Keep 首份半年报：靠奖牌拉动增长，亏损收窄至 2.23 亿元

8 月 25 日，运动科技公司 Keep 发布 2023 年上半年业绩公告，这也是其上市后发布的首份财报。

数据显示，2023 年上半年 Keep 实现营收 9.85 亿元，同比下降 2.7%；非国际财务报告准则下调整后净亏损为 2.23 亿元，相比较下，去年同期的净亏损为 3.17 亿元，同比下降 29.7%。

上半年，Keep 健身产品的收入有所下滑，但是虚拟体育赛事的火爆，让这一部分的收入有了大幅度的增长。对于成本上的控制，也让 Keep 的盈利能力得到了改善。

而在资本市场的表现上，7 月 12 日上市之后，Keep 的股价相较于发行价涨幅一度超过 45%。截至 8 月 25 日港股收盘，Keep 股价报收于 31.9 港元，目前总市值约 167.69 亿港元。

运动产品卖了近 5 亿元，亏损进一步收窄

成立于 2014 年的 Keep，旨在提供全面、便捷及经济实惠的线上健身解決方案。2018 年，Keep 启动了商业化战略。2022 年 2 月，Keep 第一次递交赴港上市招股书，因 6 个月内未通过聆讯转为失效，而后在 9 月更新招股书再次递表。今年 3 月份，Keep 更新赴港 IPO 招股书。7 月 12 日，Keep 正式在港交所挂牌上市，成为港股运动科技第一股。

受到外部环境的影响，Keep 上市后交出的第一份财报，在收入上没能实现正增长，微跌 2.7%。不过，从单季度的收入来看，二季度 5.38 亿元的收入，环比一季度有所增长。

对于上半年收入的下滑，Keep 表示，主要由于健身产品收入下降导致。与此同时，今年上半年正处于疫情后的恢复期，外部环境尚存在诸多不确定性。

财报披露的信息显示，Keep 收入主要来源于三个方面，分别为自有品牌产品收入、会员订阅及线上付费内容收入以及广告及其他服务收入三个部分。三部分贡献营收分别为 4.66 亿元、4.49 亿元、0.69 亿元，占比依次为 47%，46% 及 7%。

其中，2023 年上半年，Keep 智能单车的商品交易总量同比增长超过 20%，Keep 手环的商品交易总量同比增长超过 10%。会员订阅及线上付费内容收入的占比正在逐步提升，也成为 Keep 收入的主动动力。

对比收入的下滑，今年上半年，Keep 的亏损则是进一步收窄。2022 年，Keep 的经调整净亏损从 2021 年的 8.27 亿元收窄至 6.67 亿元。今年上半年，调整后净亏损为 2.23 亿元，相比较下，去年同期的净亏损为 3.17 亿元，同比下降 29.7%。

2023 年上半年，Keep 录得毛利 4.24 亿元，毛利率由去年同期的 40.9% 增至 43.0%。根据此前披露数据，2020 年、2021 年及 2022 年，Keep 分别录得 45.1%、41.8% 及 40.7% 的毛利率。

在财报中，Keep 也是指出，在当下的环境中，专注于优化运营，精心管理成本及开支以及提升运营效率，更注重关键业务领域的资源分配，关注长期目标。

对于亏损的收窄，Keep 在多方面对成本的控制也是重要的原因之一。营业成本由截至 2022 年 6 月 30 日止六个月的 598.3 百万元减少 6.2% 至截至 2023 年 6 月 30 日止六个月的 561.0 百万元。

其中，销售及营销开支从 304.0 百万元减少 15.4% 至 257.1 百万元，该减少主要由于推广及广告开支因减少若干营销活动费用及提高用户获取效率而减少 50.6 百万元。

用户恢复九成，虚拟赛事更 " 赚钱 "

2022 年上半年，由于户外运动的限制，使得更多的人选择在室内进行健身活动，也导致 Keep 的月活跃用户和订阅会员达到一个高水平。

而今年上半年年初，由于部分用户处于身体恢复阶段，导致健身活动暂时减少，对 Keep 的用户也造成了一定的影响。

截至 2023 年 6 月 30 日止六个月，Keep 的平均月活跃用户及平均月度订阅会员分別为 2950 万及 300 万名，而 2022 年同期则为 3770 万名和 370 万名。

不过，Keep 同时指出，这种影响已经开始减弱，7 月份的平均月活跃用户及平均月度订阅会员已恢复至 2022 年同期水平的约 9 成。尽管月活跃用户规模下降，但升级的内容服务使得会员渗透率从去年上半年的平均 9.7% 提高到今年上半年的 10.2%。

值得注意的是，虚拟体育赛事业务在今年上半年迎来了持续增长。Keep 在报告中表示，2023 年上半年，公司和多个热门 IP 合作，在社交媒体及短视频平台推出一系列主题活动及创意营销活动，以推动虚拟体育赛事业务的增长。

为报名参赛，用户支付 29 元至 139 元不等的分级报名费，而后参与到跑步、骑行等各项线上赛事活动中。赛事奖品、玩法及赛制不断变化，为用户提供更加愉快、更有吸引力的运动体验。

虚拟体育赛事的快速发展，也对 Keep 的业绩起到了正向提升的作用。上半年，每名赛事付费用户平均收入（ARPPU）较去年同期增长 30%，得益于虚拟体育赛事业务的持续增长，每名月活跃用户的每月平均收入同比增长 24.1%。这一部分的收入，也促进了分部业务的增长，抵消了部分健身产品收入下降的影响。

根据灼识咨询报告显示，中国的线上健身市场预计将从 2022 年的 4556 亿元增长到 2027 年的 1.29 万亿元，复合年增长率为 23.1%。上市之后，Keep 迎来了新阶段，上半年亏损的收窄成为其首份财报的亮点，下一阶段何时盈利以及能否持续提高收入和用户规模，将成为外界持续关注的焦点。

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