美国股市不在乎大选？历史数据是这样说的

选举结果对美国金融体系的影响有多大，美国大选进入倒计时？

历史数据显示，大选结果实际上对美股整体走势有限影响。但有市场人士提醒，从特朗普和拜登的实际情况来看，无论是所谓的“特朗普交易”还是“哈里斯交易”，反常识的结果都可能发生。

其他分析人士认为，大选交易的差异可能更多地体现在汇市上。

瑞士百达资产管理亚洲首席战略家兼研究总监陈东此前告诉第一财经记者，选举结果随时可能发生变化，无论哪一方获胜，相关政策都需要一段时间才能颁布，政策效果根本无法提前预测。因此，大选交易完全依赖市场情绪，持续时间有限，可能会发生很大变化。因此，长期投资者通常不参与这种交易。

博文博文投资研究所董事总经理（Jean Boivin）据说这次有争议的大选之后可能会出现“几周内非常混乱的法律纠纷”，市场还没有收费，会扰乱市场。他建议短期交易不要进行选举，“这是愚蠢的行为”。

这就是历史数据

全球主管里德银宏观与主题研究（Jim Reid）根据上周发布的报告，德银研究表明，自1933年以来，标普500指数的年化总回报率在13位美国总统任期内为10%~17%。近9位美国总统任期内，7位标普500指数在任期间的回报范围“甚至更窄”，均在14%~17%之间。对此，他笑着说:“也许运势比政策是否足够好更重要。”任期内的大事件可能更有可能“决定下一任总统领导下的美股大局，而政策只起到较小的作用”。

(来源：德银报告)

他说：“最大的异常值是由现任总统无法控制的重大事件所驱动的。“里德所说的重大事件包括1929年大萧条、1973年石油危机、2000年互联网泡沫破裂和2008年国际金融危机。"学者们认为，胡佛总统在1929年至1933年的任职政策加剧了大萧条。但是，只要看看他前任柯立芝政府阶段的美股回报率，就会发现，柯立芝在1929年早些时候幸运地辞职了，但是正是他执政期间产生的泡沫导致了随后1929年美股崩盘。很难处理胡佛接管的政治遗产。德国银行的研究表明，在柯立芝任期内，标准普尔500指数年化回报率最高，达到1901年以来最高的29%，但在胡佛执政期间表现最差，为-28%。

另外一个异常值来自小布什，他从2000年开始担任美国总统，当时随着因特网泡沫的破裂，美股开始下跌。随后，2001年标普500指数总体下跌13%，2002年继续下跌23%。在此期间，市场普遍认为小布什不能“背锅”。随后，因特网泡沫破裂的影响减弱，美国经济反弹，2003年标普500指数飙升26%，并持续上升至2008年国际金融危机之前。但是，由于因特网泡沫破裂和国际金融危机的影响，小布什执政期间标普500指数的年化回报率为-4%。标普500指数在2008年暴跌38%。随后，奥巴马于2008年11月开始任期。当时，由于一系列救市措施，美国股市已经停止下跌，2009年以来，德国银行对奥巴马任期的统计完美避免了金融危机的影响。标准普尔500指数在2009年上涨了23%，随后七年中五年上涨，使得奥巴马执政期间的年化回报高达15%。

萨伯拉尼亚，美国银行首席股票策略师（Savita Subramanian）上周五的报告显示，美国股市不关心政治。无论谁获得大选，美国股市都将在2025年继续上涨。预计明年标准普尔500指数每股收益将同比增长13%，利润增长一直是股市上涨的最大动力。“公司的利润增长远比坐在椭圆形办公室的人更重要。”他说。

难以预料的政策影响

德国银行研究表明，在拜登任期内，标准普尔500指数的年化总回报率为14%，而特朗普政府执政期间，年化总回报率为16%，几乎相同。

值得注意的是，美股对特朗普2016年获胜的反应相当有趣。那时，许多市场参与者认为，他和他“模棱两可的经济政策”会损害市场。所以，特朗普胜选当晚，美股确实暴跌，但是很快就出现了反弹，并且在2017年上涨了19%，随后三年继续上涨。特朗普的减税和放松金融监管政策被视为提振经济，但也促使美国政府债务飙升。特朗普和其他一些保守派也预测，当拜登在2020年获胜时，美股将会暴跌。但事实是，在拜登政府的财政政策和美联储的货币政策推动下，美国的经济增长在拜登四年任期内超过了美股三年的年化回报率20%。

除了整体趋势，特朗普和哈里斯当选的市场普遍投注将有利于不同行业。纽约梅隆银行的资产管理在发给一位财富记者的报告中提醒:“总统的政策确实会影响美股，但还有很多其他因素会发挥作用。相关交易投注高估了前者的影响。”该机构表示，政策对行业的影响有时不像投资者或市场预期的那样“直接”。

萨伯拉尼亚还表示，针对某一行业的针对性政策往往会对投资者的想象产生相反的影响。例如，由于特朗普对石油钻探的友好立场，能源股被视为可能的赢家，可再生资源股被视为可能的输家。然而，在特朗普之前的总统任期中，能源行业是表现最差的行业。在标准普尔500指数期间，它飙升了83%，但能源行业却下降了29%。与此同时，根据YCharts的数据，绿色能源产业同时上升了306%。同理，当拜登在2021年上任时，很多投资者认为传统能源产业可能是输家，而绿色能源股则被视为可能的赢家。现在情况正好相反:传统能源股是拜登任期内表现最好的板块，上涨了139%，而绿色能源板块是表现最差的板块，下跌了大概。 55%。他说：“即使是定向政策，有时也会产生与预期相反的结果。”他称。

外汇市场预测的差异主要表现在外汇市场

德银认为，特朗普和哈里斯当选的市场预测差异主要表现在外汇市场:如果特朗普当选，美元将上涨，如果共和党成为参加两个国会的大多数党，市场波动范围可能会更大。如果民主党赢得两个国会，对美元最不利。

花旗对特朗普交易的赌注也集中在外汇市场。银行向美元下注，尤其是美元向欧元上涨。自9月底以来，货币累计上涨约3.5%。最近，它创下了三个月来的最高水平。截至上周五，它已连续上涨四周，创下了八个月来最长的连续上涨记录。期权交易者预测，12月份欧洲央行降息50个基点的概率为40%，这意味着欧洲将进一步走软。

随著选举的临近，花旗全球宏观研究与财务规划主管维勒（Dirk Willer）据花旗市场外汇量化团队数据显示，“对冲基金 美金多头头寸正以史上最高速度涌入。然而，根据历史数据，选举前资产价格的大部分波动都发生了。因此，下注特朗普交易的投资者最好先锁定下注的相关收益。除汇市下注外，花旗还获利了其下注，以衡量未来五年美国通胀上涨的债券市场指标——五年期盈亏平衡利率头寸。盈亏平衡利息是指通胀保值债券（TIPS）与标准美国国债的利差。一般来说，如果投资者担心通货膨胀上升，盈亏平衡利率就会上升。现在，五年期盈亏平衡利率已经达到2.3%左右，今年早些时候只有1.8%。