山西证券:对联瑞新材料进行购买评级

2024-08-30

李旋坤山西证券有限公司 , 刘聪颖最近对联瑞新材料进行了研究，并发布了一份调查报告《业绩同比大幅增长，高级产品比例持续上升》。本报告对联瑞新材料进行了买入评级，目前股价为 43.18 元。

联瑞新材 ( 688300 )

事件描述

公司发布 2024 2024年半年度报告年度上半年实现收入 4.43 亿元，同比增长 41.15%；实现归母净利润 1.17 亿元，同比增长 60.86%；实现扣除非归母净利润 1.06 亿元，同比增长 70.32%。

事件评价

企业业绩符合预期。上半年半导体市场需求回升，企业整体业务收入同比增长，产品结构进一步优化，利润同比大幅提升。单个季度，企业第二季度实现营收 2.41 亿元，同比增长环比增长42.60%。 19.18%；实现归母净利润 0.66 亿元，同比增长环比增长48.49%。 27.36%；实现扣除非归母净利润 0.60 亿元，同比增长环比增长53.12% 32.02%。

LNG 降低价格，优化产品结构，增加企业毛利。根据国家统计局的数据，2024 年上半年 LNG 均价为 4364.15 元 / 吨，同比下降 12.96%；第二季度均价为 4219.37 元 / 吨，同比增长环比下降0.13% 球形硅微粉的成本降低了6.80%(球形硅微粉中燃料和动力成本的比例约为 50%）。2024 上半年企业综合毛利率为同比增长41.84% 3.70pct；净利率为同比增长26.50% 3.25pct。其中，第二季度毛利率为同比增长42.79%。 3.30pct，环比增长 2.08pct；净利率为同比增长27.30% 1.08pct，环比增长 1.75pct。

集成电路需要复苏和复苏 HBM 供不应求，持续有利于公司业绩。中国电子信息制造业整体增长明显。据工业和信息化部统计，上半年我国电子信息制造业规模以上增加值同比增长。 13.3%；主要产品中，手机产量 7.52 亿台，同比增长 9.7%；微计算机设备的产量 1.57 亿台，同比增长 1%；集成电路产量 2071 亿元，同比增长 28.9%，推动 EMC 与 CCL 需求同比大幅增长。据 MarketResearchFuture 预测，HBM 未来几年，市场的年均复合增长率将达到 26.10%；HBM 需求增长推动企业高档硅微粉出货量增长，进一步优化产品结构，盈利能力

或者继续提升。

投资建议

预估企业 2024-2026 每年各自实现净利润 2.553.113.85 亿元，EPS 分别是对应企业的1.371.672.07 8 月 27 日收盘价 42.48 元，2024-2026 年 PE 分别是保持“购买”30.925.420.5 -B "评级。

风险提示

市场发展低于预期；原材料价格大幅波动；产能建设进度低于预期；技术失密或核心技术人员流失等。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心长城证券唐鸿翼研究员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均值为 80%，其预测 2024 年度归属净利润为利润 2.48 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 32.22。

最新的利润预测细节如下：