金价动荡，水贝商家“抢客”

出品/时代财经APP

作者/李益文

跌宕起伏的黄金正在“刺激”市场敏感的心。

七月十六日，特朗普集会枪击事件发生，近两个月来，黄金市场开始躁动不安。当天，现货黄金价格上涨到2468.70美元/盎司，当天上涨46.55美元，上涨1.92%，再次刷新了5月前创下的历史最高纪录。十七日，现货黄金板块再次刷新新纪录，达到2474.85美元/盎司。

随着国际黄金市场的狂热传导到中国，珠宝黄金的声音大幅上涨。周大福、老凤祥、周生生等品牌的国内足金首饰价格从730元/克的普遍价格上涨到750元/克，每克涨幅近20元。

但是嘉年华并没有持续到第三天。7月18日，现货黄金价格大幅下跌超过14美元，达到2444.81美元/盎司。19日，现货黄金价格再次下跌，一度跌破每盎司2400美元的整数关口。截至收盘价2400.33美元/盎司，跌幅超过44美元，跌幅达到1.83%。现货黄金在22日开盘时略有上涨，截至发稿时涨幅约为0.3%。

而且受到国际黄金价格的影响，国内饰品黄金也回到了730元/克周边。

不到一个星期，黄金价格先刷新了两次记录，然后迅速暴跌。是什么导致了黄金价格的“过山车”？谁在黄金涨跌之间盈利？未来黄金价格能否再次“烧开”？

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金价越高，水贝就越卷

在黄金价格再次刷新纪录的历史时刻，从事黄金交易的康永义(化名)感到焦虑，“它几乎不能卷起来。”

康永义的黄金店位于深圳水贝国际珠宝交易中心一楼。深圳水贝市场作为中国最大的黄金首饰交易集中地，汇聚了近万家黄金首饰商家。此前，黄金价格不断上涨，以批发价零售黄金为名的水贝市场受到消费者的高度追捧，甚至一度成为新的“线上名人打卡点”。

但是现在情况变了。康永义告诉时代财经，即使没有品牌溢价，今天的黄金价格也处于历史高位，让很多普通消费者望而却步。偏偏之前黄金市场的火爆吸引了很多人，“狼多肉少只能卷”。

康永义表示，水贝市场的黄金价格紧跟国际黄金价格，高度透明，大起大落的黄金价格也让商家不敢大量囤货，大部分商家只能赚取加工成本。然而，为了吸引客户，一些企业已经从风格到服务，从服务到加工成本。“一般加工成本在20元/克-50元/克之间，但目前一些店铺的一些旧饰品加工成本已经降到了10元/克。”

7月17日，时代财经参观水贝市场时，很多摊位的老板都表示，受高价抑制消费的影响，今年一般消费明显下降，同行之间“内卷”加剧，部分风格加工成本大幅下降，年初以来整体利润较去年大幅下降。

有关资料还表明，尽管国内一些人有“追涨杀跌”的习惯，但是在今天的黄金价格下，顾客的观望情绪增强了。

2023年，现货黄金价格从1820美元/盎司上涨到2062美元/盎司，全年涨幅接近13%以上。由于整体黄金市场的上涨，中国开始了购买黄金的热潮。2023年，中国消费了706吨黄金首饰，同比增长8%，超过印度，成为世界上最大的黄金首饰消费市场。

自2024年初以来，现货黄金价格在2023年的基础上再次上涨超过20%，盘中最高价格一度达到2474.85美元/盎司。但是这一次，黄金首饰的消费明显下降。

根据世界黄金协会的数据，2024年第一季度中国市场金饰消费量为184吨，同比下降6%。7月15日，国家统计局发布的6月份社会消费品零售总额数据也显示，金银珠宝交易量同比下降3.7%。

事实上，在金价高企抑制消费需求的情况下，很多面向终端的品牌黄金日子也不好过。2024年第一季度季度报告显示，2024年第一季度营业收入达到50.7亿元，同比增长23.01%，但净利润仅为3.41亿元，同比下降6.61%。

2024年4月1日至5月31日，周大福发布了未经批准的主要业务数据，显示零售价值同比下降20.2%。

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黄金价格有望继续上涨。

实际上，黄金价格的大起大落早就有了例子。

纵观2024年的黄金走势，从3月份开始，黄金价格将大幅上涨，一路突破2200。、2300、2400美金价位。但是5月20日，黄金价格创下2450.1美元/盎司的记录后，黄金价格反复下跌，相关话题多次冲向社交媒体热搜。七月二日，现货黄金价格盘跌至2318.94美元/盎司，更是引发市场对黄金跌破2300关口的猜测。

然而，与前几个月的涨跌不同，本轮黄金价格的大起大落过于迅速。价格在几天之间，跌幅接近100美元。

对此，广东南方黄金市场研究员高级研究员宋蒋圳告诉时代财经，这一轮黄金价格的大幅上涨和下跌主要受市场对美联储降息预期的影响。

根据宋蒋圳的分析，美联储主席鲍威尔最近在国会上证词“转鸽”，美联储降息的希望因美国经济指标疲软而增强。此外，特朗普集会枪击事件也极大地支撑了黄金价格的上涨。各种因素共同促进了黄金作为避险资产的需求。

具体来说，美国通货膨胀在年初急剧上升后，已经恢复了下降趋势。根据美国劳工部发布的报告，美国6月份未季度调整的CPI年率同比上升3.0%，低于市场预期的3.1%，创下去年6月以来的最低水平。与此同时，6月份CPI环比下降0.1%，这是2020年5月以来的第一次负增长。

虽然通货膨胀还没有达到美联储此前预设的2%目标，但当地时间7月15日，对“降息”态度强硬的鲍威尔表示，他将在通货膨胀真正下降到2%之前开始降息。

鲍威尔降息态度转变的背后，是美国日益疲软的就业环境。数据显示，今年6月，美国失业率意外上升至4.1%，达到2021年11月至今的最高水平。此外，美国劳工部还在4月和5月修订了11.1万名新的非农就业人员。

数据发布后，美国呼吁美联储降息，促进经济发展。据新华财经7月17日报道，Jan是高盛的首席经济学家。 包括华尔街经济学家Hatzius在内的一批华尔街经济学家警告说，美联储将利率提高到20年高点后，在政策变更中等太久，降息迫在眉睫。

宋蒋圳认为，虽然市场已经预测了美联储9月份的降息，但目前距离降息日还有很长的路要走。相关数据公布后，市场资金借助热点事件反应过度，炒作降息预期，推高黄金价格。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，目前市场对美联储降息的预期过于乐观，这是黄金价格波动的重要原因。

谭雅玲分析，虽然美国6月份通货膨胀下降到3%，但美国有可能积极降低油价，以调节通货膨胀。此外，美国新房开工率仍在上升，未来美国新房价格和国际石油价格将处于高位。美国的通货膨胀调控仍然很容易。目前，市场对美联储降息的预期过于乐观。

关于黄金价格的未来走势，谭雅玲表示，在美联储降息仍不确定的大环境下，黄金价格作为一种无息资产，短期内“上涨”，但后续难以维持。未来不排除黄金价格进一步回调到2100美元/盎司的可能性。

然而，她还强调，目前世界上有许多不确定因素，如美国的债务风险和地缘政治矛盾。从中长期来看，我们仍然对黄金资产持乐观态度。未来黄金价格回调到位后，仍有望保持在2500美元/盎司。

宋蒋圳也认为，当市场预测降息时，可能会提前做出反应，黄金价格会出现回调。在他看来，降息不是一次性事件，而是可能伴随着更广泛的货币宽松政策。预计黄金价格将长期保持上涨趋势，不排除两年内达到3000美元/盎司的可能性。

“不要以为3000点很高。虽然黄金价格有波动，但未来有利的黄金环境短期内不会有根本的变化。只要保持近两年的整体涨幅，黄金价格就可以达到3000点。”宋蒋圳说。

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