2023年卡游上市申请失败，扭亏为盈。 | 文化创意产业快递

七月二十六日，港交所数据显示，卡游一年前提交的上市申请已经失效。

这就是说，卡游的上市之路需要更多的时间。

文创潮要注意的是，港股上市申请失败并非公司达不到标准，而是积极选择推迟上市进程。

现在港股玩具公司股价普遍低迷。

举例来说，2023年的彩星玩具利润约为2.06亿元，市值仅为7.44亿港元，市盈率为3.32倍，市盈率为0.64。；凯知乐的市场净率更低于0.27。相比之下，孩之宝市场净率为8.51，美泰市场净率为3.3。

文创潮了解到，由于目前港股的表现，卡游并不是唯一一家暂停在香港上市的玩具公司。他们意识到即使强制上市，募集资金的情况也不会很理想，不如等着看。

另外，1月26日卡游提交的招股书表现并不好。2023年，由于奥特曼卡牌下滑或其他原因，其收入“减半”。：

2023年前9个月，卡游收入约19.52亿元，比去年同期下降约47%；同比下降约49%，毛利13.14亿元；净利润状况扭亏增盈，前三季度利润约为2.6亿元。

2021、在2022年，卡游的利润分别为22.98亿元和41.31亿元，毛利分别为13.35亿元和28.42亿元，各亏损1.53亿元和2.96亿元。

近期卡游业绩简单

根据圆谷披露的数据，2023年4月1日至2024年3月31日，其卡牌类收入同比大幅下降69%。圆谷的卡牌主要是与卡游合作的奥特曼卡牌。

卡游“奥特曼”卡牌

文化潮流(微信：IPtide）注意到，与去年相比，2024年卡游的市场表现有了很大的提升。

第一，卡游七大工作室跑出了一些IP爆款。比如小马宝莉授权的卡大行其道，卡游的卡业务有了新的“故事”。

卡游《小马宝莉》卡牌

另外，圆谷开发的新奥特曼卡牌“ULTRAMAN CARD GAME”“即将推出，卡游也参与了合作。

预计今年将推出圆谷主导的“奥特曼”卡，

第二，卡游在稻谷跑道上收获了很多，《咒语回战》周边销量相当可观。因为大米和卡片的受众和工艺都比较接近，所以热卖的大米品类如酒吧、彩纸等都是印刷品，线下销售渠道占比很大，成为卡片游戏的必争之地。

第三，之前招股书中有一些角度的内容需要调整。

例如，与奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、第五人格等授权IP相比，原创IP《卡游三国》的市场表现相差甚远，尤其是二级市场价格的崩溃，引起了众多卡圈玩家的批评。

对于2023年业绩下滑，卡游在之前的招股书中表示，主要是因为他们正在战略性地增加产品组合类型和IP矩阵，以满足消费者对多元化产品类型和IP内容日益增长的需求。此外，它还具有“公共卫生对整个社会活动和整个商业环境的影响”。

现在，他们有更多的时间准备一份新的数字更亮眼的招股书。

卡游的业务、渠道和IP

再次回顾一下卡游之前招股书披露的信息，文创潮。

卡游的主要业务是获取小马宝莉、奥特曼、叶罗丽等IP，设计、生产、销售衍生卡牌等商品。

卡游运营模式简图

2020年、2022年、2023年前九个月，卡游集换卡收入分别为21.7亿元、39.3亿元和18.18亿元。

其它产品包括娃娃玩具、卡牌收藏册、勋章、贴纸、文具等，大部分是2021年及以后的新扩张，收入占比较小。

一些卡游产品

卡游收入的商品划分

就毛利率而言，卡游的卡牌业务变现能力较强，毛利率超过70%。

除生产、物流等外，卡游卡的主要成本还包括版权费用。

2021、2022年和2023年前九个月，卡游的销售费用分别为1.66亿元、2.11亿元和1.13亿元，分别占同期销售收入的7.2%。、5.1%和5.8%。

卡卡游主要产品的毛利和毛利率

卡游的销售，主要依靠经销商，其收入中经销商渠道多年占90%以上。

2021、在2022年和2023年的前九个月，卡游的前五大客户(都是经销商)分别贡献了4.81亿、7.96亿和4亿的收入，分别占同期收入的21.0%、19.2%和20.6%。

卡游直营渠道收入占2023年前九个月的9.8%。

分割卡游收入的方式

截至2023年9月30日，卡游建立了44个IP矩阵(授权与原创)，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆、鸡蛋派对、火影、著名侦探柯南、哈利波特等。

主要IP卡游

从2018年授权到2023年9月30日，卡游的关键IP是奥特曼，卡游基于50个奥特曼IP角色，推出了274个卡牌系列和28个文具系列。

在财务报告中，卡游还提到了叶罗丽IP。截至2023年9月30日，卡游推出了91个卡牌系列和2个文具系列，基于国产原创动画。

2020年6月，红杉投资卡游1.05亿美元，腾讯投资3000万美元，持股比例分别为10.5%和3%。

本文来自微信微信官方账号“三娱”（ID：wenchuangx），作者：关注IP业务，36氪经授权发布。

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