火爆，这个市场接近十万亿元

债务基金业绩和规模均有所增长。

6月18日，债券市场回报率开盘继续下跌，6月18日10年期国债收益率跌破2.27%。国债期货主合约整体红盘。4月底短暂回调后，30年期国债期货主合约回归上涨趋势，最新报价创下上市以来新高，10年期国债期货主合约创下最高纪录。

近日，债券基金年内回报率再次上升。今年以来，由于债券市场回报率下降，国内债券基金业绩和规模均有所增长。从规模上看，债券基金规模已达9.62万亿元，今年新兴规模占全市新兴商品募集规模的80%以上；就回报而言，400多只债券基金的年回报率超过3%。

高回报代表高风险，市场担心债券市场长期利率的变化会加剧债券市场的整体波动，需要警惕和重视。

债券基金业绩回升，受到资金青睐

6月18日，债券基金回报率普遍上升。在债券ETF中，除了公司债券ETF和城市投资债券ETF之外，其他债券ETF都在上涨，长期债券目标基金的表现居前，比如国债30ETF。、ETF30年国债单日回报率分别上升0.44%、0.39%。

不到半年时间，今年许多债券基金的年内回报率都有了很大的提高，比如30年国债ETF上涨了8.56%，10年地方债ETF上涨了5.49%。20只债券ETF全部实现正回报，其中一半基金年内回报率超过2.5%。

从场外基金来看，Wind债券基金指数年内上涨2%，其中400多只债券基金年内回报率超过3%。

自年初以来，债券基金一直受到资金的青睐，其数据反映在新基金发行和股票基金规模的增长上。

根据第二季度的数据，债券ETF的规模普遍有了很大的提高，比如平安中债-中高级公司债利差因素ETF。、海富通上证城市投资ETF、海富通上证投资可转债ETF、第二季度，博时中证可转债和可交换债券ETF的份额增长率分别为83.84%、73.27%、66.94%和30.02%。中国国家银行ETF和海富通中证短融ETF在华安中债1-5年增长20%以上，海富通上证10年限地方政府债ETF。、7-10年来，富国中债政策性金融债ETF和国泰上证10年期国债ETF的份额增长了10%以上。

与债券收益率下降相比，商业银行的储蓄利率下降得更快。此外，许多债券基金具有良好的流动性和持续的权益市场波动，因此债券基金受到基金的青睐。目前投资者更热衷于购买债券基金，债券基金的发行市场极其火爆。

截至6月18日，今年新发基金市场首发总规模已超过5700亿元，其中债券基金首发总规模为4681亿元，占比高达82%，成为公募基金发行市场的主力军。从单一商品来看，今年新发基金中，第一只股票超过70亿的商品高达26只，成为冷清基金兴新市场的爆款。

长期利率风险需要警惕

自2024年以来，我国中长期债券收益率明显下降，其中30年期国债收益率一度达到2.5%以下，10年期国债收益率一度达到20年来的最低水平。

中长期债券回报率持续下降，30年国债ETF或重仓长期债券场外基金等多只长期债券基金年内回报率大幅领先市场平均水平。

如此高的回报，显然不太正常，这也引起了对债券市场长期利率和金融机构利率风险的控制。

中信证券认为，长期国债利率大幅下降，信用利差明显收缩，反映了近期债券市场交易日益拥堵，长期国债长期存在，利率风险大，容易导致负反馈调整。央行引导长期利率有利于防止2022年底债券市场负反馈调整。

西部利得基金主管袁朔认为，今年以来，投资者对宏观基本面和政策的判断相对一致。但在绝对收益率较低的背景下，大家都在寻求收益补充，填补整体票息收益的不足，所以很多机构或投资者会选择长期或长期的类型。自3月中旬以来，整个债券市场的起伏一直在增加。

根据对今年债券基金第一季度重仓期的分析，CICC的数据显示，主动债券基金基本处于长期延长期。以中长期纯债基为例，长期中位数从去年年底的1.78年上升到2.03年，平均值达到2.43年，部分基金的长期绝对水平较高。

“通过关注债券市场长期利率的风险，我们真诚地希望投资者能够克制对长期资产的过度追求。与高回报相比，低起伏对债券商品持有者来说更为关键。”一位公募人士强调。

还有业内分析人士认为，近期央行对长期利率风险的提示和可能的操作，是判断债券市场后续走势的关键。

配备性价比仍然存在

但市场普遍认为，长期债券没有趋势调整压力，仍有配置价值。在资产短缺的前提下，长期利率很难大幅上升。

目前，宏利基金李宇璐表示，债券市场受汇率波动影响，回报率反弹，第二季度降息和RRR降息概率较强。因此，整个债券市场仍处于顺风阶段，需要关注特别国债的发行时间和节奏，以及地方债券发行对利率债券供给的影响。

博时基金表示，从高频数据来看，外需有一定放缓的迹象。预计二三季度海外货币政策转为的概率较高，内需走弱的趋势也相对确定，央行货币政策进一步放松的概率也在增加。在这种情况下，短期利率债券的配置价值仍然突出。

“随着手工补息的减少和银行规模需求的进一步减少，预计存款收入将进一步减少，机构配备债券的性价比将再次提高。博时基金认为，考虑到目前期限利差再次扩大，“资产短缺”格局仍在加剧，长期债务对配置资金仍有很强的吸引力。此外，如果后续短期利率进一步下降，也可以为长期和长期利率的下降打开空间，投资者仍然可以更加关注超长期特殊国债的配置价值。

从配置策略来看，李宇璐认为哑铃策略可能是未来的主要内容，短期利率类型叠加长期地方债券类型，选择曲线中相对陡峭的七年利率类型来增强攻击性。

鹏扬基金认为，债券市场利率区间的波动仍将持续，短期资金价格中心和存单定价仍然是打开短期空间的核心因素。央行对资金的态度在机构杠杆率上升后是否发生边际变化非常关注。债券组合适合长期保持不超过同类市场的中心水平。配备仓位，注重品种和期限结构的调整。交易仓位短短相间，突破关键点后可以轻仓参与反弹游戏。短期信用债券具有绝对套息价值的债券可以继续持有或逢高配置，而长期债券则适度调仓防御，整体组合保持高流通。