鹏华基金张佳：细化定位差别管理，全面打造稳定收益产品线

近年来，经过不断的波动，稳定收益的方式成为投资者非常关注的话题。其中，由资深老手张佳率领的鹏华基金稳定收益投资部，通过细化市场定位和成员差异化管理，努力打造一系列可以利用各种投资工具为客户带来稳定收益的产品。

张佳现任鹏华基金稳定收益投资部总经理、投资经理，拥有19年证券从业经验和12年投资管理经验。经过多轮经济周期转换，他在大规模资产配置、债券和股权投资方面有着丰富的投资经验。在投资理念方面，张佳希望通过财务规划在各种资产中的转换，为客户带来稳定的收益机会。

细化市场定位，成员差异化管理

没有整个团队的协力，产品的稳定运行是不可或缺的。据张佳介绍，目前鹏华基金稳定收益投资部共有17人，是国内公募基金中最大的稳定收益投资团队之一。队员平均工作年限为11年，有8名有10年以上工作经验的人员，其中一半经历了两三轮经济周期考验。此外，团队成员在债券、股票、股指期货、国债期货等衍生品方面有丰富的投资经验，历史表现突出，其产品线覆盖“固定收益” “基金、股票基金、纯债基金等产品类别，其中“固定收益” “是团队拳头产品。

现在市场上“固定收益” "商品越来越丰富，得到了更高的认可。鹏华基金稳定收益投资部在“固定收益投资部” “在布局上，市场定位明确，投资风格明确。在“固收”中，张佳介绍 “在产品线定位方面，会根据不同客户的风险收益要求，设置相应的收益目标范围和减仓范围，对整个产品线进行稳定和进取的区分。在此基础上，每个基金经理都会根据不同的风格进行差异化管理。“根据成员擅长的领域，我比较擅长大规模的资产配置和权益投资；戴钢和杨雅洁也擅长大规模的资产配置，但他们专注于债券投资；刘方正、李君和汤志彦专注于权益投资；李韵怡专注于新股策略；牛孟艺负责量化‘固定收益’ ’的投入。即使风格不同，我们也希望组合管理能够努力向客户展示相对稳定的表现。”

重视大类资产配置，严格控制信贷风险

优秀的大规模资产配置能力在市场面临多种不可控因素的背景下显得弥足珍贵。对于大规模资产配置在投资中的作用，张佳指出，公募基金主要投资股票和债券，这两者在许多时间点都存在对冲关系。如果客户想要一个稳定流畅的净值表现，他们需要通过在股票和债券之间和权益内部行业之间的转换，在不同的经济环境和不同的经济周期为用户提供相对稳定的收益，所以他们在“固定收益” "在产品管理中，大类资产配置是核心点。

张佳进一步介绍，“固定收益 "产品与权益产品具有不同的风险收益特征和客户目标需求，在选股策略上存在一定差异。“固收 “投资股权时，商品会将自上而下与自下而上相结合。通过从上到下分析经济周期，选择相应的行业进行投资，从而规避行业内的一些风险。选好行业后，再进行个股挖掘，个股方面偏反，左投，尽量为客户呈现相对稳定的风险收益特征。

固定收益资产是“固定收益” “组合起着“压舱石”的作用，在债券投资过程中，控制信贷风险非常重要。近几年债券违约风险频发，鹏华基金在信贷风险控制方面仍然保持着良好的市场声誉。张佳的总结主要基于两点。首先，这是公司理念和价值观的体现。企业希望通过积极的管理水平和对趋势的判断，为客户获得相对稳定的利润，而不是通过激进的策略获得相应的利润。投资不会有太多资质下沉，更多的是高级债券。其次，债券类别的配置是正确的。企业对整个宏观经济有相对清晰的长期认识，投资侧重于安全性较高的城市投资债券，对一些周期性较强的产业债券相对谨慎，因为一旦达到行业下行周期，主体将面临更大的压力。

关注权益结构机会，可控债券整体风险

展望未来的投资机会，张佳表示，下半年宏观经济可能会逐步回升，触底，整个权益市场风险不大，有望展现结构性机遇。一方面，随着基本面的改善，金融、房地产、消费等与宏观经济密切相关的顺周期行业和行业可能会有一轮业绩驱动的行情，值得密切关注；另一方面，在国民经济重视高质量发展、转型和制造业的背景下，TMT、在理财规划过程中，中游制造业和新能源等领域具有穿越牛熊的能力，值得长期投资，建议投资者进行理财规划，不仅要有与宏观经济强相关的顺周期产业，还要在一些成长型产业中进行长期投资。

对于下半年债券市场的风险，张佳分析，随着经济复苏、经济上升和债券利率下降的概率相对较低，可能会出现一定的压力。与此同时，宏观经济正在逐步衰退。由于各种因素条件的变化，经济增长中心的杠杆率越来越低，希望通过高质量的内生增长。如果经济增长率处于合理水平，中心下移，即使债券利率有一定的上升趋势，空间也相对有限，整个债券市场也会有一定的波动，但整体风险相对可控。

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