爱马仕高管表示，中国门店流量放缓，业内人士:“配送潜规则”已经调整。

爱马仕，法国奢侈品集团（Hermès）第三季度财务报告于当地时间周四(10月24日)发布。按固定汇率计算，第三季度销售收入增长11.3%，略高于分析师预期，继续实现双位数增长。

在奢侈品行业增速全面放缓的背景下，爱马仕交出的成绩单特别抢眼。就在一天前，刚刚发布第三季度报告的开云集团警告说，消费需求的疲软阻碍了主要品牌古驰的复苏，年利润可能会降到2016年以来的最低水平。

作为顶级奢侈品，爱马仕的表现远远优于竞争对手。这家法国公司拥有强大的定价权，其最令人垂涎的手袋有一份等待清单，并被认为迎合了最富有的客户群体。这些客户的消费能力通常能够更好地承受周期性的起伏。

然而，《国家商报》记者对比财务报告发现，与今年第二季度的13.3%或去年同期的15.6%相比，爱马仕本季度实现的11.3%的增长已经表现出疲劳。"奢侈品牌并不像以前那样有吸引力，爱马仕实际上也在‘降价’。在接受《国家商报》记者采访时，时尚产业分析师唐小唐表示，根据他的观察，爱马仕正在通过调整配货比来“稳定”业绩。

实现两位数增长的爱马仕Q3销售收入。

但是表现疲态已经显现

在奢侈品业绩低迷的背景下，2024年顶奢爱马仕也未能幸免。

今年第三季度，虽然爱马仕的表现依然稳定，但销售收入同比增长11.3%至37亿欧元，略高于分析师预期的11%。然而，与今年第二季度13.3%的增长率和去年同期15.6%的增长率相比，这一季度的增长率已经疲软。

在固定汇率下，根据业务线，据记者整理，第三季度，除手表业务外，其他业务部门均实现增长，其中皮具、鞍具业务增幅最大，为14%。手表的销售收入减少了18.2%，是预期的两倍。

服饰及配饰部门（ 13.5%）、爱马仕的其它业务部门（ 13.6%)，香水和美容部门（ 10.6%）同比均实现双位数增长。爱马仕的其它业务部门涵盖了珠宝和爱马仕家居产品（生活艺术和爱马仕餐具）。

作为爱马仕最赚钱的业务部门，记者对比了之前的财务报告，发现去年第三季度皮具和鞍具业务同比增长15.8%，今年第二季度增长17.9%。虽然增长依然强劲，但也有放缓的迹象。

詹姆斯·格齐尼克，投资银行杰富瑞的分析师（James Grzinic）根据一份报告，由于集团产品中更高端的部分，如皮革和服装，爱马仕的销售增长“验证了其领先行业的韧性”。

根据固定汇率计算，记者发现，今年前三季度，日本和欧洲地区(法国除外)的增长率领先，分别为22.8%和20.3%。与法国相比，美洲地区的增长率接近13.4%和13.1%。亚太地区(日本除外)同比增长率仅为1%。

这个季度，爱马仕在欧洲(法国除外)、日本和美洲的销售收入都超出了预期，而包括中国在内的亚太地区的销售收入只增长了1%，低于分析师之前预期的2.3%，去年同期该地区的销售额增长了10.2%。

埃里克·杜·阿尔古爱马仕首席财务官（éric du Halgouët）据说爱马仕中国门店的人流虽然从今年年初开始有所放缓，但爱马仕的表现依然稳定。因为它最忠实的顾客还在奢侈品上花很多钱，比如珠宝、手袋和衣服。

与大多数竞争对手相比，爱马仕在这个季度的表现相对稳定，得益于新设计、新定价和等待名单。

减少“配货比”？

为什么爱马仕可以逆行奢侈品“寒冬”？

今年第三季度，爱马仕王牌产品“铂金包”所在的皮具和鞍具部门销售收入增长高于其他部门，固定汇率增长14%至15.73亿欧元。然而，丝绸纺织部门的表现仍然没有得到明显提升。

财务报告显示，丝绸纺织部门在第二季度实现了4%的增长，达到2.1亿欧元。虽然比第二季度下降了5.6%，但与去年同期6.3%的增长相比，仍有一些差距。从今年前9个月的整体表现来看，丝绸纺织部门的整体收入仅以固定汇率增长2.2%，而去年同期大幅增长16.7%。

"奢侈品牌并不像以前那样有吸引力，爱马仕实际上也在‘降价’。“时尚产业分析师唐小唐在接受《国家商报》记者采访时表示，根据他的观察，前几年买了一个爱马仕铂金包。（Birkin）入门费用大约不到10万元，但是消费者要花30万元左右才能买到。但是现在，拿到包的整体价格已经降到了15万~18万的水平。”

唐小唐所说的情况，是一直存在于爱马仕身上的“配货潜规则”。《国家商报》记者曾对此进行过采访调查，爱马仕在中国市场的配送比例通常在1。∶1.15到1∶2之间。也就是说，如果你想买一个10万元的爱马仕包，你必须先买11.5万元到20万元的其它爱马仕产品。这样就让很多中国“养马人”大呼“伤不起”。然而，爱马仕的工作人员说：“我们没有‘配货’这种说法。”

“通过这种调整，爱马仕在过去几个季度仍然可以保持增长。”在唐小唐看来，爱马仕通过调整配送比例来降低价格，自然可以增加包包的销量。然而，这种变相降价可能会对其他因“配送潜规则”而销售旺盛的部门产生一些影响。

《国家商报》记者了解到，在客户配送商品时，丝巾、披肩等爱马仕产品通常是人们选择较多的一类。从今年前九个月爱马仕七大部门的增速来看，除了其他部门，其余六大部分的增速都低于去年同期。

今年，Gucci、许多奢侈品牌，如LV，都在“历冬”。爱马仕在2024年第三季度报告发布的前一天，Gucci总公司开云集团也发布了2024年第三季度报告。开云集团营收同比下降15%至37.9亿欧元，其主要品牌Gucci同比下降25%。；但是LV母公司LVMH集团在上周发布了第三季度报告，收入同比下降3%至190.76亿欧元。相比之下，爱马仕是一个可以逆行奢侈品行业“寒冬”的品牌。

“客户仍然希望购买爱马仕的高端皮革产品。爱马仕也是几个奢侈品集团中唯一能通过‘调整’稳定业绩的。”唐小唐分析了《国家商报》记者。