节前最后一个交易日，该不该“？”All in”牛市？

2024-09-30

在过去的交易周(9.23~9.27)，相信没有必要重复a股反弹有多猛，“牛回归速度”有多强烈。这里有一组数据:

指数表现

万得全A周线收出超长阳线，“金九银十”金九已兑现↓

行业表现(申万一级产业，来源：Wind）

个股表现

这周5292家收涨，48家收跌，8家收平；

截至周五，年内只有1054只股票收涨，仍有4299只股票收跌。

以及本周的TOP10。↓

市场成交额：连续三天站在万亿

伴随着市场持续上涨，a股周末的讨论已经“破圈”，认为这波真正的牛市投资者也越来越多。

这个不是作者的信口雌黄。根据微信指数，“A股”本周一词的热度，与以前相比，明显上升了几步；“牛市”本周的关注度有了更加丝滑的增长曲线。

更直观的现象是，基于周五“买爆服务器”的教训，上海证券交易所可能正在通过价格、综业等渠道进行相关业务测试(9月29日)。

据报道，该测试邀请了所有市场参与者参与，主要验证了相关技术平台业务和技术调整的准确性。根据通知，测试内容是测试模拟一个交易日的交易结算。测试主要包括在连续竞价期间集中申报大量订单时，价格平台业务处理平稳运行。价格平台业务验证测试场景是在连续竞价期间集中申报大量订单场景验证。

换句话说，为了应对未来市场的持续“爆炸”，交易所正在做技术准备。

根据现有的讨论，本轮反弹有望升级为“翻转”，也就是走出真牛市的底层逻辑，是这样的：

第一，第三季度末，中央政府对资本市场提出了明确要求，充分体现了对资本市场的高度重视和热切期望，对稳定资本市场预期、维护经济社会整体稳定具有重要意义。

第二，“RRR降息、降息、降低存量抵押贷款利率、构建新货币工具支持股市发展”正在密集实施，政策组合拳在释放流动性世界上非常真诚和强大。

举例来说，有投资者比喻说：“央行的新工具相当于父母给儿子发了一张无限储蓄卡，随便花。”

第三，在政策公布之前，市场情绪处于历史底部，a股普遍处于低估状态，部分股票处于超卖状态，修复需求强劲——俗称“够便宜”。

所以，这波行情还能涨多久，涨多高？

申万宏源策略团队意味着短期货币、金融、资本市场政策不断催化，政策预期全面扭转，经济乐观预期逐渐醇厚，市场指数迅速上升。当市场演绎到经济乐观预期发酵阶段时，如果预期跑得太快，现实跟不上，市场必然会钝化。届时，市场上涨的节奏可能会转化为强劲波动和板块主题轮换的阶段。“无论如何，我们认为节后市场的盈利效果可能仍然很强。”。

这个团队还强调，这次是“政策底”，在政策调整之后，2025H2有“业绩底”可见度明显提高。“业绩底部”的来源是需求减弱和供给缓解压力全面下降。“市场底部”可能已经出现。当然，美国大选的结果可能会影响中期市场:如果哈里斯在全球交易，a股将在11月份突破，出口链将领先。如果特朗普在全球交易，2025年Q2可能是中期上涨的开始。

浙商证券指出本周，在政策的照顾下，市场走出了“史诗般的反弹”。展望市场前景，预计年底年初中线进攻将提前到来。他认为，根据过去几年的走势，这一轮中线进攻“至少”相当于2022年4月至7月、2022年10月至2023年2月的第二轮中线反弹。

有两种可能的反弹路径：

第一，按照“进二退一”，在未来几个交易日开始冲高整理，“倒车接人”后继续反弹；

第二，从指数历史同位对比和板块轮动的特点来看，也有可能走出2012年12月至2013年2月的“一波流”攻击。

不管走势如何，其位置并非本轮中线行情的高点。。配置方面，目前还是要以逢低加仓为主。如果遇到“进二退一”的机会，建议逢低加仓。在行业配置方面，遵循两个原则，一个是“金融” 消费，重点配备非银行、房地产白酒、互联网等方向；第二，中线市场有很大概率扩散板块的机会。可以关注“蓝筹台”后的“小唱戏”，关注新能源、药业、媒体、计算机等方向。

华金证券研究报告提出了a股历史鞋底后的三个反弹阶段：初期看政策，中期看基本面，末期看基本面和外部事件。。其认为：

1)目前的上涨还处于早期阶段，短期内大概率可以持续。

二是上涨的可能性持续到节后，持股过节。

短期估值修复逻辑占优势，建议重点关注金融地产、科技增长和核心资产。

最后，和大家讨论一个话题：

在牛市中炒股，应该有什么心态？

正如一些文章所总结的，牛市的第一阶段通常是市场最悲观的时期。此时投资者对市场充满了热情，市场看跌热情高涨，资产价值被严重低估。

然而，尽管市场低迷，但价格缺乏进一步下跌的动力。少数投资者认为，情况很快就会改变，开始逐渐开仓，大多数投资者仍然充满疑虑。

在牛市的第二阶段，虽然市场形势明显改善，但投资者仍然担心之前的下跌行情，强调“市场有风险”。只有随着上涨，负面悲观才会逐渐缓解。

正如本周三(9月25日)，市场在上涨的第二天，实现的欲望也一度非常强烈。

到了第三阶段，市场终于完全相信“现在是牛市”，充满了乐观。市场的每一次下跌和优化都变成了“倒车接人”，吸引了更多的投资者跟进。市场投资热情高涨。

但也正是在这个阶段，随着投机气氛的完善，资产被严重高估，在某个临界点之后，牛市就结束了。