超配股：顶流基金经理迎来“顺风期”，基民“回本”还有多远？

外资最新发声和a股市场回暖，让投资者兴奋不已，“继续超配a股。

当a股主要指数接近年内高点时，公募基金业绩持续回升。经过三年的悲伤和失望，许多亏损的公民终于看到了今年账户净值的回升。虽然大部分主动权益基金持有人距离返还还有很大的空间，但基金账户回升带来的希望再次被点燃。

整理基金业绩，不难看出，今年一些顶级基金经理终于打了个“翻身仗”。连续亏损三年后，净值开始逐步修复前期的减仓。然而，这些顶流基金经理管理的商品最新净值距离产品净值历史最高点还有20%到50%的距离。虽然与长期持续亏损带来的“痛苦”相比，今年仅4个月的业绩反弹带来的“喜悦”份额略有不足，但影响更大的是增强了投资者对市场的信心。

顶级基金经理业绩“加血”

连续三年亏损后，沪深300指数今年实现低开高走，大部分时间处于上涨区间。相应地，主动权益基金的业绩也在不断提升。

Wind数据显示，市场价值基金指数、市场平衡基金指数均在年内实现正收益。

2022-2023年，公募基金业绩普遍下滑，具有代表性的万得偏股混合基金指数在两年内各亏损21%和13.52%。当投资业绩“泥沙俱下”时，不少顶级基金经理被视为走下“神坛”，基金业绩大幅下降，投资策略失效，面临“逆风期”的挑战。

幸运的是，一些顶流基金经理在连续亏损多年后，终于迎来了今年投资的“顺风期”，管理的基金商品逐步修复了前期的减仓。

在最新规模仍在100多亿元的主动权益基金中，今年有一半的基金产品实现了正回报。比如张锋管理的东方红启恒，三年来拥有基金、焦巍管理的银华富裕主题基金、萧楠管理的E基金、周蔚文管理的中欧时代先锋，今年各自实现了16.81%。、12.63%、8.74%和7%的好收入。

自2021年以来，张锋管理的东方红启恒三年拥有的基金最大回撤接近40%，今年获得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，从历史最高位置减少到26.66%。

虽然与长期持续亏损带来的“痛苦”相比，今年仅4个月的业绩反弹带来的“喜悦”份额略有不足，但影响更大的是增强了投资者对市场的信心。

部分基金产品成立时间短，由顶流基金经理挂帅，甚至已完全修复减仓，持有者实现盈利。

在2022年3月，骆帅和范佳邈管理的南方发展机遇成立于2022年3月，创造了自成立以来近30%的历史最大回撤。基金经理抓住了a股市场底部反弹的机会，年内取得了24.6%的良好业绩，最新基金单位净值再次回到1元以上。

三年来，谭丽管理的嘉实价值也成立于2022年3月，年内取得了16.22%的良好业绩。4月26日，最新基金单位净值再次回到1元以上。对于基金持有人来说，所有账户都是盈利的。

在进行基金修复减仓的时候

今年以来，随着宏观数据企稳回升的迹象，市场逐渐走出悲观局面，a股市场基本恢复了1月份的下跌。今年以来，上证指数上涨3.82%，接近年内新高。代表市场风格的上证指数上涨5.83%，代表中小企业增长风格的创业板指数下跌3.58%，市场风格明显分化。

今年公募基金重仓股普遍大幅反弹。比如市值前20的上市公司中，只有贵州茅台、迈瑞医疗、立讯精密、中微公司年内股价下跌，而徐创、紫金矿业、海尔智家、华创、美的集团、当代安普瑞斯科技有限公司、招商银行年内涨幅均超过20%。

众所周知，顶级基金经理更喜欢以“茅指数”为代表的核心资产和价值股。随着基金重仓股的大幅反弹，今年公募基金相关产品业绩明显回升，尤其是管理规模较大的顶级基金经理。

资料显示，在连续三年(2021-2023年)亏损的主动权益基金中，有一半的基金今年完成了正收益。

经过三年的亏损，卢纯青管理的中欧瑞丰基金今年实现了21.65%的正回报。李耀柱管理的广发、沪港深新征程基金、史博、骆帅管理的南方业绩优异增长、萧楠、王元春管理的E基金、谭丽管理的嘉实价值，发现银华富裕主题、章晖管理的南方成安优化基金三个月定期开业，今年均实现了10%以上的正回报。

近300只主动权益基金今年的收益涵盖了2023年的亏损。例如，莫海波管理的万家臻选今年实现了15.5%的正收益，涵盖了2023年15.25%的亏损。今年的收益可以覆盖2023年的亏损，如大德基金韩创、鹏华基金袁航、博时基金曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等。

宏利基金王鹏管理的宏利景气领航两年，今年基金正收益24.87%，覆盖2023年23.58%的亏损。但该基金最新单位净值仅为0.6759元，成立之初持有的投资者仍面临超过30%的亏损。

随着a股市场情绪的复苏，虽然基金修复和减仓的速度有望加快，但距离大多数基金持有人实现账户盈利的目标还有很长的路要走。

回归“优质资产”价值

在顶流基金经理业绩回升的背后，我们可以看到，一直受到基金经理青睐的“优质资产”价值正在回归。

年初，小微股遭受下跌，a股市场也经历了显著的风格转换。在各种因素的共同驱动下，a股市场逐渐从过去的小投机和差投机转向价值、优秀表现等优质股票。

"经济复苏将为市场上涨注入新的动力，市场有明显的企稳迹象." 嘉实基金谭丽认为，整体市场估值水平不高，隐含着相对悲观的业绩提升预期，对低预期下的收益率空间持乐观态度。此外，上市公司开始关注业务质量和分红，给投资者带来实实在在的收益，回归投资本质。

近日，恒生指数连续五次上涨，a股单日吸引超过200亿元的北向资金，进一步将a股市场情绪推向高潮。“最近，港股和a股都迎来了大量的净流入，尤其是银行、有色金属等经济相关类型，这表明海外机构投资者正在逐步调整从悲观到中性的预期。乐观。” 华夏基金认为，a股、在悲观的情况下，港股继续下跌，目前全球估值十分便宜。

从年内表现来看，申万低市盈率指数、低市盈率指数、股市均实现正收益，远优于小微指数、高市盈率指数。

核心资产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐上述标签企业的外资机构也在积极看好a股。

“继续超配a股。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉和高盛首席中国股票策略师刘劲津在最近高盛举行的活动中给出了最新的投资建议。同日，瑞银全球新兴市场首席股票策略师也发布了新兴市场的股票策略，将MSCI中国指数的评级提升到了超配。