神州高铁再度亏损，地铁和货运铁路专线成第二增长曲线

近日，神州高铁（000008.SZ）发布 2023 年半年报显示，营收有较大幅度增长，但净利润仍未摆脱亏损状况。

全国客运快速恢复，减亏仍有限

半年报显示，神州高铁营收约 8.24 亿元，比上年同期增长 41.77%；归于上市公司股东净利润约 -8360.42 万元，比上年同期的 -8423.88 万元，仅有 0.75% 的亏损收窄。

神州高铁是国投集团控股子公司国投高新控股的上市公司，经过 26 年的发展，神州高铁在轨道交通运营检修装备与数据之外，开拓了地铁和货运专用铁路运营等新业务。为中国全部 85 个高铁动车检修基地和段所、60 余个机车和车辆检修基地和段所、15 个高铁焊轨基地、40 余条城市轨道交通线路、330 余个货站、500 余条货运专用铁路等提供核心检修装备。

与此同时，神州高铁亦为 2600 余个高铁和地铁车站、60 余个货运专用铁路车站提供信号控制系统，为包括复兴号在内的近 20000 辆高铁、地铁车辆提供各类车载核心装备。

虽然上半年神州高铁继续亏损，但上半年国内铁路客运运输量快速恢复，神州高铁强调 " 中国高铁发展的势头依然可期 "。国家铁路局数据统计，今年上半年全国铁路运输旅客发送量约 17.7 亿人次，较上年同期增长 124.9%，接近 2019 年同期水平。铁路固投方面，上半年累计完成 3049 亿元，同比增长 6.9%。另据国铁集团数据，今年预计投产新线 3000 公里以上，其中高铁 2500 公里。

城轨市场方面，据中国城市轨道交通协会发布的《2023 年上半年中国国内城轨交通线路概况》，截至 2023 年 6 月 30 日，中国内地累计有 57 个城市运营城轨交通线路 10566.55 公里，其中地铁 8112.23 公里。上半年新增城轨交通运营线路 236.55 公里，新增运营线路 8 条，新开后通段或既有线路的延伸段 8 段。

从数据上不难理解为何上半年神州高铁营收有超四成增长。2023 年轨道交通行业逐步复苏，神州高铁新签合同 9.73 亿元，同时积极推进生产交付及项目验收，因此促成营收增幅较明显。针对亏损原因，神州高铁表示，轨道交通行业具有季节性特征，上半年营收占全年比重较低，开展采购、销售等业务支出成本费用属刚性需求，因此导致上半年仅略微减亏，并未实现盈利。

拓展地铁及货运打造第二增长曲线

上半年神州高铁经营活动产生的现金流净额约 -1.51 亿元，比上年同期减少 163%。对此，神州高铁表示，这主要是因本期业务规模扩大，经营性付现支出增加。

分产品看，除轨道交通职业人才培训、其他两项营收分别较上年减少 29.72%、17.32%，两项占总营收比重分别是 0.38%、2.43%。占总营收超过八成的轨道交通运营检修装备与数据，营收较上年增长 37.63%，毛利率同比减少 5.19%。地铁和货运专用铁路运营增幅达到 212.89%。工业智能物流装备占总营收 0.75%，营收增幅最高，达到 245%。

分地区看，神州高铁在东北地区的营收增幅最高，达到 382.68%；华东地区增长 146.12%，且该地区营收约 4.22 亿元，占总营收 51.17%，但毛利率减少 0.24%；华中地区营收增长 6.14%；西南地区营收增长 22.51%。华北地区、华南地区、西北地区以及占总营收仅 0.01% 的海外，上半年营收分别较上年同期减少 4.49%、57.86%、18.44%、65.54%。其中，营收 1.36 亿的华北地区，毛利率较上年同期减少超两成。

截至报告期期末，神州高铁总资产规模 116.41 亿元，较上年末降低 3.50%；归于上市公司股东的所有者权益 42.93 亿元，较上年末降低 1.91%。

钛媒体 APP 注意到，神州高铁强调，公司目前商誉和长期股权投资金额仍然较高，占资产比例较大，如相关子公司经营不达预期，或投资项目无法实现预期收益，可能导致减值风险。报告期内，神州高铁国际有限公司、北京华创智盛科技有限公司已注销，此举主要为清算低效子公司，优化结构聚焦主业。

资产负债表显示，截至 2023 年 6 月 30 日，神州高铁商誉约 26.62 亿元，长期股权投资约 14.08 亿元。负债合计约 72.45 亿元，资产总计约 116.42 亿元。

东方财富针对神州高铁发布的财务可视化报告图显示，偿债能力方面，神州高铁资产负债率 62.23%；成长能力方面，净利润同比增长率 0.75%；现金获取能力方面，销售现金比率 -18.27%；营运能力方面，总资产周转率 0.07%。该公司第一大股东为持股 26.23% 的中国国投高新产业投资有限公司，其次是持股 12.88% 的北京市海淀区国有资产投资经营有限公司，第三大股东为标注 " 新进 " 的韩映彩，持股 2.08%。

对于今年下半年如何改善业绩，神州高铁亦提出了规划，其在半年报中表示，会进一步抓好交付工作，强化交付队伍管理，建立各子公司现场交付人员的协同机制，在抓好交付质量的同时降低交付成本。并继续加强应收账款回收，减少企业融资成本，通过加大考核力度，落实相关责任等方式，持续降低其应收账款规模。

资产负债表显示，截至 2023 年 6 月 30 日，神州高铁流动资产中应收账款约 21.62 亿元，较 2023 年 1 月 1 日约 23.29 亿元减少 1.67 亿元；非流动资产中的长期应收款约 81 万元，较 2023 年 1 月 1 日约 121.50 万元减少 40 万元。

上半年神州高铁研发投入 8568 万元，多个项目及产品取得阶段性进展，譬如，新联铁动车组空心车轴超声波探伤机、城轨列车智能巡检机器人系统、高铁动车组在线移动式轮辋轮辐无损检测关键技术研究等项目获得肯定。神州高铁表示，下半年会进一步抓好研发管理和研发协同，并强调要 " 瞄准客户需求开展立项和研发，真正研发出符合客户需求，能够持续贡献利润的产品 "。不过，今年上半年研发费较去年同期减少 14.94%。

值得注意的是，神州高铁试图拓展新业务打造第二增长曲线，在保持原有轨道交通运营检修装备与数据业务板块增长的同时，逐步开拓地铁和货运专用铁路线运营等新业务。并透露，这一新业务市场空间和发展潜力巨大，" 已成为公司第二增长曲线 "。 ( 本文首发于钛媒体 APP，作者 | 方璐 )

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