，公司成立以来的季度芯片出货量新高，企业 7 单季度大新产品收入新高，估计 Q4 收入将继续增长，实现连续第一 8 每季度主要产品收入环比增长。

坚持R&D投资，商品进入中高档领域。前三季度企业R&D投资 2.01 亿元，同比增长 占营收的23.54% 随着R&D投资的不断增加，75.59%的企业产品向中高端领域迈进。Q3 企业新推出 2 口千兆以太网交换机芯片可满足家庭、公司、安全、工业控制、智能网络连接等多种场景的以太网交换访问需求。目前，小批量出货已经开始。一些客户已经开始对车载以太网交换机芯片样品进行样品检测。未来将结合已大规模生产的车载以太网物理芯片，为客户对车载以太网整体方案的需求提供更大的便利性和统一性。 2027-2028 今年将迎来市场爆发期。

投资建议：

对企业进行预期 2024-2026 年归母净利 -1.8/-1.4/0.2 保持“买入”评级为亿元。

风险提示：

市场复苏不如预期；竞争模式加剧了风险；产品研发和技术创新不如预期；客户导入低于预期。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心对德邦证券陈蓉芳的研究团队进行了深入的研究，近三年平均预测准确度为 预测68.33% 2024 年度归属净利润为亏损 1.81 亿。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 3 家庭机构给予评级，购买评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 70.57。

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