华安证券：给予赤峰黄金购买评级

许勇其是华安证券股份有限公司 , 近日，黄玺对赤峰黄金进行了研究，并发布了调查报告《矿产金量价齐增，降本控费显著成效》。本报告对赤峰黄金进行了买入评级，目前股价为 16.89 元。

赤峰黄金 ( 600988 )

主要观点：

发布红峰黄金 2024 年半年报

公司 24H1 实现经营收入 41.96 亿元，同比 24.45%；实现归母净利润润 7.11 亿元，同比 单个127.75%。 Q2 实现经营收入 23.42 亿元，同比 31.22%，环比 26.35%；实现归母净利润润 5.10 亿元，同比 115.46%，环比 154.35%。

金价齐增，预计下半年降息将持续高景气。

公司 24H1 黄金板块的收益 37.58 亿元（同比 黄金产量达到23.23%) 7.55 吨（同比 价格上9.72%) 6 月末伦敦现货黄金定盘价较年初上涨。 12.34%，Q3 到目前为止，降息预期升温，8 月下旬较 6 月末上涨 考虑到国际地缘政治矛盾的持续，7.74%，金融规划的价值不断提高，我们认为后续的黄金价格仍有提高的空间。吉隆矿业年新增 18 万吨金矿石选矿扩建工程项目 7 每月开始试生产，预计选矿处理量将增加。 150%；扩大老挝万象矿业采矿许可面积；五龙矿业 3000 吨 / 自然选择工厂的处理规模逐渐增加。公司与丹东政府签订协议，继续投资实施“找大矿建大矿”项目。后续矿产金增量充足，建设项目和矿业储备有序推进。

降低成本控制成果显著

公司 24H1 销售毛利率 39.5%（同比 黄金板块毛利率7.65pcts) 42.38%（同比 8.82pcts)，分季度 24Q2 利润增长明显：24Q2 毛利率 44.29%（同比 9.7pcts，环比 10.8pcts）；净利率 23.61%（同比 8.9pcts，环比 10.8pcts）。除黄金价格上涨外，公司加强成本控制，24H1 企业的矿金全部保持成本 264.67 元 / 克，同比 -0.6%；企业严格控制非生产性支出，有计划地持续减少有息负债，24H1 管理费用率 5.2%（同比 -2.64pcts)、财务费用率 1.83%（同比 -0.59pct)。

投资建议

公司是我们的预期 2024-2026 年归母净利分别为 15.74/18.73/22.28 前值为亿元(前值为 12.7/15.9/19.4 基于黄金价格上涨的预期，亿元对应) PE 分别是 18/15/13 保持“买入”评级倍。

风险提示

金价大幅波动；矿山产量低于预期；安全事故影响生产风险等

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心西部证券刘博研究员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均值为 预测78.81% 2024 年度归属净利润为利润 15.42 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 18.16。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 16 家庭机构给予评级，购买评级 13 家庭，加持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.27。

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