股票市场的巨大震荡，只能靠财政。

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国庆假期前一周，三大金融部门联合推出了一系列刺激措施，包括RRR降息、降息、降低现有抵押贷款利率、为股市提供高流通性。

实力空前，落地迅速，超乎预期，极大地提振了市场信心。

那天我在文章里明确表示，股市完全超出预期，是当天隐藏的“榜单大哥”，中国资产命运的齿轮已经开始旋转。

对于我们的证券市场来说，新闻发布会就像一个宣言，宣誓决心，意义重大。

上面说的很清楚，这次不仅仅是嘴炮，而是带着“钱”来的，就是告诉市场主体这个区域是底部还是底线。

那就是兜底，这就是给予信心。

就是让普通人知道，让参与的主体知道，告诉全世界，这是底层。在这个范围内，国家会拿走所有的筹码，每个人都可以有信心。

正如现在央行和金融市场都扒了一个口子，或者修了一条管道，让水可以自由流入。

随后市场波澜壮阔，我们也都看到了。

股票市场给出了历史上最强烈的反应，甚至直接将交易所全部给干停机。

不只是中国投资者，全球投资者，现在说的最多的就是“多做中国资产”。

老实说，这一周多的市场，作者也是从未见过，也无法理解。

之所以有这么大的能量，主要是因为压抑的时间太长。

就像滚动的火山岩浆，喷薄而发；就像一群在沙漠里跋山涉水、饥渴的人，突然听到有人喊“前面有水有粮”，立刻眼前一亮，拼命向前跑。

在某种程度上，现在推动市场的力量，几乎都是“怕踏空”的情绪和资金。

我知道肯定会回调，但是回调多少，什么时候回调，说实话心里没有底。

必须说，那就是“暴涨必然暴跌”，也就是这两天的“巨震”。

央行超出预期的礼包，改变了投资者对经济的期望，股市暴涨正是信心的体现。

然而，市场能否持续取决于实体经济的改善水平。只有实体经济改善，企业经营改善，人均收入增加，金融体系增长的基础才会巩固。

而且现在开始经济的关键还是经济政策，如果没有后续的财政加持，这波央行政策将大大降低。

中央银行提供流动性，但不能处理源头需求问题，如果财政再次给予，那就是政府加杠杆来控制收入预期。

作者一直强调，

在经济低迷时期，实体经济恢复货币政策的作用相对有限。只有财政为主，货币为辅，两者结合，才能扭转当前经济持续下滑的趋势。

“央妈”已经尽力了，该做的事情都做了，几乎全力以赴，是时候“财爸”冲锋在前了。

据《香港经济日报》报道，瑞银首席中国经济学家汪涛在报告中表示，市场预计中国将推出的财政刺激措施规模由 2 万亿至超出 10 短期规模约为万亿元。 1.5 万亿至 2 万亿元。

但现实是，由于经济增长放缓、税收和土地出让收入低迷以及特殊因素的影响，广义财政收入今年有所下降，制约了支出增长。

根据财政部的数据，

1~8 月份，全国公共预算支出一般支出 17.4 万亿元，同比增长 低于全年的1.5% 4% 增速预期。

1~8 每月，国家政府基金预算支出 4.8 同比下降万亿元 明显低于全年15.8% 18.6% 增长预期。

同期财政收入 -2.6% 在这种背景下，缺口增加。

所以，首先要打破赤字率 3% 为了充分发挥经济政策逆周期调整的作用，警戒线的概念认知。

这位作者之前反复提到过，” 3% “看起来没有什么特别的科学意义，而且欧美主要经济体早就超过了，我们也不需要墨守成规。

而且这两年我国的财政赤字率在广义上远远超过了 只有特别国债不纳入赤字，3%。

在这个低通货膨胀的窗口期，应该直接进行当地的财政扩张。同时，中央政府要帮助地方政府承担教育和医疗两大费用，地方政府才能放开手脚。

同时，央行和财政部也看到了一些信号，成立了联合工作组，并于近日召开了第一次正式会议。

10 月 12 相信财政部领导会在一天的新闻发布会上给出更多的细节。如果介时不给力，估计财政部的同志要背负金融体系下跌的“铁锅”。

财政支出将转化为企业收入、人均收入，扩大支出可以直接带动总需求的增加。

第一，今年剩下的时间不多了，对新一轮财政刺激的幅度不宜期望过高。

最为重要的是，要给出一套完整的计划，告诉市场，告诉大家，我们就是要这样做，把信心打实。

那么财政如何接力呢？应该在哪些方面发力？

广东证券首席经济学家罗志恒提出了五项财政接力措施。 : 增加债券发行，扩大专项债券使用范围，对部分特定人群发放补贴，提高债券化措施，建立房地产稳定基金。

前面降低存量的抵押贷款应该算是针对中产阶级的“发钱”。同时，我们应该为低收入群体和特定群体增加政府补贴，提高他们的收入。

给富人发钱不能刺激消费，社会消费的开始必然要增加中低收入群体的收入。

举例来说，给农村领取养老金的人发放补贴，有利于促进公平，提高其抗风险能力，进一步巩固社会保障制度网络。

比如给疫情以来下岗大学毕业生发放现金补贴，可以维持基本生活，主要是为了激发他们的就业主动性。

举例来说，给二胎及多胎家庭发放生育补贴，提高居民生育意愿，扭转出生率下降趋势，以及一系列可能带来的经济和社会问题。

要加强国债和超长期国债的发行，探索中央方面成立“房地产稳定基金”，专门用于保证房屋交付、收储等工作，保证交房就是稳定信心，收储就是稳定房价。。

要加强财政对、社会保障制度的注入，减轻老百姓的后顾之忧。

今年的社会零售、房地产、制造业数据都不如预期，如果想在年底完成 5% 目标，继续做大蛋糕，必须增加财政投资的范围。

我们不能反对投资和消费，他们是相伴而生的，财政上还有很多“基础设施”可以投资。

比如维护水利设施，改善养老设施、教育设施、医疗器械等。地下管廊、智慧城市、特大特大城市停车场、应对频繁自然灾害的。

如果财政能够给出一个超出预期的套餐，也许可以“一子落而全盘活”。

2024 中国今年的经济形势如何？第四季度走向何方？房地产市场持续低迷、需求不足等问题能否得到处理？宏观政策会如何努力？《2024 年第 4 中国经济金融展望季度报告给你详细的解读。

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作者：老范

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