昆仑联通再次推迟回复问询函:募集资金购买受到质疑，对R&D大喊大叫，但收缩员13%。

凤凰网财经《IPO观察哨》制作

北京昆仑联通科技发展有限公司(以下简称“昆仑联通”)在沪市主板IPO撤单不到四个月后，将目光投向了北交所。

凤凰。com财经《IPO观察哨》发现，与冲击上交所相比，昆仑联通的业绩增速开始放缓，客户数量也在减少。

此外，昆仑联通在IPO方面也减少了募集资金，消除了募集资金的补充流通。然而，作为一家轻资产公司，公司募集资金购买房屋的合理性也受到了北京证券交易所的质疑。

凤凰。com财经《IPO观察哨》还发现，声称高度重视技术研发和创新的昆仑联通，不仅在2023年R&D人员减少了13%，而且R&D费用也减少了。

更有意思的是，在IPO之前，昆仑联通分红近1亿元，包括公司实际控制人、财务总监等。拿到分红后，大部分资金都花在了股票交易上。

值得一提的是，公司于7月26日收到昆仑联通今年6月29日提交的招股书第一轮审批询证函。根据北交所《审核询证函》的要求，公司和保荐机构必须在20个工作日内逐一落实《审核询证函》中列出的问题，并提交书面回复。但昆仑联通的回复是一次又一次的延迟，本来应该是8月23日回复询证函，现在延迟到10月24日。

在IPO之前，收入增长放缓，客户数量减少

数据显示，昆仑联通成立于1998年，致力于为客户提供全生命周期的数字化转型服务，作为全周期一站式IT运营服务提供商。

2021年3月，昆仑联通从新三板退市，计划在a股主板IPO上市。2023年6月，上海证券交易所正式受理昆仑联通主板首发申请。但昆仑联通在完成首轮咨询回复后，于今年3月1日主动撤回上市申请，上海证券交易所停止上市审核。直到今年6月29日，昆仑联通才把目光转向北交所。

凤凰网财经《IPO观察哨》发现，IPO前夕昆仑联通的表现令人担忧。根据公开信息，虽然公司近年来收入持续增长，但整体增速不如以前。上半年，昆仑联通的营业收入只增长了0.65%。

其中，昆仑联通今年第一季度实现营业收入3.44亿元，同比下降22.07%，而母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为 1208.30 与去年同期相比，万元下降了46.73%。昆仑联通解释说，收入下降的主要原因是部分客户预算调整导致收入变化。

北京证券交易所要求昆仑联通补充披露，最近期末至咨询回复日，各细分业务收入、利润同比、环比变化，业绩下滑的原因是否对发行人的可持续经营能力产生重大不利影响，是否符合上市条件。

与此同时，昆仑联通的客户数量也在逐年减少。从2021年到2023年，公司客户数量分别为4582家、4283家和4191家，其中客户数量主要在200万元以下。

轻资产经营模式 募集资金买房受到质疑

昆仑联通在招股书中表示，公司固资规模较小，符合IT服务企业轻资产经营的经营特点。

不过，本次IPO中，昆仑联通拟募集4.58亿元用于业务拓展和服务体系建设，只能升级运维平台，建设R&D中心。

乍一看，问题不大，但如果我们细分每个项目，凤凰网财经IPO观察哨发现，建设投资和建设工程费用是每个项目中使用最多的资金，核心是为买房和装修筹集资金。

一家IT服务商标榜自己是轻资产经营者，却募集资金买房装修，因此也被北交所质疑募集资金的合理性。

值得注意的是，昆仑联通在冲刺主板IPO时，上海证券交易所也曾对公司募资买房提出质疑，

当时昆仑联通的回答是：“1、能提高企业业务发展的稳定性；2、部分轻资产公司募集资产投资项目，也有募集资金用于购买场所。

昆仑联通还没有回应北交所再次提出募资买房的合理性。

称之为高度重视技术研发 R&D人员下降13%

昆仑联通在最新的招股书中表示，公司一直将提高R&D水平作为自身发展的重要基石，多年来不断增加R&D投资，改善技术设备和科研条件，使企业在转型升级和技术创新的过程中取得长足的进步。

但是，公司各项数据的表现似乎并不像昆仑联通所说的那样，2022年和2023年，昆仑联通员工总数分别为559人和580人，其中R&D员工分别为97人和84人，同比下降13%，R&D员工占17.35%。、14%。

不管是R&D人数，还是R&D人数，都在下降。

在一定程度上，人员的减少也导致昆仑联通在R&D的投入下降。与2022年相比，公司2023年的R&D支出下降了100多万元，尤其是R&D人员的工资下降了386万元。

另外，2021-2023年昆仑联通的R&D费用分别为1.88%。、1.71%、1.6%，不仅远低于同行平均水平，而且R&D费用率持续下降。

昆仑联通表示，虽然公司R&D费用率低于同行业，但公司始终高度重视技术R&D和创新，不断提高R&D水平，确保公司稳定发展。

很难看出昆仑联通对R&D的高度关注，因为R&D人员减少，R&D投资下降。

IPO前高额分红，股东喜欢炒股

这次昆仑联通IPO，受到质疑的是，公司在IPO之前的高额分红。

到2020年，公司的现金分红高达993.6万元。招股书显示，昆仑联通控股股东和实际控制人是胡衡邈。在此次发行之前，胡衡邈拥有2425.68万股股份，直接控制了公司33.69%的股份，同时作为公司股东昆仑合伙的执行合伙人，胡衡邈间接控制了公司14.97%的股份，总共控制了公司48.66%的投票权，也是股息的最大受益者。

有趣的是，昆仑联通的实际控制人胡衡邈、财务总监晋健、副总经理崔岳、董事等。拿到分红后，他们把大部分资金都花在了股票交易和财务管理上。

凤凰网财经《IPO观察哨》通过邮件向昆仑联通证实了上述诸多问题，截至发稿，公司尚未回应。