宁德时代进军换电，蔚来：“那我就走？”

至于内卷，其实是宁德时代一直想抹去的标签。董事长曾毓群甚至在6月25日的夏季达沃斯论坛上说，他不知道“卷”这个词是什么意思。

宁德时代最不做的就是价格战，而是专注于价值竞争。

随着9月1日世界动力电池大会的召开，当代安普瑞斯科技有限公司首席技术官高焕透露了公司关于换电的战略规划，并开始挖掘“新”的价值。

据高焕介绍，从长远来看，宁德时代在全国范围内建设了1万个换电站，这意味着宁德时代将成为全球新能源领域的基础设施企业。要知道，相比之下，蔚来汽车从诞生之初就致力于换电模式，目前全国只有2500个换电站。

作为大多数新能源汽车公司的上游供应商，为什么宁德时代选择在这个时候加码换电市场？宁德时代的进入会对蔚来产生怎样的影响，蔚来在这个行业深耕多年？中国新能源领域“一超多强”的现状还能持续多久？

“宁王”进军换电，会不会是正确的选择？

事实上，早在2020年7月，宁德时代就与北汽新能源签订了车电分离项目合同，正式作为电池制造商进入换电运营领域。此后，宁德时代与福田智蓝、蔚来、哪吒进行了换电合作。

然而，在当时，换电模式仍然是少数。根据中国电瓶车充电换电基础设施推广联盟的数据，2021年底，全国只有1298个换电设施，其中蔚来和另一家换电服务运营商奥动新能源的换电站占绝大多数。可以看出，当时宁德时代为换电所做的早期尝试，还处于“试水”阶段，在行业内并没有造成明显的变化。。

但是，随着近几年新能源渗透率的提高，宁德时代对换电市场的关注和投入也在不断增加。

另一方面，宁德时代在换电领域的技术投资增加了。，2022年，厦门、福州、合肥、贵阳等城市推出了针对乘用车市场的换电品牌“乐行换电”和“巧克力换电块”技术。

另外一方面，今年以来，宁德时代在换电市场的合作伙伴方面不断发力。2024年1月，宁德时代与滴滴出行合作成立电力交换合资企业，率先在网络汽车应用领域开展电力交换应用。随后，广汽埃安和北汽集团也在电力交换领域与宁德时代合作。

从观望到重量，为什么宁德时代选择现在加码换电？根据宁德时代旗下子公司总经理陈伟峰的解释，宁德时代进入换电市场主要有几个考虑：

首先，随着新能源市场的增长和增长，纯电力等技术的日益成熟，客户的电池寿命焦虑大大减弱。因此，在满足电池寿命焦虑后，客户更关心充电时间和便利性。

从用户使用的角度来看，换电模式的能量补充速度远快于快速充电。目前奥动新能源的极速换电站换电时间为20秒，蔚来第四代换电站换电时间约为2分钟。相比之下，快速充电商品的电量从10%充电到80%需要30多分钟。

其次，相关技术的成熟促进了电力交换的普及。此前，出租车、重型卡车等领域出现了大部分电力交换场景。与规格相对统一的商用车和出租车相比，乘用车领域的尺寸和车身方式多种多样，使得电池规格和尺寸难以统一，制约了电力交换模式的普及。

随着宁德时代巧克力换电技术的推出，覆盖率从A00级到B级、C级的大部分乘用车和物流车。换电站可以适应各种使用巧克力换电站的车型，实现换电车型的自由选择。

从这个角度来看，宁德时代已经布局了电力交换市场。对于宁德时代来说，经过多年的等待，最正确的选择是在市场和技术完善的时候高调宣布进军。

宁德时代和蔚来正互相“背刺”

但是，随着宁德时代这一规模的企业的进入，也意味着换电行业的原有企业将接受前所未有的冲击。

而且在国内，蔚来是换电模式的忠实粉丝，也是换电对决的主力军，是宁德时代最害怕的对手之一。8月初，蔚来正式宣布换电模式超过5000万次，累计为用户提供26.2亿度的电力。截至8月6日，蔚来已在全国范围内安排了2465个换电站和3930个充电站，其中826个是高速换电站。

用蔚来创始人李斌的话来说，换电是新能源汽车的“云计算”，蔚来将坚持换电业务。在李斌看来，蔚来应该把换电想象成2003年做云服务的AWS。不要害怕损失，也不要害怕花太多时间。

值得一提的是，2020年8月，宁德时代和蔚来探索了电力交换业务的合作。宁德时代和蔚来联合成立了以“车电分离”为重点的合资子公司。2023年1月，双方还签署了为期五年的全面战略合作协议。

但是在和谐的表面下，这对好伙伴的暗中较量已经持续了很长时间。

在2016年，李斌曾经说过，动力电池不会自己开发，“谁的电池好用谁的”。但是到了2022年，蔚来上海电池厂配备了31个实验室，被意外曝光，也宣布了李斌的言论。同年，宁德时代与滴滴结盟，台面上是看网约车商业市场。但是事实证明，宁德时代终究还是把触角伸向了同样广阔的乘用车市场——正如当初食言开始自研电池蔚来一样。

表面上看，换电市场的诱人份额，是宁德时代进入这一领域的重要原因。

根据艾瑞咨询的报告，到2025年，国内换电站的数量将达到34,000个，相应的换电站市场和运营市场规模估计分别为355亿元和616亿元，2021-2025年的复合年增长率可分别达到118%和90%。

(图片来自艾瑞咨询)

但这只是最肤浅的原因。从宁德时代的经营角度来看，换电不仅仅是一个赚钱的新项目，还涉及到公司的核心业务和竞争壁垒。

对于宁德时代来说，换电工作也离不开“绑定”这个关键词，更关系到新能源汽车行业话语权的争夺，以及整个产业链的布局。

宁德时代要绑定的是汽车公司。此前，随着LG新能源和松下在华投资的增加，国轩高新和比亚迪也在追赶，蚕食了宁德时代的一些国家。对此，宁德时代没有很好的解决办法。比如价格问题，电池硬成本就在这里。即使宁德时代愿意让价，对于在价格战中受苦的车企来说，依然是“难以承受的重量”。

所以宁德时代只能另辟蹊径，以电池为锚点，寻找产业链上下游扩张的机会，扩大对新能源汽车企业的影响力。只有换电才能和动力电池连接最紧密，最能触及车企和用户的痛点。

从这个角度来看，虽然宁德时代在他们的崛起中发挥了重要作用，无论是蔚来还是其他汽车公司，但利益是永恒的分歧。双方只是争夺“蛋糕”，从共生共赢到共生隔阂，再到互相“背刺”。

新型能源领域的“一超多强”，还能持续多久？

事实上，威来并不是唯一一个与宁德时代“分手”的人。在整个新能源汽车领域，“天下苦宁王久”。近年来，各大汽车公司对“宁王”的态度越来越纠结。

一方面，汽车公司逐渐开始绕过价格较高的宁德时代，选择价格较低的新旺达等电池公司的产品，二三线动力电池公司开始崛起。

此前，理想改变了过去只采用当代安普瑞斯科技有限公司电池的做法，增加了蜂巢能源和新旺达的合作制造商。小鹏汽车也选择了中创新航空、蜂巢能源、亿威锂能等电池厂商的产品，因为当代安普瑞斯科技有限公司电池价格涨幅过大。

另外，汽车公司也开始选择避开第三方动力电池供应商，选择自建电池厂，比亚迪、特斯拉、吉利、广汽、小鹏等车企都在建设自己的动力电池项目。

2024年上半年，宁德时代实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%，出现了第三季度利润持续下滑的疲态。与此同时，宁德时代的产能利用率下降到65.33%。从这个角度来看，2020年、与“宁王”的辉煌时代相比，2021年利润暴涨，股价屡创新高，或许已经结束。

然而，宁德时代也在积极寻找第二、第三增长曲线，希望能够保持自己的行业地位。从最近的业务趋势来看，宁德在ToC业务线推出了“新能源生活广场”活动，除了前面提到的换电，还推出了面向C端客户的售后品牌“宁家服务”，开始打造客户品牌。与此同时，宁德时代仍在探索水空交通车辆电池领域。2022年11月，其子公司成立专门从事电动船舶的子公司；2023年7月，与中国商飞合作成立合资公司，开发电动飞机。

从这个角度来看，在产业浪潮的迭代中，即使比宁德时代强，过去的国王今天也可能随时站在悬崖边，明天可能会被大浪无情冲走。在这场还没有看到终点的竞争中，宁德时代能否走到最后还有待观察。

本文来自微信微信官方账号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者：港股研究机构，36氪经授权发布。

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