创造历史！央行出手，意义深远

8 月 28 日，Wind 发布《》 ( 点击蓝色字体查看整篇文章。 ) 文章预测，人民币对美元的汇率将继续走强。

巧合的是，8 月 29 日，突然间，人民币汇率暴涨，暴涨近乎 300 一个基点，并在年内创下新高。

到底发生了什么？

——央行即将推出历史上第一次二级市场正常买卖国债。

业界认为，央行此举的影响不仅仅是人民币汇率，还有债券市场、股票市场、房地产市场。

// 央行谋变 //

8 月 29 日，央行宣布，公开市场业务现金买断交易以数量招标的形式进行，从公开市场业务的一级交易商那里购买。 4000 特别国债亿元。

央行在公开市场购买财政部当天滚动发行的现金券买断操作。 2024 特别国债在年期满后续作，当天各自购买。 3000 亿元 10 年限" 24 特别国债续作 01 "和 1000 亿元 15 年限" 24 特别国债续作 02 "。

现券交易是央行公开的市场业务之一，但并非常规经营。

央行有关负责人曾回答央行现券买断特别国债的问题，财政部在一级市场向相关银行发行特别国债。当天，央行在二级市场购买特别国债，不会挤出债券一级市场发行和二级市场交易。总体而言，可以实现财政债务总额不变，人民银行负债表不变，相关金融企业负债表不变，银行系统流动性不变。

值得注意的是，8 月 29 日前，“公开市场国债买卖业务公告”栏目在央行官网“公开市场业务”专题页面上线。

现在这个频道还没有更新内容。然而，就市场而言，这一举动表明，央行已经为公开市场的国债交易业务做好了充分的准备，并再次释放了其将在公开市场进行国债交易的信号。

根据华泰证券固收团队研究员张继强的分析，如果在二级市场买卖国债，央行可能有三个目的：

第一，财政与货币的合作。在不久的将来，其他特殊国债可能会发行1万亿美元，政府债务发行规模将继续扩大。迫切需要更紧密的财政和货币合作。央行买卖国债可以作为政策措施备用；

第二，定位为基本的货币交付渠道和流动性管理工具。更多的央行通过 OMO、MLF、再融资等投放基础货币，各有各的局限性，而随着债券市场的规模和深度的加强，买卖国债投放基础货币的时机已经成熟；

第三，在市场超调的情况下，起到市场纠正和维护市场稳定的作用。。与投放流通性等相比，央行买卖国债可以成为纠偏机制，更直接地影响市场供需，稳定市场。

// 央行大动作，人民币疯狂拉动 //

Wind 行情显示，8 月 29 日本，人民币上涨近 300 个人基点，美元兑离岸人民币，在岸美元兑人民币双双突破 7.1 整数关口。

就近期走势而言，7 从月底到现在，人民币汇率出现了多轮脉冲上升，从 7.27 周边地区一度上涨 7.14 周边地区。与此同时，美元指数继续走弱。

（图片来自 Wind 金融终端）

市场人士指出，如果央行在二级市场正常买卖国债，可以通过影响基础货币交付、市场利率和货币政策灵活性来影响人民币汇率。。

业界认为，央行在二级市场上正常买卖国债，对人民币汇率的影响主要表现在以下几个方面。

增加基本货币投放方式：

通过买卖国债，央行可以增加基础货币的投入，从而影响货币的供给，从而影响汇率。

市场利率的影响：

银行买卖国债会影响市场利率，从而影响跨境资本流动和汇率。

提高货币政策的灵活性：

为了应对外部冲击，保持汇率稳定，央行可以通过买卖国债，更灵活地调整货币政策。

从 7 月初到 8 月末，美元兑人民币的中间价从 7.1316 元下降至 7.1299 人民币显示，人民币比美元增值。与此同时，美元对人民币没有资本支付远期外汇。（NDF）12 个月汇率从 7.27 上下下降至 6.9 上下，也反映了市场对未来人民币升值的预期。

（图片来自 Wind 金融终端）

结合 Wind 资料及相关资料，可以看出，人民币汇率的波动主要受以下因素的影响：

美国经济指标低于预期，市场对美国经济的担忧增加，对美联储降息的预期进一步外部化，导致美元走弱。

美国股市大幅下跌，美国股市占美国居民资产的比例超过 25%，美股暴跌通常意味着美国居民负债表受损，进一步加强了市场对美联储年内降息的预期。

在货物贸易项目下，中国对外贸易持续快速增长，跨境资金净流入环比增长 外国投资增加了48%的境内债券 200 十亿美元，海外投资者配备人民币资产的积极性仍然很高。

在全球支付货币排名中，人民币保持了世界第四大最活跃的货币位置，占比 4.74%，与 2024 年 6 与月度相比，人民币支付总额增加了 13.37%。

// 怎样影响房地产市场，股票市场，债券市场？ //

如果央行在二级市场上正常买卖国债，对股票市场、债券市场和房地产市场的影响是什么？

市场参与者认为，央行在二级市场正常买卖国债会对股市、债券市场和楼市产生一定的影响。这种影响取决于央行买卖国债的规模、频率和市场预期。

债市影响：

央行可以通过买卖国债来影响长期利率的走势。央行购买国债时，会增加市场对国债的需求，从而降低长期利率；相反，央行出售国债时，会增加市场国债的供给，进而提高长期利率。这一操作可以避免长期利率过度偏移合理水平，有利于稳定债券市场的预期。

10 以下图为年期国债收益率近一年走势。

（图片来自 Wind 金融终端）

股市影响：

长期利率的变化会影响股市的估值。当长期利率下降时，公司的资本成本降低，有利于企业的投资和经济增长，进而增加股市的估值；相反，当长期利率上升时，公司资本成本的增加可能会抑制企业的投资和经济增长，从而降低股市的估值。因此，央行买卖国债的操作可能会对股市产生一定的影响。

楼市影响：

房地产市场与债券市场和股票市场的关系比较复杂。一方面，长期利率的降低可能会降低抵押贷款利率，从而刺激房地产市场的购买需求；另一方面，股市的上涨可能会增加投资者的财富效应，也有助于房地产市场的购买需求。但是，如果长期利率上升导致企业融资成本增加，则会影响企业的盈利能力，进而影响房地产市场的投资需求。

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“人民币汇率即将爆发”

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