腾讯系抄袭了字节游戏的底部。

字节游戏正在加速“切肉退场”。

5 月 7 日本，游戏圈爆发了一起收购案——中国儒家控股有限公司宣布，北京儒家景秀网络科技有限公司(中国儒家控制结构实体)与字节跳动子公司(北京朝夕光年、北京游逸科技)签署股权转让协议:北京儒家思想协会将以最低限度 2.59 亿元，最多不超过 3.5 价格上亿的北京有爱互娱。 100% 股权。

也就是说，有爱互娱在三年内两次“易主”——在双方股权转让结束后，有爱互娱将成为中国儒意子公司，前者的财务业绩、资产和债务也将整合到后者中。

受此消息影响，第二天(5日 月 8 日)中国儒意港股盘中一度涨幅过大。 5%。

值得注意的是，中国儒家思想被公认为“腾讯系”，其前身是由中国恒大与腾讯合资成立的“恒腾网络”。；2021 年度恒大撤资后，恒腾网络更名为中国儒意；现在，腾讯通过 Water Lily Investment Limited 具有中国儒意 21.97% 其第二大股东是股权。

相当于说，腾讯系正在接管字节跳动旗下的高质量游戏资产。

为什么中国儒意要“抄底”？

首先来谈谈这个“卖身”方：有爱互娱。

北京有爱互娱科技有限公司 2011 2008年成立，是一家集R&D、运营、发行业务为一体的游戏公司，专注于二次元。 RPG 与策略游戏类别相比，《放置少女》《红警OL》《我要封天》《全民挂机》都有不错的市场表现。

然而，与爱互娱在国内游戏市场的表现相比，它在出海方面的表现堪称“惊艳”。

拨回时间指针 2017 2008年，爱互娱开发的二次元放置类手游《放置少女》在日本市场一鸣惊人，并迅速成长为 TOP 级别爆款产品-据 Sensor Tower 数据，2020Q1 共有 23 中国手游入选日本手游畅销榜。 当时Top100已经运营。 3 年度“放置少女”排名第一 仅次于《荒野行动》。

Sensor Tower 数据显示，2020Q1 日本手游市场存在 App Store 和 Google Play 的总收入 37.9 亿美金，iOS 收入占比为 57.8%，Google Play 收入占比为 42.2%

2023 年 9 月亮，有爱互娱开发的《龙息：神寂》在国外上线。 Sensor Tower 据统计，这款游戏上线仅一个月就在国外跻身收益月榜。 Top 20，据有关人士透露，截至今年， 4 这个月游戏累计收入已经超过了。 5 亿元。

就是这样，三方机构 data.ai统计“2023 在年度中国游戏制造商出海收入排行榜上，爱情互娱排名第一 29 名。

在这一点上，许多读者可能会有疑问：2.59 一亿元的收购价格是否足以覆盖有爱互娱的资产——答案是，当然不够：

• 第一，根据儒意控股收购公告，截至 2023 年底有爱互娱净资产约约。 3.44 一亿元，明面上的净资产均超过此次收购价格；

  
  

• 第二，根据游戏行业的估计，仅《放置少女》和《红警OL》两款产品的商业价值就不止于此(2023 2008年这两款游戏流水超 6 亿元)，更别提有爱互娱旗下还有多种老款 IP 等待推出新产品。

  
  

正是因为如此，市场参与者分析说，北京儒家思想的实际资产可能只包括《红警OL》这个项目，而《放置少女》《龙息:沉默》等研究项目在朝夕依然实际控制。

这一点也可以从中国儒家思想将公告重点放在“红警OL”项目上来看——中国儒家思想在公告中指出，“目标公司(北京爱娱乐)的核心资产是“红警OL”的R&D资产和项目。 IP 源自美国 EA（ Electronic Arts）知名单机 IP‘红色警戒（《Red Alert》）“，市场基础深厚，玩家群体普遍”。

自然，即使只买一个“红警OL”项目，对于中国儒意甚至其背后的腾讯来说，也是一笔稳赚不赔的交易：

另一方面，《红警OL》作为一款在国内运营了五年以上的产品(2018年 年 10 月上线）的 SLG 这是唯一的游戏 EA 红警手游正版授权，长期保持在畅销榜前列 100 名称，它在国内建立了稳定的客户盘，是一款值得长期运营的优质产品。

这在中国儒家收购公告中直言不讳地指出，“未来红警OL项目仍将获得可观的利润，其R&D资产将保持较高的商业价值，符合公司的收购标准。”

信息源：点点数据(相同)

以点点数据为例，2021年 到目前为止，《红警OL》iOS 端总流水超 6.1 亿元（2021 年约 2.2 亿元、2022 年约 1.7 亿元、2023 年约 1.6 亿元）。

现在，“红警OL”在 iOS 端月流水仍保持不变 1200 估计一万左右的双端(安卓) IOS）月流水可以保持在那里 3500-4000 万的量级。

点点数据分析，只有 IOS 端（相同）

另外一方面，《红警OL》自己 2018 年 10 本月在国内上线便由腾讯独家经营发行；但是，当字节跳动在游戏圈激进扫货时，曾于于 2020 年 9 月、2021 年 4 每月两次投资将会有爱互娱完全收到手下。

当时业内有传言称，字节之所以坚持收购爱与娱乐，是因为字节跳动副总裁严授对爱与娱乐的发展潜力持乐观态度:一方面，爱与娱乐在卡片和卡片上。 SLG 品类R&D能力不错，其产品有持续上榜的实力；另一方面，在起跑线上赢得了爱情和娱乐——他们在创业之初就把全球化作为自己的目标，尤其是在日本。

甚至，严授也毫不犹豫地将爱情娱乐与(字节花了几十亿美元买的)沐瞳技术相提并论，称“爱情的加入将提高朝夕光年游戏品类的丰富性和市场竞争力”。

半路杀出的字节跳动，曾经让腾讯和有爱互娱之间产生了“芥蒂”。——由于字节通过钞票能力“赢得人们的喜爱”，腾讯也没有留情面，直接强制暂停了红警OL的正常版本更新和运营。

最终，有爱互娱 2021 年 10 月 17 日本与腾讯附属公司签订了补充交易协议(将腾讯发行的“红警OL”协议增加到 2025 年 10 月 17 日)才算勉强维持新(字节)老(腾讯)东家之间的平衡。

如今，爱互娱再次成为“腾讯系”客户，《红警OL》完全回归腾讯的势力版图，腾讯游戏自然更容易操作。

再次谈到这次的买家：中国儒意。

外界大多数人对中国儒家思想的认识，可能还停留在“影视公司”的时期——毕竟，这是因为 2023 年 12 每月购买万达电影，名声大噪。

事实上，中国儒意自己 2022 从2008年开始探索游戏业务，并建立了游戏品牌“儒意景秀”；2023 2008年，该板块在线游戏业务收入达到 4.46 亿元，较 2022 年（5556 万元）增长 收益奉献主要来自703% 2022 年 《乱世逐鹿》四月上线 2022 年 7 《传奇天下》月上线。

根据图索邈的说法，《乱世逐鹿》的研发商北京游乐科技有限公司是一家“腾讯系”公司，而《传奇世界》则是中国儒家思想与腾讯合作的第二款游戏。

除此之外，2023 年 2 月 22 日本，中国儒意与腾讯签署了为期三年的代理发行合作协议，同意儒意景秀作为腾讯发行合作伙伴(包括与腾讯共同发行运营)，游戏产品的运营需要向腾讯支付相应的收入或固定费用。

2023 年6 月 12 日，中国儒家公布了合作协议的细节:今年(2023年) 年)合作框架协议下，未来三年，儒家景秀向腾讯支付的份额和授权费用上限将提高到每年。 10 亿元——对比 2022 年度合作框架协议，约定 2022~2024 年度连续关联交易协议的年度上限是什么？ 3 亿、4 亿、5 亿元。

腾讯多分一杯羹的信心在于：儒意景秀游戏业务的发展处于“芝麻开花，节节高”的上升趋势。

一方面，中国儒家收购万达电影后，万达电影子公司的《豪门足球风云》、《秦朝明月:大海》、《胡莱三国》、《圣斗士星矢:正义传说》等资产也成为“嫁妆”，成为儒家风景秀丰富游戏版图的“弹药”。

另外一方面，儒意景秀 2024 2008年先后获得了《战道》和《荒野》两款策略新游的版号，并计划在年内上线；儒家景秀还成功抢走了《仙境传说：爱如初见》(本产品原本在 2018 年度腾讯手机游戏 5 腾讯代理在周年庆典上宣布发行)和文明 IP 两款重磅产品的发行权策略游戏《世界启元》(该产品由腾讯北极光工作室开发)。

对此，游戏媒体写道:“一般来说，腾讯很少把自研工作室的产品交给外部公司发行；但由于内部原因，部分腾讯产品不会交给工作室集团独立发行，景秀游戏必须负责发行。世界启元的发行权在一定程度上反映了双方紧密合作和腾讯帮助景秀游戏的决心。”

不难看出，儒意景秀影绰绰与腾讯有着千丝万缕的联系。——毫不夸张地说，中国儒意游戏板块的发展离不开腾讯的意志。

为什么字节游戏突然刹车？

毫无疑问，自从字节游戏业务战略撤离后，腾讯就一直在等待“抄底”的机会。

掐指算来，去年 11 近半年来，腾讯已经接管了字节旗下三大优质游戏资产：

• 第一，腾讯光子工作室收购了深圳引力工作室二次元战术竞技项目(S1)；

  
  

• 第二，腾讯光子工作室收购了江南工作室二次元开放世界项目(J5) S1 与 J5 萨罗斯网络科技(深圳)有限公司(腾讯全资控股游戏工作室)由两个项目组合成立；

  
  

• 第三，“腾讯系”中国儒意收购有爱互娱，并重新将“红警OL”列入腾讯独家经营版图。

  
  

值得深思的是，以前字节跳动和腾讯在游戏版图上的游戏就像水下的暗潮，至少涌动了三年甚至更长时间。

就字节游戏的扩展策略而言， 2019 2020年字节先后进入上河网络、上海墨西哥、凯撒文化，更加注重R&D技术人才的整合；2020年 年字节陆续投资麦博游戏，有爱互娱，更注重投资方向下的游戏。 IP，例如麦博游戏有《Tetris》《Starry Nuts》《Bouncy Seed》等待热销游戏，有爱互娱则有“红警” OL》爆款，如《放置少女》；2021 2000年后，字节专注于细分类潜力股，先后投资沐瞳科技、神罗互娱、悠米互娱，并入股盖姆艾尔、雷霆瀚海等游戏企业。

就字节游戏的扩张规模而言，字节游戏权力版图最广的时候一度膨胀到 10 工作室、4 大型发行平台及 29 家庭关联游戏公司；其中，知名工作室包括上海无双工作室(专注于大型工作室) DAU 游戏）、101工作室(经典开发) IP 游戏及 MMORPG ）以及北京绿洲工作室(专注R&D MMORPG 和 ARPG ）等。

数据源自：Esports Charts

“流量 资本促使字节勇于堆积人力，资本规模造势，所以多个工作室同时上项目。”一位游戏从业者告诉虎嗅，字节先后“截胡”沐瞳科技、有爱互娱等海外厂商，一度让腾讯海外布局陷入被动。

特别是，传闻字节2021年收购沐瞳时豪掷。 40 一亿美元，远超市场 20 ~ 30 一亿美元的价格。当时一位游戏分析师对虎嗅进行了分析。“除了重视海外市场，我还希望从点到线推动字节其他游戏在东南亚走出陡峭的上升曲线。”

转折始于 2021 2008年，寒冬版本阻断了字节的激进扩张，整个自主研发业务大调整，上海101工作室解散；2022 年 12 本月，字节将国内发行与海外发行两条业务线合并。

2023 年 11 月，字节亲自为曾经寄予厚望的游戏业务踩下了“突然刹车”——字节跳动旗下游戏业务宣布在朝夕光年进行大规模业务收缩:部分正在研究 UGC 及 AIGC 项目可以保留，已经上线且表现良好的游戏会在保证运营的情况下寻找剥离；除了少数创新项目和相关技术项目外，尚未上线的项目将被关闭。

接近字节跳动的人透露，这一决定由业务负责人严格授予和字节跳动。 CEO 反复讨论梁汝波的确定。梁汝波认为，虽然游戏业务取得了一定的成绩，但近年来，字节游戏追求“专业化、精准化”，项目不集中，资源分散。我们应该把我们的思想和资源投入到更基本、更创新、更富有想象力的项目中。

回过头来看，字节跳动为切割游戏蛋糕常常下“血本”，从渠道深入操作和自研也不乏“攻击性”；但是，承载字节游戏业务的朝夕光年，位列集团六大 BU (商业集团)但一直缺乏商品自证。

此前，字节期待已久的“三张牌”(《航海王热血路线》、《花亦山心之月》、《热血街篮》)并没有在市场上掀起太大的波澜，反而 2023 今年上线的《晶核》刷足了存在感，并且抢在腾讯前面吃饭。 DNF 手游收益。

以“航海王热血航线”为例：字节顶级资源 大量的抖音流量反馈，最高冲入 IOS 畅销榜前十，之后靠活动和版本更新刷存在感，大部分时间都在徘徊。 10 ~ 100 名字之间；以《花亦山心之月》为例。自推出以来，它一直缺乏亮眼的表现。业内传言整个项目组只保留。 40 其他员工“活水”到了发行部门。

诚然，张一鸣曾于 2020 年度字节全体会员大会表示，虽然游戏业务没有太大突破，但也有一些进展，“更有耐心”。但是字节游戏的情况充分说明，并不是所有考验业务的人都有耐心，团队作战模式、产品基因和时机更为关键。

外界总有一种错觉，游戏行业的钱很容易赚，通过率也不低——但事实是，《原神》的神话并不总能在这场幸存者偏差的游戏中上演，无数失败的商品和突然离开的团队。除了天气、地点、人和之外，爆炸还会叠加不可再现的运气。

另外，过去亏损改变规模的策略，是资本市场对移动互联网粗放型增长的一种扩张崇拜；如今，市场逻辑已经发生了根本性的变化，这种疯狂正逐渐回落到对平台商业化和盈利能力的重视上。——就连腾讯总裁刘炽平也在 2023Q3 在财务报告会上，“近年来，中国互联网行业经历了结构性挑战，引发了战略变革。一个重大的战略变化是，我们从不惜一切代价追求利润最大化，转变为实现高质量和可持续增长。”

正因为如此，字节跳动集团逐渐从过去的激进扩张转变为收缩精英和整肃版图:2023年 年 3 月份，梁汝波在公司11月。 周年纪念会上明确表示：“未来一年，公司将把重点放在服务平台和电子商务这两个主要业务上” 2023 从年度业务表现来看，快速扩张的电子商务业务确实逐渐成长为字节跳动增加收入的“新引擎”。

这种情况很大程度上归功于梁汝波意志的迅速落地：2023 年字节跳动开始倒逼 PICO、游戏等业务(持续投入但产出不确定)战略性收缩，因为根据朝夕光年商品收入的估计，与颤音短视频、电商业务相比，字节游戏的奉献比例。ROI 很明显太低了。

说白了，短期内游戏很难给字节带来高效的用户增长和收入贡献。电子商务等业务更符合字节的长期发展规划。——所以，字节跳动才会如此坚决地“断舍离”甩货。

#我是虎嗅商业消费组副组长黄青春，关注娱乐社交、游戏视频等诸多领域。业内人士交流加微信:724051399，新闻线索也可以邮寄到。 huangqingchun@huxiu.com.

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