布鲁可IPO：三年累亏11亿元，一季度靠卖奥特曼扭亏为盈。

瑞财经 刘治颖 5 月 17 日本，布鲁可集团有限公司(以下简称 " 布鲁可)在香港证券交易所提交招股书，计划在香港主板上市，联席保荐人为高盛、华泰国际。

自成立以来，布鲁可一直致力于儿童积木玩具的研发、生产和销售。

2021 年 -2023 年及 2024 2008年第一季度，布鲁可实现营业收入分别为 3.3 亿元、3.26 亿元、8.77 亿元及 4.66 亿元，2021 年 -2023 年度复合增长率为 63%，2024 第一季度收入同比增长 223.8%。

公司营业收入大幅增长的背后，离不开经销商网络的扩张。布鲁可商品的销售渠道包括线下和线上，其中线下分为经销商和委托销售。报告期内，经销商营销渠道销售额占比逐步增加，各期份占比分别为 34.2%、48.2%、83.6% 及 91%，可见对经销商的依赖程度急剧增加。

布鲁可在快速扩张过程中承担了较高的运营成本，这是导致公司持续亏损的主要原因之一。

2021 年 -2022 2008年，布鲁可在销售和分销费用上产生高额费用，甚至超过生产成本， 3.89 亿元、2.33 亿元，占收益的比例分别是 117.9%、71.5%。

而且这笔费用主要用于营销和广告费用， 2.73 亿元、1.2 1亿元，分别占销售费用的比例。 70.1%、51.6%。

自 2023 2023年起，公司销售和经销费用明显减少，2023年起， 年度和今年一季度，分别是 1.89 亿元和 5323.2 一万元，分别占收益的比例。 21.6% 和 11.4%。

对此，布鲁可以称之为角色玩具类别的转型升级，因为客户的互动和情感投入以及角色类别在拼搭游戏中的角色类别。 IP 内容特性丰富，易于传播，自然适合内容驱动的营销方式。因此，它逐渐采用高效的内容驱动营销方式，大大降低了品牌推广广告。

此外，布鲁可还在研发上投入了一定的费用，最近三年一期的产品研发费用为 3.07 1亿元。在布鲁可的员工结构中，R&D团队的员工最多，到今年为止。 3 月底，为 254 占所有员工人数的人。 62%。

2021 年 -2023 2008年，公司获得了各自的净亏损。 5.07 亿元、4.23 亿元、2.07 累计亏损达到亿元 11.37 亿元。

值得注意的是，这只是布鲁可损失的冰山一角，招股书显示，截至目前， 2024 年 3 月末，布鲁可累计损失金额为 21.28 1亿元。这也意味着，如果不考虑股票改革等因素的影响，布鲁可可可自己 2014 自成立以来，9 公司每年的经营时间已经亏损超过了。 20 亿元。

进入 2024 2008年第一季度，布鲁可持续亏损局面扭转，实现净利润 4671.1 经过调整，万元净利润 1.2 扭亏增盈1亿元。

而且布鲁可扭亏的关键是引进新产品奥特曼。

就企业业务性质而言，2021 年 -2022 2008年，企业收入的主要来源是积木玩具，占比分别达到。 97.5%、同期，拼搭角色玩具的销售比例仅为63.5%。 0 和 36.1%；自 2023 从2000年开始，将角色玩具组合起来，而不是积木玩具，成立公司创收最高的商品，每个阶段的销售比例高达 87.7%、97.4%。

布鲁可在招股书中直言不讳，2023 年及 2024 奥特曼年度第一季度 IP 商品占公司收入的大部分。

截至 2024 年 3 月末，公司共有 133 一个在售的奥特曼 SKU，定价在 30-399 人民币左右。公司累计推出。 7 个版本和 24 以前奥特曼群星版推出的奥特曼系列全部 11 每个系列的产品都在销售，其中第十个系列产品完成了第一季销售，与第九个系列相比。 45.8% 的增长。

然而，布鲁可和 IP 版权所有者对奥特曼的授权期满是什么？ 2027 2000年，到期后一般不会自动重复。如果布鲁将来无法与之合作。 IP 如果版权所有者或授权所有者续签，则可能对公司经营产生不利影响。

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