普益基金｜顺周期，等风来，科创50指数或迎来趋势转折点。

【核心结论】

方向比速度更重要，在顺周期等待风来。传统的顺周期方向， 主要包括大金融、基础设施、建材 等待；高频率数据已经得到改善，政策将继续发力，消费(食品工业、家用电器)、医疗 等待有望逐步反馈；产业周期 同样值得关注的是，电子产业正处于催化阶段，科技50指数 或者是趋势上的转折点。

第一，回顾市场

上周(9月4日)a股～九月八日)保持震荡，主要指数、前五名行业板块表现如下两张图所示：

信息来源：Wind，数据时间为2023/9/4-2023/9/8，行业为申万一级行业。

信息来源：Wind，数据时间为2023/9/4-2023/9/8，行业为申万一级行业。

上周主要宽基指数震荡整理，科技50指数回调幅度较大。国防军工、煤炭、石油石化等行业板块逆势收涨；媒体板块明显领跌，电气设备、美容保养、医药生物等领域表现疲软。上周，北向基金继续净卖出超过47亿元。

在9月4日文章 在《绝处的第三声枪响》中，有以下明确观点，简要回顾如下：

l 中证500指数分析为：短期或转至宽幅波动节奏，区间为5630-5912点；

l 沪深300指数分析为：短期内大概率保持震荡，将受到上方趋势线的压制，压力位为3942点；

l 科技50指数分析为：短期内或将继续领先于其它指数，首个反弹目标为980点一线；

l 市场整体判断为：“政策底”不必怀疑，顺周期和科创50有望抢占“市场底部”。

第二，后势展望

与市场实际走势相比，主要宽基指数保持震荡，符合预期；但科创50回调幅度较大，未能维持持续领先的反弹节奏。 下面简单分析一下主要宽基指数的技术。

图片：中证500指数日线图，来源Wind，2021/12/2023/9/8

根据CSI500指数的日线图，9月4日最高探到5829点后，逐步开始回调，最低探到9月8日5683点左右，没有超出预期的震荡范围，同时成交量持续下降，短期内保持5630-5912点的震荡观点。

图片：来自Wind的沪深300日线图，2021/12/2023/9/8

从沪深300指数日线来看，9月4日最高反弹至3854点后逐渐回调，明显受到上方趋势线的影响。①压制，同时交易量继续下降。或者短期内保持震荡格局，到达3695点附近支撑后，仍有很大概率向上震荡(图中蓝色箭头)。

图表：来自Wind的科创50指数日线图，2022/14-2023/9/8

从科技50指数的日线来看，上面980点的关键压力并没有得到尝试。因为9月7日大幅下跌，趋势线又跌了。①接下来，直到9月8日才能向上收复，短期内更有可能仍然围绕这条趋势线进行争夺(图中黄箭)。

总的来说，市场正处于一个摆脱单边下行趋势的震荡整理过程中。 从宽基指数的角度来看，市场没有明显的质变；从行业角度来看，顺周期行业(煤炭/石油石化/有色金属/机械设备/建材等。)在过去两周的市场中继续领先，在“实际复苏”的道路上明显“抢跑”。尽管股票博弈具有明显的特点，但市场上可能已经逐渐对宏观经济上行趋势达成共识—— 8月份发布的周末CPI、PPI数据同比增长，环比增长，也为这一共识提供了数据支持。

除传统认知中的“顺周期”产业外，电子(半导体)产业也表现出较强的个人周期预期。 ，在过去的两个星期里，它逐渐成为TMT相关领域中相对活跃的角色。国内“华为产业链”最近的变化有望在全球产业周期底部形成加速催化因素。抛开成长与价值的“风格之争”，把握好赔率思维周期中的边际改善因素，才是当前最关键的问题。

第三，投资建议

方向比速度更重要，在顺周期等待风。 关注“中特估计” “主题，医疗，消费 建议关注景顺长城能源基础设施混合A(260112)等与挂钩宏观或需求稳定的方向。;中期看，数字经济 代表性的科技主题仍然是中期的重要推荐。倾向于稳定的投资者仍然应该始终保持良好的固定收益设备，如华泰柏瑞鼎利混合C(004011)。

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