近期北交热门主题复盘，哪些板块在电风扇市场上最持续？

2024-06-05

5月23日，北交所成交量大幅上涨至今，预期的持续市场和人气并未如期到来，交易热度肉眼可见退去，回归低迷MoMo。

当然，这可能是意料之中的，因为机构和资深投资者占据主导地位的北交所都是“千年妖精”，没有什么真正的好处。很难真正打动这些老玩家，只靠主板资金的避险情绪一时高涨。

然而，平淡的交易并不意味着没有机会。从5月份开始，仍然有很多高度关注和上升的主题。。

电力半导体成北交所5月核心主线

从5月1日至29日的累计涨幅来看，北交所共有14家公司涨幅超过10%，本月涨幅排名前列的股票如下:

不难看出，这14家月涨幅较高的公司基本都是近期a股炒作热度较高的类型主题，如亿能电力(837046)和灿能电力(870299)。、派诺科技(831175)，属于电力板块；凯华材料(831526)、纬度光电(873001)和天马新材料(838971)都属于半导体板块。

然而，从公司的数量水平和业绩来看，大多数公司规模相对较小，业绩表现平平：

从新闻上看，半导体板块持续上涨主要是由于我国传承电路产业投资基金三期成立，资金量达到3440亿元，与2014年大基金一期987亿元和2019年大基金二期2042亿元相比，三期投资总额高于前两期。

电力与AI产业的需求有着深刻的联系，未来计算能力的增长需要巨大的电力支撑，预计电力将迎来量价上涨。同时，今年以来，国内电网侧改革持续深化，给电力板块带来持续上涨。

总的来说，半导体和电力板块的崛起有着坚实的逻辑支撑，但真实场景并不纯粹理性，市场总是在寒冷和过热之间徘徊。

先看看半导体。从前两期国家大基金成立后，相关公司的短期(两个月)和中期(半年)的涨跌，以及最终投资后基金的对比表现。

2014年9月，大型基金一期成立，资金规模为987亿元。资金流入主要集中在IC制造(63%)，从成立后的投资趋势来看。、IC设计(20%)、包装试验(10%)和设备材料(7%)等环节。

二级市场的涨跌幅度，从宣布后对相关股票的刺激和真正买入后公司的涨跌幅度进行对比，大基金成立半年后，投资领域公司股价上涨幅度约为30%。

2019年10月，大型基金二期公布，资金规模为2042亿元。从成立后的投资趋势来看，晶圆制造领域的比例已经达到了70%，可以看出，由于工厂建设成本高，投资金额占比最大；系统和材料的投资比例增加，达到10%左右；IC设计项目的投资金额也达到了10%左右；封装测试的投资比例明显下降。

二级市场的涨跌幅度，在最初公布后的两个月内并没有引起任何波动，基本上都在下跌；然而，半年来发生了很大的变化，大多数股票走出了下跌的痛苦，实现了上涨。

从前两期基金成立后的市场反应来看，增量基金宣布入市肯定会对相关股市产生明显的带动作用，短期内会有明显的反应，基金投资后还有一定的上涨空间。

但基于增量资金只代表国家对半导体领域的支持态度，只是改变了上述公司的股东结构，实际上并不影响企业自身的业绩和行业繁荣。

以半导体企业台基股份为例(个别比较，仅供参考)。

两只基金宣布开盘后的短期长期涨跌表现并不一致。第一次增量基金宣布入市后，公司逐渐跑赢市场趋势:

二期基金宣布入市后，也出现了逐渐跑赢市场的趋势，但相对于上一期基金来说，似乎效果更小，从上述相关公司的涨跌来看，确实如此。

所以我们更倾向于认为，目前北交所半导体板块个股平均涨幅在10%左右是比较正常的。

从具体投资方向来看，虽然大基金三期的投资方向还没有完全明确，但根据一期和二期的投资情况，以及设备、材料、零部件和配套设施的先进制造和配套EDA、IP等供应链环节存在“卡脖子”问题，对相关行业龙头企业的支持可能会持续增加。

同时，由于晶圆厂购买半导体设备的资本支出在80%左右，在晶圆厂建厂投资的支出也将显著惠及半导体设备、零部件和材料制造商。

作为AI行业的幕后英雄，其他电力板块，从长远来看，5G、随着云计算、人工智能等新一代信息技术的快速发展，数据中心已经成为不可或缺的基础设施。

数据显示，ChatGPT每天需要消耗超过50万千瓦时的电力来处理约2亿个客户要求，相当于美国家庭每天消耗超过1.7万倍的电力；对于搜索巨头谷歌来说，如果在每次用户搜索中调用AIGC，每年的用电量会增加到290亿千瓦时，甚至高于肯尼亚、危地马拉等国家每年的用电量。

回顾AI尚未掀起如此大规模的热潮，到2022年，中国数据中心能耗已达2700亿千瓦时，占全社会用电量的3%左右，美国最初是4%。

伴随着全球生成式AI的普及，对计算能力的需求急剧增加，数据中心的功耗进一步增加。据华泰证券研究报告显示，到2030年，中国和美国的数据中心总耗电量将分别达到0.95/0.65万亿和1.7/1.2万亿，是2022年的3.5倍和6倍以上。乐观地看，2030年中/美AI用电量将达到2022年全社会用电量的20%/31%。

在我国经济疲软复苏的背景下，能够保持中高速增长预期的行业并不多，电力就是其中之一。同时，在今年电网改革逐步深入的背景下，电力依然性感。

此外，除了行业的高增长率预期外，还有市场炒作主线转换的热度加持。今年以来，煤炭、电力股等高股息、高分红取代了往年火热的微盘股，成为市场的新宠儿。

电力板块这波行情算是收集了几个炒作要点，所以在弱势市场下走出了非常可贵的持续上涨行情，也就比较容易理解了。

但是，这是否意味着电力板块目前仍然可以盲目进入？

从市盈率和涨幅来看，似乎很难验证当前股价是否会透支未来的增长。以亿能电力为例。我们将讨论市场在最近成交量较大时期的价格认定水平: