完全爆炸！中国资产，罕见的“大场面”

真是久旱逢甘露！

今天上证指数100点长阳，A50和创业板指数均一度上涨超过5%，港股市场集体爆发，离岸人民币兑美元一度暴涨超过260点。中国资产迎来了最近极其罕见的“大场面”。那么，在这种增长下，还有机会上车吗？

中信建投陈果认为，目前底部已经确立。今天，央行和中国证监会的招式拉开了重磅政策的序幕，吹响了a股反击的号角。对此，判断政策是“先货币再财政”，市场是“先反弹再翻身”。

分析人士认为，构建支持金融市场的结构性货币政策工具，允许非银行机构从央行获得流通。其中一个就是证券、基金、保险公司互换方便，支持证券、基金、保险公司使用自己的债券和股票ETF、沪深300成份股作抵押，将国债、央行单据等高流动性资产从央行转移。可以显著提高市场的流动性，而且这一次也是多年后，再一次提高了金融市场的杠杆水平，市场情绪和以前的救市会有所不同。

罕见的“大场面”

很久没见过上证综指这样拉升了。今日下午开盘，上证综指直线上涨，一度上涨超过100点。同时，A50和创业板指数均一度上涨超过5%。更加值得注意的是，今天盘面上涨的股票一度超过5000只，而且成交量明显放大。也就是说，有大量的增量资金入场抄底。并且随着双头情绪的不断加强，入场资金都是在高处购买，从而推动指数进一步上涨。

港股市场也是集体爆发。下午，恒生科技指数上涨至5%，恒生指数上涨近4%，接近19000点。恒生行业指数全线上涨，消费、大金融、科技股领涨，招商银行大幅上涨11%。

另一方面，汇率市场也出现了大幅上涨，离岸人民币兑美元一度上涨超过260点。此外，这发生在美元指数上涨的背景下。这意味着内资和外资都认可了这种利好。

分析师认为，在目前的情况下，市场显然不会这么快结束，如果后续调整还是有参与价值的。而且，从个股结构来看，近期市场有两个明显的变化，即资金布局的股票数量明显增加，走多头格局的股票数量也明显增加。另一方面，在M&A政策得到改善的背景下，许多股票外延增长的空间已经打开，这将吸引更多的资金进行布局。从这个角度来看，后续的参与价值仍然存在。

有多大的潜力？

所以，在这样的背景下，还能上车吗？

中信建设投资战略分析师陈果此前喊出“底部即将到来”，认为底部已经确立，回调是给机会。他认为，央行和中国证监会政策组合拳的实际影响主要有三个:

第一，风险偏好：政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望与未来财政力量相结合，形成支撑四季度经济的组合拳。降低现有抵押贷款利率回应市场关注，相当于用商业银行的资金补贴居民，改变政策思路可以增强投资者的信心。建立新的政策工具，支持股票市场发展，发出明确的政策层支持股票市场的信号，进一步提高市场风险偏好。

第二，流通：a股有望迎来新一批增量资金，具体效果尚待观察。证券监督管理委员会将发布促进中长期资金入市的意见。根据潘功胜的声明，a股有望在央行的支持下迎来三大增量资金:央行首次建立了支持金融市场的货币政策结构性政策，其中证券、基金、保险公司互换方便，首期运营规模5000亿元，未来可以根据情况扩大规模；建立股票回购加持贷款，利率2.25%，首期规模3000亿元。如果这项工作做得好，后续可以增加；平准基金 正在研究。从前两个工具的第一期规模来看，有望带来8000亿元的增量资金，但具体落地效果还有待观察(额度可能用不完)。根据a股目前的资金情况，如果能超过5000亿元，就会形成沉重的收益，推动a股大幅反弹。

第三，基本面:有望增加居民消费，缓解房地产链压力。降息的刺激效果还有待观察，但存量抵押贷款利率平均每年降低1500亿元左右的家庭利息成本，可以大大转化为消费能力，为社会零弱注入强心剂。增加两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房地产企业存量土地，也将改善房地产链的基本面，提振市场信心。

就实体而言，中信证券认为，到2024年底，我国新发放的抵押贷款利率将下降到3%左右。假设由于2024年以来的政策，需要承担100万元抵押贷款的居民适用利率下降了70个BP，从3.7%下降到3%。据估计，相关居民的月供负担有望下降6%(按20年等额本息计算)，随着近期房价的下降，这有望增加释放自住需求的概率。此外，增加金融十六条和物业经营贷款政策有效期，增加中国人民银行保障性住房再融资比例，有利于打赢保障性住房交付的硬仗，有利于房地产金融秩序的稳定。总的来说，新政有利于刺激居民自住需求的释放，有利于稳定房地产市场的运行，但房价能否止跌仍存在不确定性。