IDG资本老了，熊晓鸽又失手了。

最近，“慢性病健康第一股”智云健康(09955.HK)拿出有喜有忧的年报:2023年净亏损收窄7510万元，但近四年营收增速最低。截至5月6日港股收盘，智云健康股价仅为3.30港元/股，较上市初期下跌超过90%。

回忆2015年12月，智云健康获得IDG资本投资1500万美元A轮融资；在资本的加持下，智云健康在香港证券交易所上市时获得了179亿港元的市值，但 “出道即巅峰”，随后市值不断减半。

在近年来IDG资本的投资和撤出案例中，类似于智云健康股价崩盘、未来不确定的公司并不少见。曾经，IDG资本是中国风险投资界不喜欢“盈科年利润5亿元”的骄傲存在；直到现在，IDG资本最著名的标签仍然被称为 熊晓鸽，中国VC教父。

图源：电影海报《华尔街之狼》

IDG资本在熊晓鸽的带领下，曾经投资过百度、腾讯、携程、搜狐等著名的网络项目。

然而，熊晓鸽成也在互联网上，但他也在互联网上失败了。2015年，熊晓鸽看中了网络金融的出路。他曾预测，“这个市场足够大，门槛足够高，可能会有一个超越BAT的企业。”

因此，在熊晓鸽的支持下，IDG资本对网络金融跑道进行了沉重的赌注，投资方式激进:曾投资过35家P2P公司，如摇钱树、柠檬财富、网利宝、宜信等。然而，随着网络金融的逆势而上，问题很快出现。IDG资产投资的P2P公司继续爆发，很多企业陷入法律纠纷和经营困境。

在因特网金融跑道上，熊晓鸽和IDG资本遭遇了“滑铁卢”；经历了一夜暴雨的是，许多投资IDG资产的企业相继关闭。仅在2021年，轻芒、快陪练、服二三、傲梦编程、豆子科技、疯果、盈乐、卡拉酷8家IDG投资公司已关闭，累计投资损失超过3.8亿美元，熊晓鸽的投资能力受到质疑。

连续遭遇失败，熊晓鸽试图带领IDG资本重组，看到大健康，AI/以半导体为代表的硬科技跑道等。但是，新赛道有新的玩法；以AI领域的投资为例，IDG资本AI的每笔投资大多是百万美元，与投资千万美元的同行相比没有优势；除了蓝码科技等少数企业外，IDG资本在AI领域的投资大多是后续投资，很少成为“领先投资者”。尽管熊晓鸽早在六年前就预测了AI。 人工智能很受欢迎，但IDG的AI投资并没有引领时尚。

图源:PEXELS

投资规模有限的原因可能是IDG资本在募集外汇基金时也面临着很大的挑战。IDG资本曾经是一只强大的美元基金，外国投资者占据了很大的比重。然而，海外投资者对中国市场的态度趋于传统，这对IDG资本来说并不是一个好消息。

IDG资本也选择通过减持套现来减轻现金流压力，因为投资失败和融资困难的多重“滑铁卢”。根据不完全统计，IDG资本在2022年Q2-2023年至少减持了7家a股公司，同时计划在3-6个月内通过大宗交易再次减持两家上市公司；尽管IDG减持计划仍在继续，但是能否应对筹资困难带来的现金流问题，效果还有待观察。

如今，IDG资本筹集面临困难，减持套现只是权宜之计；熊晓鸽公开露面的次数越来越少，很多人怀疑熊晓鸽的投资眼光是否“老了”。

“投资教父”熊晓鸽成也是互联网，失败也是互联网；赌博网络金融失败，AI投资缺乏资金规模优势。在新的投资轨道上，熊晓鸽老了，IDG资本老了，还能吃饭吗？

本文来自微信微信官方账号“不二研究”（ID：bueryanjiu），作者：牧牧，36氪经授权发布。

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